原油日报：美国要求沙特增产，油市小幅下挫

原油日报 2018年7月2日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 美国要求沙特增产，油市小幅下挫 市场要闻：  美国总统特朗普发推文：刚刚与沙特国王萨勒曼通话，同时向其解释了，因为伊朗与委内瑞拉的动荡及供应问题，我请求沙特增加原油产量，或许最多增产200万桶/日，以弥补差额。他已经答应了!  俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯可能提高7月原油产量20万桶/日；如果OPEC+协议不能成功增产100万桶/日，俄罗斯或增产超过20万桶/日。  据路透调查，沙特阿拉伯6月产量增加至1070万桶/日，较5月增加70万桶/日，接近历史高位。  石油航运跟踪公司Kpler表示，装船数据显示，6月中上旬，OPEC国家原油出口量增加100万桶/日，其中阿尔及利亚、阿联酋、科威特与沙特原油出口量增加170万桶/日，而伊朗和委内瑞拉出口量减少了约70万桶/日。  伊朗官员表示，伊朗将允许私营部门出口原油，来应对美国的原油制裁。  据路透报道，利比亚国家石油公司表示，或将宣布其东部石油港口Zueitina和Hariga由于不可抗力而中断石油出口，这将影响到35万桶/日的产出。  EIA石油供应月报显示，美国4月原油产量1046.7万桶/日，较3月小幅下降0.2万桶/日；4月原油出口量达到创纪录的175.6万桶/日，其中出口到中国24.8万桶/日，占比14.1%。  截止至6月29日当周，美国活跃石油钻机数达到858台，较前一周减少4台，较去年同期增加102台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为473台，与前一周持平。  CFTC最新报告显示，截止至6月26日，WTI原油期货和期权管理基金净多头持仓达到390795手，环比大幅增加76928手，创2017年以来单周最大增幅。洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到6月12日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓453218手，环比减少5231手。 简评： （1）美国总统特朗普要求沙特增产： 近日，美国总统特朗普要求沙特王储萨勒曼增加最高达“200万桶/日”原油产量以降低油价。对此，萨勒曼确认沙特拥有200万桶/日的闲置产能，并将在需要确保油市平衡时审慎使用。我们认为，200万桶/日的增产可能只是理想情况，此举将招致来自OPEC成员国内部的极大阻力，同时，增产200万桶/日也将使得沙特的闲置产能消耗殆尽，从而失去调 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 控市场的空间。 （2）利比亚原油生产中断或将达到80万桶/日： 近日，利比亚国家石油公司表示，东部石油港口Zueitina和Hariga由于不可抗力而中断石油出口，这将影响到35万桶/日的产出。结合此前Es Sider和Ras Lanuf港口由于武装冲突而关闭，利比亚的原油出口量或将减少多达80万桶/日。目前，利比亚这4个主要出口港口均被利比亚东部军（LNA）所控制，其与政府军的冲突使得市场难以预计利比亚的原油出口何时能恢复正常。此外，LNA还控制这另一个出口港口Brega。 （3）美国石油活跃钻机数增长放缓： 得益于5月底油价大幅走低，近期的美国石油活跃钻机数增长开始放缓。受管输瓶颈限制，Permian盆地的钻井活动开始放缓，石油活跃钻机数基本见顶。预计在2019年之前，Permian盆地的石油活跃钻机数将难有大幅增长。 总结近期的原油供应中断事件：利比亚（最大将达到80万桶/日以上）、加拿大（36万桶/日，至少持续整个7月份）、伊朗（预计到年底逐渐下滑50-100万桶/日）、委内瑞拉（预计在5月基础上，到年底再下滑约40万桶/日）。而增产方面，OPEC+的增产计划是100万桶/日，美油产量受管输瓶颈限制增长受限。由此，我们预计近期原油市场依然偏紧，油价有进一步冲高的空间。而对于下半年，供应端的不确定性依然较大，增产与供应中断的博弈仍将有待考察。 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶74.150.700.95%602,399-16.02%405,7230.79%Brent原油美元/桶79.441.592.04%17,120-88.13%67,474-45.20%Oman原油美元/桶76.551.151.53%134-95.23%189-99.18%INE SC原油元/桶502.608.001.62%283,21411.95%36,276-0.24%美汽油RBOB美分/加仑217.914.622.17%8,485-71.77%836-87.64%美柴油ULSD美分/加仑220.933.111.43%5,084-69.60%940-75.04%ICE柴油美元/吨676.7510.501.58%76,73712.29%219,9973.99%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380400420440460480500520 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.075.02018/6/292018/6/222018/5/30 50.055.060.065.070.075.080.085.02018/6/292018/6/222018/5/30 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 3403603804004204404604805005202018/6/292018/6/222018/5/29 050001000015000200002500030000350004000045000050000100000150000200000250000300000350000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶76.574.901.602.14%阿联酋迪拜原油美元/桶75.5674.950.610.81%阿曼原油美元/桶75.7474.411.331.79%伊拉克巴士拉轻油美元/桶75.874.830.971.30%也门马西拉原油美元/桶78.7478.290.450.57%卡塔尔海洋油美元/桶75.9575.340.610.81%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶74.3174.310.000.00%即期Brent（BFOE）美元/桶78.676.951.652.14%WTI库欣美元/桶74.1573.450.700.95%美湾LLS美元/桶61.960.950.951.56%远东ESPO美元/桶78.1677.550.610.79%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 40455055606570758085阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 404550556065707580即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-5.29-4.40-0.8920.23%Brent-Dubai现货价差美元/桶2.802.720.082.94%WTI 首行-12行价差美元/桶8.568.330.232.76%Brent 首行-12行价差美元/桶4.664.010.6516.21%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶16.0114.981.036.90%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶18.4418.070.372.07%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶16.8216.010.815.08%ICE 柴油-Brent价差美元/桶11.4211.58-0.16-1.38%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） -12-10-8-6-4-202 -20246 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 -9-7-5-3-113579首行-2行首行-6行首行-12行 -6-4-20246首行-2行首行-6行首行-12行 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 05101520253035美RBOB-WTI裂解价差美馏分油-WTI裂解价差WTI原油321裂解价差 46810121416 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 OPEC减产执行率： 2018年4月2018年5月2018年4月2018年5月阿尔及利亚99210311039-50-58194%116%安哥拉151115251673-78-226308%290%厄瓜多尔518519522-26-29115%112%赤道几内亚127130128-12-10108%83%加蓬187189193-9-13167%144%伊朗38233829379790122--伊拉克442744554351-210-10664%50%科威特270727012707-131-137100%105%卡塔尔594585618-30-63180%210%沙特阿拉伯9901998710058-486-557132%115%阿联酋287128652874-139-148102%106%委内瑞拉143413921972-95-675666%711%OPEC减产12国290922920829932-1176-1900171%162%利比亚979955-----尼日利亚17641711-----OPEC合计318343186932500-1176-1807157%154%OPEC产量单位：千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%30,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产