股指期货周报：底部不远，外部风险上升

第 1 页金瑞网站：www.jrqh.com.cn金瑞期货研究所毛舒怡刘成洋请务必阅读正文之后的免责条款部分金瑞期货股指期货周报2018年9月10日客服热线：400-888-8208金瑞观点：底部不远，外部风险上升电话：0755-83511874邮箱：maoshuyi@jrqh.com.cn从业资格号：F3007272投资咨询号：Z0012353电话：0755-83005082核心观点：上周周一大盘继续下探，军工、计算机板块开始上涨，下午逐渐企稳，周二军工板块继续领涨带动沪深两市集体反弹，但成交量没有明显放大且涨幅较小，周三至周五大盘开始疲软下跌，周五两市双双收出十字星，整体来看上周沪市行情略好于深市。从基差来看，IF、IH，IC当月基差均有所走强，IH基差处于上极值附近，上行区间有限。上周成交量、波动率、换手率处于较低水平，市场投资意愿持续低迷。从估值来看，沪深A股、港股与美股背离继续加大，从A股上半年报数据来看上市公司经营状况比较乐观，预计进一步下跌空间有限。但上周反弹疲软，市场情绪低迷，投资者信心不足，目前大盘仍处于震荡下跌的阶段，底部已然不远，本周可能继续多空反复，震荡小幅下行。 基本面方面，财新制造业PMI50.6，下降0.2%，与官方数据51.3温和上升不同，表明中小企业经营仍然乏力。上周国务院常委会释放减负信号，创投板块预计利好。近期主要风险有中美贸易战，新兴市场货币危机。原被猜测将于9月7日中午宣布的“2000亿美元”关税并未如期落地，一度引发盘中多空反复争夺，但特朗普随即又提出“2670亿美元”关税，彰显美国贸易战决心。本周，关税加征可能尘埃落定，如果明确加征关税，短期股指承压可能下跌，将加速筑底。新兴市场货币危机主要受美国经济发展影响，如果美国经济持续强劲，甚至继续扩张，美元将继续走强，新兴市场货币危机风险将加大，因此本周市场不确定性较大，外部风险明显加大。建议投资者谨慎观望，如果有利空兑现可考虑逢低做多，建议关注贸易战走势以及本周四美国将公布的8月CPI，核心CPI数据。数据来源：金瑞期货研究所，wind邮箱：liuchengyang@jrqh.com.cn从业资格号：F30354490.6699 0.6576 0.6534 0.2240 0.3350 0.5959 0.7280 0.6032 0.6796 0.4446 0.3301 0.3424 0.3466 0.7760 0.6650 0.4041 0.2720 0.3968 0.3204 0.5554 11.410.297.86.65.354.1531.850.6IF当月基差/沪深300IH当月基差/上证50IC当月基差/中证500沪深300波动率全A换手率IF当月合约持仓集中度...IH当月合约持仓集中度...IC当月合约持仓集中度...港股/美股涨跌比对数最小值最大值最新值 第 1 页 第 2 页全部A股5.69555.85800.20020.216584.605283.8986上证A股6.01976.19940.23620.263386.871486.2495深证A股4.66784.81480.17670.184966.089066.3201全部A股-0.0749-1.453319.756012.378128.352326.1524上证A股0.3156-0.500917.692911.120723.159621.2424深证A股1.1490-3.781326.368416.127848.263645.2023请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：金瑞期货研究所，wind金瑞期货股指期货周报2018年9月9日A股半年报专题表A：中报核心数据一览表每股收益-去年中报 （元）每股收益-今年中报 （元）资产负债率-去年中报 （%）资产负债率-今年中报 （%）指数净资产收益率同比-去年中报 净资产收益率同比 -今年中报 营业总收入同比-去年中报 营业总收入同比-今年中报 市盈率-去年中报 （%）市盈率-今年中报 （%）指数净资产收益率-去年中报 （%）净资产收益率-今年中报 （%）数据来源：金瑞期货研究所，wind表B：行业板块中报净资产收益率、市盈率一览表根据半年报披露的核心数据来看，今年中报整体好于去年中报，净资产收益率、每股收益有所上涨，市盈率、资产负债率有所下降，表明A股企业盈利水平有所上升，负债杠杆程度有所下降，股价水平下降，投资价值相应有所上升。但从同比数据来看，净资产收益率增长、营业总收入增长增速均有下降，说明A股企业业绩增长速度有所放慢，如果下半年基本面没有明显好转，下半年盈利增速可能进一步放缓。-4-202SW家用电器SW建筑装饰SW交通运输SW轻工制造SW建筑材料SW有色金属SW食品饮料SW汽车SW房地产SW化工SW通信SW休闲服务SW电子SW银行SW纺织服装SW钢铁SW商业贸易SW综合SW非银金融SW医药生物SW机械设备SW传媒SW电气设备SW公用事业SW农林牧渔SW采掘SW计算机净资产收益率-今年中报（%）上半年净资产收益率最高前五板块分别是食品饮料、家用电器、钢铁、建筑材料、银行。食品饮料、家用电器的良好表现与基本面消费对GDP占比加重相符。上半年市盈率最低前五板块分别为银行、钢铁、建筑装饰、房地产、建筑材料。银行、钢铁、房地产在A股权重较大，目前估值偏低预计未来有修复的可能，从估值考虑，大盘下半年的下跌空间有限，如果下半年基本面不出现明显恶化，权重板块有可能带动大盘向上。050100150SW通信SW国防军工SW计算机SW农林牧渔SW电子SW机械设备SW电气设备SW休闲服务SW医药生物SW综合SW有色金属SW传媒SW食品饮料SW公用事业SW轻工制造SW纺织服装SW交通运输SW采掘SW商业贸易SW非银金融SW汽车SW化工SW家用电器SW建筑材料SW房地产SW建筑装饰SW钢铁SW银行市盈率(整体法) -今年中报×2（%） 第 2 页 第 3 页沪深300上证50中证500周涨跌-1.71%-1.49%-0.48%20日涨跌-3.32%-1.65%-5.21%60日涨跌-12.68%-8.63%-12.62%年初至今-18.69%-14.78%-23.34%请务必阅读正文之后的免责条款部分金瑞期货股指期货周报2018年9月10日表1.指数涨跌幅表2.股指期货期现价差1、市场概况数据来源：金瑞期货研究所，wind数据说明：(IF、IH、IC当月合约每日收盘价—现货指数每日收盘价)/现货指数每日收盘价-2.500%-2.000%-1.500%-1.000%-0.500%0.000%0.500%IF当月IH当月IC当月上周沪指下跌22.95点（-0.84%）。上证50下跌36.80点(-1.49%)，沪深300下跌56.86点（-1.71%），中证500下跌23.04点（-0.48%），创业板下跌9.97点（-0.69%）。9月7日IF当月期现价差-0.164%，IH当月期现价差+0.161%，IC当月期现价差-0.559%。IH当月期现价差由负转正。 第 3 页 第 4 页请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：金瑞期货研究所，wind金瑞期货股指期货周报2018年9月10日1、市场概况表3.持仓分析数据说明：IF、IH、IC当月合约每日多头持仓前5名总和除以多头持仓前20名总和为多头集中度；空头持仓前5名总和除以空头持仓前20名总和为空头集中度数据来源：金瑞期货研究所，wind表4.趋势强弱象限IF、IH、IC持仓集中度偏空-多为正，其中IH、IC数值有所放大，主力对上证50、沪深300指数未来走势悲观预期逐渐修复，IC持仓集中度空-多稍小于0，数值略有放大，主力持仓认为中证500指数有上涨的可能。沪深300指数中证500指数上证50指数IF当月IC当月IH当月-1400-1200-1000-800-600-400-2000-50-40-30-20-1001020-5.00%0.00%期指持仓量增减（单位：手）指数成交量增减（单位：亿）价涨量增价跌量减价涨量减价跌量增-0.04-0.0200.020.040.060.080.12018-09-072018-09-052018-09-032018-08-302018-08-282018-08-24IF空-多IH空-多IC空-多 第 4 页 第 5 页请务必阅读正文之后的免责条款部分2018年9月10日1、市场概况金瑞期货股指期货周报表5.行业板块涨跌幅数据来源：金瑞期货研究所，wind板块方面，仅有6个板块呈上涨趋势，其余22个板块均呈下跌趋势。涨幅前五板块为国防军工（+4.25%）、计算机（+1.73%）、采掘（+1.67%）、农林牧渔（+0.96%）和公用事业（+0.20%）。跌幅前五板块为家用电器（-2.96%）、建筑装饰（-2.74%）、交通运输（-2.23%）、轻工制造（-2.10%）和建筑材料（-2.09%）。-2.9582-2.735-2.226-2.101-2.0889-1.959-1.9576-1.9016-1.8886-1.8864-1.7888-1.7883-1.71-1.5633-1.5469-1.1659-1.1133-0.9373-0.6028-0.5055-0.4875-0.35440.11930.20470.96271.67121.73134.2514-4-3-2-1012345SW家用电器SW建筑装饰SW交通运输SW轻工制造SW建筑材料SW有色金属SW食品饮料SW汽车SW房地产SW化工SW通信SW休闲服务SW电子SW银行SW纺织服装SW钢铁SW商业贸易SW综合SW非银金融SW医药生物SW机械设备SW传媒SW电气设备SW公用事业SW农林牧渔SW采掘SW计算机SW国防军工申万一级行业周涨跌幅(%) 第 5 页 第 6 页请务必阅读正文之后的免责条款部分表6.市场成交量及资金流动金瑞期货股指期货周报2018年9月10日数据来源：金瑞期货研究所，wind数据说明：各版块当周成交量与过去3个月平均周成交量、过去1年平均周成交量对比数据来源：金瑞期货研究所，wind数据说明：当周各板块资金流进流出总额2、资金流动-523.74-189.58-332.30-104.28-87.16-8.54-600.00-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00A股HS300主板中小板创业板沪股通单位：亿元指数资金流入/流出0100200300万得全A上证综指深证成指沪深300上证50中证500各市场周成交量周成交量(十亿)三个月平均一年平均资金方面，各指数资金均呈净流出且幅度较大，沪股通此前连续数周的净流入也在上周扭转为净流出。上证综指上周成交量5459.02亿，深证成指上周成交量7452.96亿。沪深两市成交量均有所下降。上证50成交量小幅下降至1277.23亿，沪深300成交量下降至4084.91亿，中证500成交量为2465.20亿，基本与之前一周持平，均处于较低水平，表明市场活跃度进一步下降，观望情绪没有好转的 第 6 页 第 7 页#REF!#REF!表7.行业板块资金流向请务必阅读正文之后的免责条款部分2、资金流动数据来源：金瑞期货研究所，wind从板块来看，只有国防军工板块资金净流入，其他板块均流出。上周资金净流入前五名板块分别为国防军工、综合、农林牧渔、计算机、休闲服务。主力资金净流出前五名为电子、化工、医药生物、机械设备、食品饮料。-5403819440-4985014273-3944573158-3240113436-3018412610-2938470577-2828480505-2808309086-2685991580-2663867898-2495496059-1930631028-1709159244-1658153805-1445743507-1365605376-1335269876-1216980727-919751236-832701556-813152298-701980030