原油日报：沙特重申油市供需平衡目标

原油日报 2019年1月10日星期四 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 沙特重申油市供需平衡目标 市场要闻：  沙特能源部长法利赫：欧佩克+的减产决定令12月的产量下降60万桶/日，沙特旨在帮助控制油市波动；沙特阿拉伯对油市的波动感到担忧，2018年第四季度油市的波动与市场基本面不相符；沙特目前的原油产量为1020万桶/日，1月将会进一步减产；沙特1月原油出口量预计为720万桶/日。  沙特能源大臣法利赫：OPEC+减产协议并没有设定具体的油价目标，OPEC+的目标是保持油市的平衡，OPEC+不会允许原油库存超过正常水平；不排除在未来一段时间呼吁欧佩克+进一步采取行动，需要投入时间，一季度的原油需求是疲软的；相信欧佩克+减产足以令市场恢复平衡，除非出现意外状况。  沙特能源大臣法利赫：宣布的油气储量并不代表沙特所有的能源资源，沙特产出每桶油的成本是4美元。  沙特通讯社：2017年末，沙特阿美特许区内的石油储量应当增加22亿桶，总计为2632亿桶；在与科威特共同拥有的分区内，沙特阿拉伯总计拥有29亿桶石油储量及4.9万亿立方英尺的天然气储量。  利比亚国家石油公司：天气有所改善，利比亚4个原油港口重新开启。  阿塞拜疆能源部：阿塞拜疆2018年12月原油产量为79万桶/日。  EIA发布最新一期数据： 库存方面，截止到1月4日当周，美国EIA商业原油库存录得-168万桶至4.397亿桶，前值为+0.7万桶；库欣地区原油库存录得+33万桶，前值为+64.1万桶；EIA汽油库存录得+806.6万桶，前值为+689万桶；而精炼油库存录得+1061.1万桶，前值为+952.9万桶。 原油供需方面，1月4日当周，美国原油产量录得1170万桶/日，较前一周持平。而美国炼厂产能利用率较前一周减少1.1个百分点，达到96.1%。 进出口方面， 1月4日当周，美国商业原油进口量784.6万桶/日，较前一周增加45.4万桶/日，而原油出口量减少17.2万桶/日至206.5万桶/日。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 简评： 昨日，沙特能源部长法利赫召开新闻发布会，进一步阐述了沙特对于当前油市的态度： （1）沙特将会超额执行减产协议，消除油市供应过剩：根据刚刚达成的减产协议，沙特需要将原油产量削减32.2万桶/日至1033万桶/日，而法利赫表示，沙特目前的原油产量已经达到1020万桶/日（减产执行率为134%，笔者注），预计1月将会进一步减产。这也就意味着沙特的减产决心极为坚决，不惜超额执行减产协议以平衡油市。从出口数据可以得出同样结论，据JODI沙特10月原油出口为770万桶/日，而法利赫表示沙特2019年1月原油出口量预计为720万桶/日，这一数字也将较10月减产基准有了较大幅度的减少。 （2）如果减产协议不能平衡油市，不排除采取进一步行动的可能。 （3）重申OPEC+的目标是全球油市的供需平衡：这一方面表明，OPEC+不希望油市供应过剩，同时也暗示了，如果2019年二季度由于伊朗问题使得全球石油存在供应缺口，OPEC+将会扩大产量以弥补这一缺口。 （4）2018年第四季度油市的波动与市场基本面不相符，油市存在“超跌”行情。 可以说，沙特方面的表态继续给原油多头注入了信心，市场越来越相信OPEC+将会通过减产协议消除油市供应过剩，叠加近期美联储对加息的态度持续偏鸽，美国股市逐步回暖，短期内来看，油市仍有进一步上行的动能。 但是，另一方面，原油市场许多的风险点也不容忽视，全球经济增速的下行预期犹存，中美贸易谈判的未来依然不明，美股能否继续走高的不确定性较大，12月中旬以来美国EIA高频库存数据持续利空油市。在经历了一波涨幅超过20%的回暖行情后，油市的短线回调压力正在积累。 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶52.362.585.18%891,92216.44%301,598-8.44%Brent原油美元/桶61.442.724.63%329,04814.15%446,902-8.46%Oman原油美元/桶60.502.874.98%3,0061.35%6,32717.98%INE SC原油元/桶422.3010.102.45%636,88414.27%43,364-4.02%美汽油RBOB美分/加仑142.546.284.61%75,2770.47%116,424-1.45%美柴油ULSD美分/加仑188.085.382.94%63,3009.92%92,092-5.30%ICE柴油美元/吨561.0014.252.61%115,63134.89%150,0442.55%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶59.2957.561.733.01%阿联酋迪拜原油美元/桶58.5256.621.903.36%阿曼原油美元/桶58.9457.081.863.26%伊拉克巴士拉轻油美元/桶58.3356.851.482.60%也门马西拉原油美元/桶60.1658.441.722.94%卡塔尔海洋油美元/桶59.0957.191.903.32%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶56.1156.43-0.32-0.57%即期Brent（BFOE）美元/桶60.5457.762.784.81%WTI库欣美元/桶52.3649.782.585.18%美湾LLS美元/桶47.1144.182.936.63%远东ESPO美元/桶61.5259.621.903.19%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-8.75-8.61-0.141.63%Brent-Dubai现货价差美元/桶1.281.30-0.02-1.54%WTI 首行-12行价差美元/桶-2.83-3.050.22-7.21%Brent 首行-12行价差美元/桶-0.71-1.040.33-31.73%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶7.517.450.060.78%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶26.6326.95-0.32-1.19%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶13.8813.95-0.07-0.49%ICE 柴油-Brent价差美元/桶13.9614.74-0.77-5.25%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2018年10月2018年11月2018年10月2018年11月阿尔及利亚105710521039-50-3764%74%安哥拉151815211673-78-230299%295%厄瓜多尔523525522-26-2396%88%赤道几内亚124125128-12-15133%125%加蓬187176193-9-26167%289%伊朗33332954379790-753--伊拉克465446314351-21070-44%-33%科威特276428092707-131-2956%22%卡塔尔612615618-30-33120%110%沙特阿拉伯106391101610058-486472-20%-97%阿联酋317532462874-139233-117%-168%委内瑞拉118911371972-95-930924%979%OPEC减产12国297752980729932-1176-1301113%111%利比亚11151104-----尼日利亚17651736-----OPEC原14国合计326553264732500-1176-102987%88%刚果（布）322320-----OPEC合计329763296532500-1176-71160%60%OPEC产量单位：千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%30,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 7,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-2018年范围2017201820192014-2018年5年均值 数据来源： OPEC、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图17： 美国炼厂开工率（%） 图18：美国商业原油库存（千桶） 75.080.085.090.095.0100.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-2018年范围2017201820192014-2018年5年均值 300,000350,000400,000450,000500,000550,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-2018年范围2017201820192014-2018年5年均值 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图19：美国汽油库存（千桶） 图20：美国精炼油库存（千桶） 200,000210,000220,000230,000240,000250,000260,000270,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月