原油日报 2018年8月6日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 美国对伊制裁细则即将开始执行 市场要闻：  中国国务院关税税则委员会：决定对原产于美国的5207个税目进口商品加征关税。该措施涉及自美进口贸易额约600亿美元。  据路透报道，OPEC的两名消息人士称，沙特7月份原油产量约为1029万桶/日，较6月下降约20万桶/日，预计7月沙特原油供应量约为1038万桶/日。  据路透新闻报道，沙特能源部长法利赫表示，沙特将恢复经由曼德海峡的石油运输，做出恢复曼德海峡石油运输的决定是以阿拉伯联盟完成了必要的安全措施为前提的。  伊拉克石油部长表示，油价正在接近稳定，伊拉克计划在2023-2024年间把原油产量提高至750万桶/日上方。  据彭博新闻报道，有消息称，美国未能说服中国减少伊朗原油进口，但中国同意不会增加伊朗原油进口量。  日本外务省3日发布消息称，与美国对伊朗制裁有关的第二轮日美磋商于当地时间1~2日在华盛顿举行。关于美国要求各国停止进口伊朗产原油，日方要求予以照顾，避免对日企活动造成负面影响。磋商今后还将持续。  截止至8月3日当周，美国活跃石油钻机数达到859台，较前一周减少2台，较去年同期增加94台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为479台，较前一周持平。  CFTC最新报告显示，截止至7月31日，WTI原油期货和期权管理基金净多头持仓达到386764手，环比减少5383手。洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到7月31日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓372346手，环比增加4706手。 简评： 据路透报道，OPEC的两名消息人士称，沙特7月份原油产量约为1029万桶/日，较6月下降约20万桶/日。我们认为这表明，沙特正在继续执行旨在稳定油市的原油供应政策，而不会提供超过市场需求的原油供应量。 上周五的报告中，我们提到，美国原油产量在2018年的增长速度很可能是被高估的，美油产量有可能不及市场预期。从近期的美国石油活跃钻机数数据中，我们也能得到类似的信息。最新一期贝克休斯钻机数据显示，美国活跃石油钻机数达到859台，较前一周减少2台。我们看到，6月以来，美国特别是主产区Permian盆地的石油活跃钻机数增长已经基本停滞（附图1），一般来说，石油活跃钻机数的增速将影响到数月后的美油产量增速。也就是说，6-7月的活跃钻机数据表明下半年美油产量的增长空间将受到极大限制。 而俄罗斯方面，7月，俄罗斯原油产量已经达到1121.5万桶/日。但有分析称，该国原 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 油的总产能大约在1150万桶/日，也就是说，下半年俄罗斯进一步增产的空间将同样颇为有限。 综合以上对全球三大产油国——沙特、俄罗斯、美国供应增长的简要分析，我们认为，市场没有必要对下半年全球原油的供应增长过分担忧。同时，8月6日，美国将正式开始执行大部分对伊朗的制裁行动。市场将静待美国政府公布对伊制裁的行动细则，进而评估其对原油市场的影响。 附图1：美国石油活跃钻机数（台） 附图2：CFTC管理基金持仓结构（手） 01002003004005006007008009001000美国石油活跃钻机数（台）Permian盆地石油钻机数 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000管理基金净多头管理基金多头管理基金空头 数据来源：贝克休斯、南华研究 数据来源：Wind、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶68.49-0.47-0.68%476,615-10.25%397,635-1.46%Brent原油美元/桶73.21-0.24-0.33%175,359-22.56%435,142-3.81%Oman原油美元/桶71.88-0.44-0.61%2,310-17.17%2,96846.21%INE SC原油元/桶511.704.000.79%244,6805.33%22,746-5.44%美汽油RBOB美分/加仑206.55-0.26-0.13%84,848-5.47%156,938-1.48%美柴油ULSD美分/加仑212.69-0.49-0.23%56,906-6.45%117,013-2.11%ICE柴油美元/吨652.004.250.66%77,8733.48%203,195-3.23%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380400420440460480500520540 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.075.02018/8/32018/7/272018/7/4 50.055.060.065.070.075.080.02018/8/32018/7/272018/7/4 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 3403603804004204404604805005202018/8/32018/7/272018/7/4 05000100001500020000250003000035000400004500050000050000100000150000200000250000300000350000400000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶72.9472.150.791.09%阿联酋迪拜原油美元/桶72.270.881.321.86%阿曼原油美元/桶71.572.49-0.99-1.37%伊拉克巴士拉轻油美元/桶72.272.040.160.22%也门马西拉原油美元/桶74.0272.761.261.73%卡塔尔海洋油美元/桶72.5471.221.321.85%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶71.6172.10-0.49-0.68%即期Brent（BFOE）美元/桶72.8272.650.170.23%WTI库欣美元/桶68.4968.96-0.47-0.68%美湾LLS美元/桶51.4952.46-0.97-1.85%远东ESPO美元/桶74.4573.131.321.81%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 40455055606570758085阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 404550556065707580即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-5.86-5.79-0.071.21%Brent-Dubai现货价差美元/桶1.391.390.000.00%WTI 首行-12行价差美元/桶4.615.00-0.39-7.80%Brent 首行-12行价差美元/桶1.211.45-0.24-16.55%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶18.2217.900.321.78%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶20.9320.580.361.73%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶19.1218.790.331.76%ICE 柴油-Brent价差美元/桶14.4913.830.664.75%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） -12-10-8-6-4-202 -20246 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 -9-7-5-3-113579首行-2行首行-6行首行-12行 -6-4-20246首行-2行首行-6行首行-12行 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 05101520253035美RBOB-WTI裂解价差美馏分油-WTI裂解价差WTI原油321裂解价差 4681012141618 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2018年5月2018年6月2018年5月2018年6月阿尔及利亚103510391039-50-50108%100%安哥拉151914311673-78-320297%410%厄瓜多尔520519522-26-29108%112%赤道几内亚127126128-12-14108%117%加蓬187190193-9-12167%133%伊朗3822379937979092--伊拉克446145334351-210-2848%13%科威特270327312707-131-107103%82%卡塔尔602603618-30-45153%150%沙特阿拉伯100151042010058-486-124109%26%阿联酋286228972874-139-116109%83%委内瑞拉138813401972-95-727715%765%OPEC减产12国292412962829932-1176-1480159%126%利比亚962708-----尼日利亚16321660-----OPEC原14国合计318353199632500-1176-1680157%143%刚果（布）319331-----OPEC合计321543232732500-1176-1349129%115%OPEC产量单位： 千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%30,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 6,0007,0008,0009,0