原油日报：针对美国对伊制裁，沙特重申平衡油市政策

原油日报 2019年4月23日星期二 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 针对美国对伊制裁，沙特重申平衡油市政策 市场要闻：  美国白宫：美国总统特朗普决定不会更新针对伊朗的原定于5月份到期的原油豁免政策，这一决定的目的是将伊朗的原油出口降至零；美国、沙特和阿联酋已经同意采取及时行动，以在伊朗原油退出市场后满足全球原油需求。  美国国务卿蓬佩奥：全球油市供应仍然充足，正同产油国合作以尽量减少对油价的影响；我们对全球油市保持稳定有自信，沙特、阿联酋将同美国一起保障原油供应合理，美国在5月1日后将立即停止对伊朗的所有豁免政策，不会有任何过渡期。  沙特能源大臣法利赫：沙特将重申其致力于长期维护油市平衡的立场，沙特密切观察市场动向，沙特将与其他产油国合作以确保原油供应充足。  伊拉克能源部发言人：伊拉克致力于遵守欧佩克与非欧佩克产油国减产协定，任何增加或减少产量的决定都将由欧佩克共同作出，伊拉克不会就弥补可能的供应短缺作出单边决定。  瑞银：预计布伦特原油在第二季度将处于70美元至80美元/桶的区间。  市场消息：如果被禁止使用霍尔木兹海峡，伊朗将封锁该海峡。  据洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到4月16日，Brent原油期货与期权管理基金净多头增加21724手至379865手。 简评： 周一日间（北京时间），受传言美国将结束对伊朗原油出口豁免权的影响，国际油价大幅上涨，创下半年来新高。随后该传言被最终证实，美国国务卿蓬佩奥宣布，将在5月1日后将立即停止对伊朗的所有豁免政策，不会有任何过渡期。此举的目的毫无疑问旨在将伊朗的原油出口量削减至0。据Bloomberg数据，伊朗3月原油出口量回升至130万桶/日。目前市场普遍预计美国难以完全中断伊朗的原油出口，主要是因为，一方面，土耳其和中国的态度尚不明确，另一方面，伊朗也会通过“以货易货”、偷运等方式出口部分原油。 在美方消息公布后，沙特方面再次重申了数年来一直坚持的维护全球油市供需平衡的供应政策。按照这一政策，如果伊朗原油出口大幅下滑，OPEC+的减产协议或将不会被延长至下半年，沙特、俄罗斯、阿联酋、伊拉克等国或将逐步增产以弥补供给缺口。 短期来看，OECD石油库存已经下降至5年均线以下，伊朗、委内瑞拉、利比亚等国的地缘政治危机带来的供给不足预期依然是油价的主要支撑因素，在OPEC+增产消息发布之前，油价难有下挫空间。但毫无疑问，二季度原油市场将更多地受到事件性因素驱动，油价走势不确定性正在加剧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶62.590.821.33%793,22718.25%399,189-1.66%Brent原油美元/桶69.570.410.59%299,300-6.69%542,963721.63%Oman原油美元/桶69.091.011.48%3,3813.97%2,306119.41%INE SC原油元/桶472.402.200.47%259,958-17.70%42,3926.25%美汽油RBOB美分/加仑192.662.371.25%72,96711.70%141,497-0.73%美柴油ULSD美分/加仑201.172.141.08%54,1419.42%114,568-1.36%ICE柴油美元/吨617.506.501.06%92,4575.69%157,9330.67%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶69.6568.481.171.71%阿联酋迪拜原油美元/桶68.7867.880.901.33%阿曼原油美元/桶69.1368.190.941.38%伊拉克巴士拉轻油美元/桶69.6168.690.921.34%也门马西拉原油美元/桶70.4369.820.610.87%卡塔尔海洋油美元/桶69.568.600.901.31%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶68.3167.231.081.61%即期Brent（BFOE）美元/桶69.2468.990.250.36%WTI库欣美元/桶62.5861.590.991.61%美湾LLS美元/桶61.9860.990.991.62%远东ESPO美元/桶71.4370.530.901.28%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-6.81-7.320.51-6.97%Brent-Dubai现货价差美元/桶0.630.75-0.12-16.00%WTI 首行-12行价差美元/桶1.991.520.4730.92%Brent 首行-12行价差美元/桶3.172.950.227.46%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶18.3318.150.180.96%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶21.9021.820.080.36%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶19.5219.380.140.74%ICE 柴油-Brent价差美元/桶13.7613.250.513.86%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2019年1月2019年2月2019年1月2019年2月阿尔及利亚102410261057-32-31103%97%安哥拉143514571528-47-71198%151%刚果（布）317316325-10-980%90%厄瓜多尔517522524-16-244%13%赤道几内亚112126127-4-1375%25%加蓬197203187-616-167%-267%伊拉克470246334653-141-20-35%14%科威特272327092809-85-100101%118%尼日利亚173117411738-53313%-6%沙特阿拉伯101721008710633-322-546143%170%阿联酋307530723168-96-9697%100%OPEC减产11国260052589226749-812-85792%106%伊朗273127433330--587--利比亚8839061118--212--委内瑞拉115010081206--198--OPEC合计307703054932403-1854单位：千桶/日减产基准协议减产量实际减产量减产执行率OPEC产量数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%50%100%150%200%29,00029,50030,00030,50031,00031,50032,00032,50033,000OPEC原油产量减产执行率（右轴） 7,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-2018年范围2017201820192014-2018年5年均值 数据来源： OPEC、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图17： 美国炼厂开工率（%） 图18：美国商业原油库存（千桶） 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图19：美国汽油库存（千桶） 图20：美国精炼油库存（千桶） 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 浙江分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号综合大楼东五楼 电话：0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号 金地商务大厦11楼001号 电话：0931-8805351 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 大连期货大厦第34层3401、3410号 电话：0411-39048000 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦A座501室 电话：010-63155309 北京营业部 北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦A座501室 电话：010-63161286 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、804、810、811室 电话：0451-58896600 郑州营业部 郑州市商务外环路30号期货大厦1306室 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号1单元2501室 电话：0532-80798985 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室 电话：024-22566699 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦A座1003 电话：022-28378072 上海分公司 上海浦东新区芳甸路1155号嘉里城801-802单元 电话：021-20220312、021-5