川财研究每日晨报：发改委强调降低实体经济成本

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 发改委强调降低实体经济成本 证券研究报告 报告类别 । 研究晨报 报告时间 । 2018/08/17 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495688 yangouwen@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——川财研究每日晨报20180817 宏观策略 ❖ 宏观：发改委强调大力降低实体经济成本 发改委强调今年将继续推出一大批新举措，预计减税降费力度将有所扩大，制度性交易成本有望进一步降低，帮助降低实体经济成本。近日7月份金融数据和经济数据相继公布。综合来看，我们认为，投资增速或将见底，消费增速将弱势徘徊，产业层面动能转换的过程则仍在压力中持续进行，实体经济仍处于寻底过程当中；货币政策宽松趋势确立，实体经济流动性改善仍需时间，金融去杠杆正稳固进行，流动性预计保持宽松。具体来看，基建投资仍然是拖累固定资产投资增速下行的主要原因。近期政治局会议中强调，“补短板”首重基建，这也意味着，基建或将成为下半年托底经济的最重要手段。社会消费品零售同比增速小幅回落，考虑到前期居民杠杆率上行过快构成长期压制因素，消费低迷情况一时难以逆转。 公司动态 ❖ 宝信软件（600845）2018年中报点评：公司发展战略明晰，经营业绩稳步增长 事件：公司2018上半年实现盈利6.5亿元，同比增长22% 8月16日晚，宝信软件发布2018年半年报，公告实现营业收入24.13亿元，同比增长18%；实现归属上市公司股东的净利润2.95亿元，同比增长44.50%；基本每股收益0.37元，同比增长42.53%。 点评 净利润维持高增长，系统集成收入同比增幅显著 2018年1-6月，公司实现营业收入24.13亿元，同比增长18%，其中软件开发及工程服务营业收入为16.04亿元，同比增长8.24%，服务外包营业收入为6.78亿元，同比增长35.72%，系统集成营业收入为1.19亿元，同比增长109.34%；实现归属上市公司股东的净利润为2.96亿元，实现净经营性现金流入3.31亿元。其中服务外包业务营业收入维持35%以上的高增长，系统集成增幅较大。经营活动产生的现金流量净额变动原因主要是客户使用票据支付结算金额同比增加和上年同期收中国移动IDC二期项目预收款2亿元所致。 公司战略明晰，治理逐步完善 公司战略明晰，顺应IT产业和技术的发展趋势，借助商业模式创新，全面提供工业互联网、云计算、数据中心（IDC）、大数据、智能装备等相关产品和服务。报告期内，第一，宝之云四期追加投资的64,008万元投资在土建装修、设备 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/8 购置安装费用、供配电系统、冷源空调暖通系统、弱电系统等工程建设上，占原募投项目投资总额的32.78%。预计投资财务内部收益率将增加0.05%，达产年度的利润总额增加7,655万元，投资回收期缩短0.17年。第二，公司调整限制性股票计划激励对象，以每股8.6元回购了离职人员的股权激励总共持有的91944股。此外，为控制可能出现的进一步亏损，逐步退出低增长、低效率的业务，通过“瘦身健体”，提升公司资产运营效率，注销山东分公司。 维持“增持”评级 预计2018-2020年主营业务收入分别为58.74、72.57和89.44亿元，归属于母公司净利润达到5.95、7.60和9.62亿元，EPS分别为0.68、0.87和1.10元。对应PE分别为38.27、29.98和23.67倍。维持宝信软件“增持”评级。 风险提示：公司IDC建设不及预期；IDC 上架率低于预期 热点新闻 下半年全国房价或将实质性降温 （中证网） 国家统计局8月15日发布了7月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。数据显示，65个城市新建商品住宅销售价格环比上涨，3个城市环比下降，2个城市持平。总体来看，一线、二线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅回落，三线城市略有扩大。7月份，70城房价环比、同比增幅继续扩大，市场保持升温态势；房价上涨城市数量与6月相比有所增加。70个大城市中，有4个城市出现了房价同比下跌的现象，包括上海、深圳、无锡和南京。 央行稳汇率限制自贸区账户向境外拆放人民币 （新浪财经） 8月16日，路透援引消息人士报道，中国央行上海总部今日通知，鉴于近期离岸人民币价格波动较大，即日起，上海自贸区分账核算单元的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，同时不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求。 中国6月减持44亿美元美国国债 （中证网） 美国财政部15日公布的数据显示，今年6月中国减持44亿美元美国国债，但仍为美国第一大债权国。数据显示，今年６月，中国持有的美国国债规模降至1.1787万亿美元，为过去４个月来新低。当月，美国第二大债权国日本减持184亿美元美国国债，持有规模降至1.0304万亿美元，为过去6年多来新低。截至6月底，外国主要债权人持有的美国国债总额约为6.2114万亿美元，低于前月修正后的6.2125万亿美元。其中，中日两国持有的美国国债占外国主要债权人持有美国国债总额的三分之一以上。 川财报告 【川财研究】医药生物行业日报：福建通过一致性评价品种最高补助100万 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/8 （20180815） 【川财研究】消费行业日报：海底捞9月中下旬正式在港交所上市（20180815) 【川财研究】新能源日报：关注本轮电力体制改革的推进情况(20180815) 【川财研究】每日复盘：基建相关板块后续行情值得关注（201808015） 【川财研究】房地产行业动态点评：一、二线城市房价环比涨幅回落（20180815） 【川财研究】荣盛发展（002146）2018年中报点评：销售保持高增速，三叉戟助力规模扩张(20180815) 【川财研究】交运行业日报：交通运输部：推进水运行业LNG应用（20180816) 【川财研究】消费行业日报：京东到家与万宁中国战略合作（20180816) 【川财研究】化工行业日报：普立万欲32亿美元收购印度工程塑料企业（20180816） 【川财研究】宏观日报：发改委强调大力降低实体经济成本(20180816) 【川财研究】研究晨报：基建相关板块后续行情值得关注（20180816） 【川财研究】宝信软件（600845）2018年中报点评：公司发展战略明晰，经营业绩稳步增长(20180817) 风险提示 宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/8 宏观策略 宏观 发改委强调大力降低实体经济成本 发改委强调今年将继续推出一大批新举措，预计减税降费力度将有所扩大，制度性交易成本有望进一步降低，帮助降低实体经济成本。近日7月份金融数据和经济数据相继公布。综合来看，我们认为，投资增速或将见底，消费增速将弱势徘徊，产业层面动能转换的过程则仍在压力中持续进行，实体经济仍处于寻底过程当中；货币政策宽松趋势确立，实体经济流动性改善仍需时间，金融去杠杆正稳固进行，流动性预计保持宽松。具体来看，基建投资仍然是拖累固定资产投资增速下行的主要原因。近期政治局会议中强调，“补短板”首重基建，这也意味着，基建或将成为下半年托底经济的最重要手段。社会消费品零售同比增速小幅回落，考虑到前期居民杠杆率上行过快构成长期压制因素，消费低迷情况一时难以逆转。 行业动态 宝信软件（600845） 2018年中报点评：公司发展战略明晰，经营业绩稳步增长 事件：公司2018上半年实现盈利6.5亿元，同比增长22% 8月16日晚，宝信软件发布2018年半年报，公告实现营业收入24.13亿元，同比增长18%；实现归属上市公司股东的净利润2.95亿元，同比增长44.50%；基本每股收益0.37元，同比增长42.53%。 点评 净利润维持高增长，系统集成收入同比增幅显著 2018年1-6月，公司实现营业收入24.13亿元，同比增长18%，其中软件开发及工程服务营业收入为16.04亿元，同比增长8.24%，服务外包营业收入为6.78亿元，同比增长35.72%，系统集成营业收入为1.19亿元，同比增长109.34%；实现归属上市公司股东的净利润为2.96亿元，实现净经营性现金流入3.31亿元。其中服务外包业务营业收入维持35%以上的高增长，系统集成增幅较大。经营活动产生的现金流量净额变动原因主要是客户使用票据支付结算金额同比增加和上年同期收中国移动IDC二期项目预收款2亿元所致。 公司战略明晰，治理逐步完善 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/8 公司战略明晰，顺应IT产业和技术的发展趋势，借助商业模式创新，全面提供工业互联网、云计算、数据中心（IDC）、大数据、智能装备等相关产品和服务。报告期内，第一，宝之云四期追加投资的64,008万元投资在土建装修、设备购置安装费用、供配电系统、冷源空调暖通系统、弱电系统等工程建设上，占原募投项目投资总额的32.78%。预计投资财务内部收益率将增加0.05%，达产年度的利润总额增加7,655万元，投资回收期缩短0.17年。第二，公司调整限制性股票计划激励对象，以每股8.6元回购了离职人员的股权激励总共持有的91944股。此外，为控制可能出现的进一步亏损，逐步退出低增长、低效率的业务，通过“瘦身健体”，提升公司资产运营效率，注销山东分公司。 维持“增持”评级 预计2018-2020年主营业务收入分别为58.74、72.57和89.44亿元，归属于母公司净利润达到5.95、7.60和9.62亿元，EPS分别为0.68、0.87和1.10元。对应PE分别为38.27、29.98和23.67倍。维持宝信软件“增持”评级。 风险提示：公司IDC建设不及预期；IDC 上架率低于预期 热点新闻 时间 新闻简述 来源 08/16 国家统计局8月15日发布了7月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。数据显示，65个城市新建商品住宅销售价格环比上涨，3个城市环比下降，2个城市持平。总体来看，一线、二线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅回落，三线城市略有扩大。7月份，70城房价环比、同比增幅继续扩大，市场保持升温态势；房价上涨城市数量与6月相比有所增加。70个大城市中，有4个城市出现了房价同比下跌的现象，包括上海、深圳、无锡和南京。 中证网 08/16 8月16日，路透援引消息人士报道，中国央行上海总部今日通知，鉴于近期离岸人民币价格波动较大，即日起，上海自贸区分账核算单元的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，同时不得影响实体经济真实的新浪财经 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/8 跨境资金收付需求。 08/16 美国财政部15日公布的数据显示，今年6月中国减持44亿美元美国国债，但仍为美国第一大债权国。数据显示，今年６月，中国持有的美国国债规模降至1.1787万亿美元，为过去４个月来新低。当月，美国第二大债权国日本减持184亿美元美国国债，持有规模降至1.0304万亿美元，为过去6年多来新低。截至6月底，外国