富盛全球市场周报

【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】富盛全球市場周報31Aug 2018 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。全球市場回顧股市方面，本周成熟市場經濟數據表現強勁，激勵投資人信心增加，加上美、墨、加貿易協商前景樂觀，帶動成熟市場股市全面上漲。新興市場股市方面，新興亞洲股市因基本面穩健，表現較佳。債市方面，整體高收益債違約率仍處於低檔，企業信用水準提升，獲利能力依舊強勁，持續支撐高收益債近期表現。新興市場方面，受阿根廷危機拖累，投資人避險情緒升高，新興市場債券承壓。1主要股市表現(%)主要債市表現(%)資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2018/08/30。美國公債價格為美銀美林美國公債指數。【整體市場回顧】-10.89-7.71-0.77-2.96-1.64-1.423.52-1.67-0.331.530.922.410.521.55-15-10-505拉美歐非中東新興亞洲新興市場東證一部道瓊歐洲600S&P500指數過去1周1個月-4.90-2.07-0.030.860.730.590.82-0.85-0.470.160.14-0.21-0.16-0.19-6-5-4-3-2-101新興本地債新興美元債全球高收益美國高收益美國投資級債美國MBS美國公債過去1周1個月 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要股市/ 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美股上漲3過去一年S&P500指數走勢圖【美股】美股上漲1.55%。美國第2季GDP季增率為4.2%，優於預期，為2014年第3季以來最快經濟成長擴張，主因來自稅改刺激民間消費、關稅實施前的大豆提前拉貨，加上美國7月消費者支出連續第2個月增長，刺激通膨率升至6年來高點，反映經濟成長動能依然強勁。美國8月份消費者信心指數為113.4，大幅優於前期，並創18年來新高，主因為失業率大幅下降與收入提高，促進消費意願，顯示消費者當前已經消化川普祭出的貿易保護政策，歷史高峰的信心水平，可望持續支撐健康的短期消費者支出。研究機構指出，美國資本品訂單過去3個月之年增率為11.3%，帶動出貨量較去年同期成長8.3%，預期未來實質資本支出年增率將落在4%-5%，顯示美國投資穩步成長，經濟仍處於溫和擴張階段。資料來源：Bloomberg, 截至2018/08/30；JP Morgan, 2018/08/24美國投資支出增加帶動經濟成長%資本品訂單資本品出貨量 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。4【歐日股】過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖歐股上漲日股上漲道瓊歐洲600指數(右軸)TOPIX指數(左軸)歐元區勞工薪資持續成長日股上漲2.41%。日本政府公布8月月度報告指出，目前當地出口復甦出現停滯，較前月作出較保守之預測，但仍維持當地經濟以溫和速度復甦的預測。歐股上漲0.52%。歐元區7月份非金融企業貸款年增率為4.1%，創2009年5月以來新高，貸款增加將帶動歐元區企業投資，顯示歐元區經濟成長仍相對穩健。德國8月份IFO商業景氣指數為103.8，優於市場預期，IFO經濟學家預計，德國全年GDP增幅為1.8%~1.9%，強勁的國內經濟抵消英國脫歐與土耳其里拉危機影響。歐洲央行本周公布第2季薪資成長預估，將第1季的1.7％上調至2.2％，反映勞工平均報酬成長加快，創2年以來最大增速，預期在失業率持續下降的支撐下，歐元區通膨可望維持在溫和擴張區間。資料來源：Bloomberg, 截至2018/08/30；JP Morgan, 2018/08/24勞工平均報酬薪資成長估計% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場股市上漲5【新興股】過去一年MSCI新興市場指數走勢圖MSCI新興市場指數上漲0.92%；新興亞洲上漲1.53%；恆生指數上漲1.34%；國企指數上漲1.41%；上證指數上漲0.48%。南韓公布2019年預算案，政府支出增加9.7%至471兆韓圜（約4,200億美元），為十年來最大增幅，希望透過創造就業，調高最低工資和刺激創新，加速經濟成長。中國財政部公佈2018年1-7月國有企業營業總收入，較去年同期成長10.2%，利潤總額成長21.4%，反應償價與盈利能力大幅提升，企業經濟運行態勢良好。智利第2季國內資本需求成長7.4%，刺激固定投資支出成長強勁，提升國內生產毛額2.1%，並創2015年第2季以來國國內生產毛額的最大貢獻，研究機構預測智利2018全年國內生產毛額將成長3.8%，顯示智利基本面穩健，持續支撐後市表現。智利內需成長強勁資料來源：Bloomberg, 截至2018/08/30；JP Morgan, 2018/08/24資本品內需智利國內生產毛額% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。7【成熟市場公債】過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%)主要債券殖利率美債價格下跌美國10年期公債殖利率上升3點至2.86%。德國10年期公債殖利率上升1點至0.35%。美國聯準會主席鮑威爾於經濟論壇上發表演說，表示美國經濟強勁，因此美國可以應付較為緊縮貨幣政策，預期未來將持續緩慢升息，且預測美國通膨應不會大幅高過2%，緩慢升息的步調依舊適當。日本央行官員表示，日本公債收益率區間擴大並不意味要升息，也不直接有利銀行業，但升息決策需要更多時間，評估公債收益率波動區間是否足夠。韓國央行宣布維持基準利率1.50%不變，符合市場預期，主因為就業市場低迷以及通膨疲弱。韓國央行主席表示，年內就業增速或將低於7月預期，但整體通膨率在第四季將達到1-2%區間內的較高水平。德國10年期公債殖利率(左軸)美國10年期公債殖利率(右軸)殖利率2018/08/302018/08/232017/12/29美國10年期公債2.86%2.83%2.41%德國10年期公債0.35%0.34%0.43%日本10年期公債0.10%0.09%0.04%美銀美林MBS指數3.41%3.36%2.83%資料來源：Bloomberg, 截至2018/08/30 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。高收益債上漲8【信用債】利差(基本點)2018/08/302018/08/232017/12/29美國投資級債11911998美國高收益債344347358歐洲投資級債11911687歐洲高收益債361355272全球高收益債385385350過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國投資級債指數(左軸)美國高收益債指數(右軸)美國高收益債上漲0.14%；美國投資級債下跌0.21%。受惠於於美國經濟穩步復甦與減稅政策，為企業獲利帶來強勁的成長動能，高收益債券年初持有至今的報酬率為2.05%，其中年初持有至今的BB級債券報酬率為0.33%，B級債券的報酬率為2.81%以及CCC債券報酬率為4.89%，各級別高收益債皆表現亮眼。由於美國企業財務槓桿連續6季改善，為金融海嘯以來首見，信用水準獲得提升，增強投資人信心，吸引資金於本周流入美國高收益債市約9,700萬美元，顯示在基本面支撐下，高收益債市仍相當穩健。主要信用債指數利差資料來源：Bloomberg, 截至2018/08/30 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場美元債下跌9【新興債】過去一年新興債指數走勢主要新興債指數利差利差(基本點)2018/08/302018/08/232017/12/29新興美元債359351273美元主權債330327219美元公司債378373276本地債(殖利率)6.23%6.29%5.53%新興美元債下跌0.47%，新興市場本地債下跌0.85%。墨西哥披索受美墨雙邊貿易協定激勵．上漲0.1%，協定要求75%汽車須製造於北美自由貿易會員國，且40~45%製造部分須由相當薪資水準勞工完成，預期將為美墨新增就業機會與汽車製造訂單。土耳其8月經濟信心指數為83.9，遠低於前期92.2，創11年來新低，加上穆迪調降20家土耳其銀行業公司的信評，並警告未來一年這些放款機構須再融資的外幣債務相當可觀，里拉重貶6.8%。此外，土耳其央行副行長將會辭職消息傳出，導致里拉跌幅擴大。印度盧比貶值0.8%。主因為整體新興市場貨幣遭到拋售、月底境內美元需求強勁以及油價持續上漲，導致進口額攀升，經常帳赤字擴大，引發市場憂慮印度財政狀況。新興市場本地貨幣債(左軸)新興市場美元債(右軸)資料來源：Bloomberg, 截至2018/08/30 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美元指數下跌10【匯市】主要與新興貨幣表現(升貶幅，%)美元指數貶值1.23%，由於投資人評估美墨貿易協議，風險偏好持續擴張，並縮減避險賭注，美元適度承壓，跌至1個月低點。英鎊升值1.8%。英鎊受英國與歐盟有望達成脫歐協議的樂觀預期帶動，加上歐洲主權債殖利率普遍走高影響，英鎊創下2個月以來的最大漲幅。歐元升值1.5%。歐元區經濟數據顯示，歐元區經濟仍持續擴張，投資動能強勁，吸引資金流入，持續支撐歐元近期表現。阿根廷披索重貶26.53%。阿根廷總統要求國際貨幣基金提前撥付紓困款項，加深投資人對阿根廷經濟的疑慮，進而加重阿根廷披索貶值。即便國際貨幣基金已同意加速撥款，加上阿根廷央行將基準利率從45%提高至60%，同時承諾12月之前不會降息，阿根廷披索仍持續承壓。資料來源：Bloomberg, 截至2018/08/30 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。12關鍵數據回顧資料來源：Bloomberg, 截至2018/08/30。註：綠色代表優於市場預期或前期數值；橘色代表劣於預期或前值；白色代表待觀察。【當周經濟數據】日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值8/28美國消費者信心指數126.6133.4127.48/28歐元區M3貨幣供給(年比)4.3%4.0%4.4%8/28美國躉售存貨(月比)0.2%0.7%0.1%8/29美國GDP年化(季比)4.04.2%4.18/30美國個人支出0.4%0.4%0.4%8/30日本零售銷售(年比)1.2%1.5%1.8%8/30歐元區消費者信心指數-1.9-1.9-1.98/30美國個人所得0.4%0.3%0.4% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並