原油日报：沙特美国关系紧张，油市反弹无力

原油日报 2018年11月19日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 沙特美国关系紧张，油市反弹无力 市场要闻：  俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯计划与欧佩克就产量问题签署协议，将在12月6日决定削减产量的提案。  据外媒：美国中央情报局（CIA）断定，沙特记者卡舒吉是在沙特王储的命令下被杀害的。  美国国务院发言人：没有在沙特记者卡舒吉遇难案的责任方得出最终结论，美国政府将继续寻求真相，维持与沙特之间的战略关系。  据华尔街日报：沙特称将制定独立于美国目标的石油政策。沙特官员称，正在考虑在12月6日的欧佩克大会上提议至多减产140万桶/日。  截止至11月16日当周，美国活跃石油钻机数达到888台，较前一周增加2台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为493台，较前一周增加1台。  CFTC最新报告显示，截止至11月13日，WTI原油期货和期权管理基金净多头持仓达到151984手，环比减少8307手，连续10周录得减少。洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到11月13日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓214832手，环比减少45216手。 简评： 随着OPEC、美国等产油国超预期增产，市场对于全球油市供应过剩已经达成共识，如果OPEC维持10月3290万桶/日的产量到明年，OPEC月报预计由此将导致2019年全球原油过剩136万桶/日。所以，我们便不难理解为什么新闻里会有减产140万桶/日的OPEC减产提案出现。 如今国际油价已经回落至今年4月以来的低位，消息面上OPEC有可能再次启动减产计划，结合技术面来看，油价也将获得一定支撑。但从油价走势上来看，反弹无力，多头力量依然薄弱。近日，沙特记者在土耳其遇害案持续发酵，或将加剧沙特与美国的紧张关系，未来究竟是美国就记者案继续对沙特施压，还是沙特能够违背美方意愿，坚持通过新的减产协定，现在来看尚有较大不确定性。 如果OPEC不能通过新的减产协定，那么毫无疑问，2019年Q1季度全球原油供应过剩问题将会加剧，油价将会有进一步下滑的空间，这将是OPEC+产油国不愿意看到的局面。短期内市场将处于观望状态，等待OPEC做出最终决定。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶56.460.000.00%159,001-38.01%32,255-55.40%Brent原油美元/桶66.760.140.21%327,7173.69%282,674-6.39%Oman原油美元/桶66.20-0.02-0.03%4,02348.83%12,81112.93%INE SC原油元/桶467.402.000.43%244,146-14.74%15,962-33.31%美汽油RBOB美分/加仑157.702.041.31%55,5000.20%69,053-10.55%美柴油ULSD美分/加仑207.37-0.04-0.02%51,629-15.95%65,772-9.13%ICE柴油美元/吨633.25-4.50-0.71%84,503-20.87%142,752-3.94%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.090.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380430480530580630 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.075.02018/11/162018/11/92018/10/17 50.055.060.065.070.075.080.085.02018/11/162018/11/92018/10/17 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 4004204404604805005205405605801812合约1901合约1902合约1903合约1904合约1905合约1906合约1907合约1908合约1909合约1912合约2003合约2006合约2009合约2012合约2103合约2106合约2018/11/162018/11/92018/10/17 0100002000030000400005000060000050000100000150000200000250000300000350000400000450000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶6665.440.560.86%阿联酋迪拜原油美元/桶65.7564.950.801.23%阿曼原油美元/桶66.2365.320.911.39%伊拉克巴士拉轻油美元/桶66.5965.740.851.29%也门马西拉原油美元/桶67.7666.601.161.74%卡塔尔海洋油美元/桶65.4564.650.801.24%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶65.2864.510.771.19%即期Brent（BFOE）美元/桶66.3265.780.540.82%WTI库欣美元/桶56.4656.460.000.00%美湾LLS美元/桶49.4650.76-1.30-2.56%远东ESPO美元/桶69.168.300.801.17%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 4045505560657075808590阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 4045505560657075808590即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-10.08-9.94-0.141.41%Brent-Dubai现货价差美元/桶1.681.580.106.33%WTI 首行-12行价差美元/桶-1.48-1.550.07-4.52%Brent 首行-12行价差美元/桶-0.03-0.170.14-82.35%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶9.598.920.677.49%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶30.6030.65-0.05-0.18%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶16.5916.160.432.64%ICE 柴油-Brent价差美元/桶17.3518.08-0.73-4.03%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） -12-10-8-6-4-202 -20246 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 -9-7-5-3-113579首行-2行首行-6行首行-12行 -6-4-20246首行-2行首行-6行首行-12行 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 05101520253035美RBOB-WTI裂解价差美精炼油-WTI裂解价差WTI原油321裂解价差 4681012141618 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2018年9月2018年10月2018年9月2018年10月阿尔及利亚105710541039-50-3564%70%安哥拉151215331673-78-218306%279%厄瓜多尔528525522-26-2377%88%赤道几内亚123131128-12-9142%75%加蓬184186193-9-16200%178%伊朗34523296379790-411--伊拉克465446534351-21092-44%-44%科威特279727642707-131-7431%56%卡塔尔595609618-30-39177%130%沙特阿拉伯105021063010058-486869%-18%阿联酋301831602874-139147-4%-106%委内瑞拉121111711972-95-896901%943%OPEC减产12国296332971229932-1176-1396125%119%利比亚10541114-----尼日利亚17681751-----OPEC原14国合计324553257732500-1176-1099104%93%刚果（布）318324-----OPEC合计327733290032500-1176-77677%66%单位：千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率OPEC产量数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%30,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源： OPEC、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图17： 美国炼厂开工率（%） 图18：美国商业原油库存（千桶） 75.080.085.090.095.0100.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 300,000350,000400,000450,000500,000550,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图19：美国汽油库存（千桶） 图20：美国精炼油库存（千桶） 200,000210,000220,000230,000240,000250,000260,000270,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-20