证券研究报告：策略周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/17策略周报市场预期拐点显现3000点上方方显压力开源证券证券研究报告投资策略研究报告上市公司开源证券研究所2018年09月24日目录日仓位配置建议70%开源证券股份有限公司地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层http://www.kysec.cn田渭东首席分析师SAC执业证书编号：S0790512030001联系电话：029-87303020Email:tianweidong@kysec.cn摘要中美贸易贸易摩擦进入短暂休整期、央行拟在香港发行央行票据，离岸人民币再添调控利器、国务院下发《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》、富时罗素国际指数纳入A股将在27日凌晨敲定、银行理财产品可以开展股票类投资、房地产预售制度改革中级反弹行情而至，预计反弹空间14%现在还不到大牛时机，短期市场有一定压力季末考核压力大为减缓采取中级反弹策略应对流动性风险中期博反弹长期抗战为一年后的行情做准备本轮反弹力度估计将会超过7月份，由于中美摩擦暂时处于真空期，美国面临中期选举，中国时逢改革开放四十周年，国内将会出台一系列的更加积极的财政政策措施及进一步改革开放措施，三季度业绩预期增速比较高，国内经济增速下滑的风险还未显现，为此可以关注以下几类板块：1）超跌反弹2）补短板基建投资3）新科技、新消费、自主可控国产软件芯片、5G、北斗导航4）军工板块风险提示：宏观经济下行，政策风险、中美摩擦升级 证券研究报告：策略周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/17目录市场预期拐点显现3000点上方方显压力................................................................................................................11、市场影响信息分析.................................................................................................................................................32、中级反弹行情而至.................................................................................................................................................52.1季末考核压力减缓..................................................................................................................................................62.2预期改变3000点上方有压力.............................................................................................................................73、去杠杆仍在进行，表外业务清理任重道远.........................................................................................................84、反弹行情的操作策略.............................................................................................................................................114.1超跌反弹板块.........................................................................................................................................................114.2补短板基建投资...................................................................................................................................................124.3新科技、新消费、自主可控...............................................................................................................................124.4军工板块...............................................................................................................................................................13图表目录图表1：中期借贷便利与上证指数叠加图................................................................................................................6图表2：7天质押式回购利率仍然在低位.................................................................................................................6图表3：上证指数连续四季度下跌后的反弹力度....................................................................................................7图表4：A股历史市盈率............................................................................................................................................7图表5：银行业等蓝筹股市盈率................................................................................................................................8图表6：全球主要市场市盈率....................................................................................................................................8图表7：社会融资规模在5月断崖下降....................................................................................................................9图表8：8月PPI及CPI..............................................................................................................................................9图表9：8月M2与M1同比.........................................................................................................................................9图表10：8月新增贷款(纵轴单位：亿)...................................................................................................................9图表11：固定资产投资..............................................................................................................................................9图表12：居民消费水平增速下降.............................................................................................................................9图表13：8月官方PMI..............................................................................................................................................10图表14：8月规模以上工业增加值.........................................................................................................................10图表15：8月进出口同比........................................................................................................................................10图表16：8月贸易差额(纵轴单位：百万美元).....................................................................................................10 证券研究报告：策略周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/171、影响市场信息分析本周中美贸易摩擦靴子落地，市场短期投资情绪扭转。央行拟定在香港发行央票，人民币汇率走高；富时罗素指数纳入A股预期，提升市场对银行等低估值蓝筹股的预期。本周沪指大涨4.32%，创下近三年最大周涨幅，一改技术图形连续下跌的走势，这将进一步提升市场博反弹的投资预期。从基本消息面来看，本周市场迎来较多的利好信息：1）央行拟在港发行央票央行继逆周期因子后，又祭出了稳人民币的新利器，与香港金管局签署协议，可以利用金管局的债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，在香港招标发行央行票据。这将进一步增加央行调控离岸人民币市场人民币资金成本的手段，并且通过央票利率及数量向市场发出透明的信号，有利于人民币汇率的稳定，进而对A股市场形成有力支撑。2）国务院下发《中共中央