海外社会服务行业一周回顾：博彩多股业绩发布，板块内部分化显著

[Table_Title] 海外社会服务行业一周回顾 博彩多股业绩发布，板块内部分化显著 2018 年 08 月 06 日 [Table_Summary] 【本周分析师观点】 上周，海外社会服务业出现较大回调，短期下行仍有空间，建议更多关注基本面扎实的优质标的。 上周，永利澳门、澳博控股、美高梅中国或其控股股东发布季度业绩，博彩股表现发生分化，澳门博彩监察协调局将公布7月幸运博彩毛收入253.27亿澳门元，YOY+10.3%，同比增速进一步下滑。 2018年7月30日，尚德启智教育集团向联交所提交招股说明书；周内博骏教育、希望教育登陆主板；随着教育板块标的数量的增多，稀缺性溢价或逐渐消失。 上周，南下资金持续流入社服行业，教育、物业板块内偏好发生变化。本周五，港交所将公布恒生综合指数成分股调整情况，物业板块的雅生活服务(03319.HK)、碧桂园服务（06098.HK）、彩生活（01778.HK），中国新华教育(02779.HK)及呷哺呷哺(00520.HK)或被纳入，建议关注。 本周，百世(BSTI.N)、中通快递（ZTO.N）、雅生活服务(03319.HK)将公布业绩，建议关注。 【行业表现】 上周社会服务行业股票池个股平均下跌8.34%，其中港股股票池平均下跌11.22%，美股股票池平均下跌3.82%，同期恒生指数下跌3.92%。今年以来社会服务行业股票池个股平均上涨6.54%，其中港股股票池平均上涨7.50%，美股股票池平均上涨5.02%，同期恒生指数下跌7.52%。 【风险提示】 ◆ 旅游、酒店整体需求低于预期 ◆ 教育行业竞争激烈，招生、提价情况不及预期，项目并表晚于预期 ◆ 物业行业拓展新项目速度低于预期 ◆ 快递行业需求低于预期，成本有明显上升，企业价格战 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：宋璎 电话：021-23586480 [Table_Report] 相关研究 《博骏教育、希望教育本周登陆港股》 2018.07.30 《新东方在线提交招股书赴港IPO》 2018.07.23 《布局西北，雅生活服务收购城关物业51%股权》 2018.07.16 《复星国际或分拆复星旅文，并于联交所主板独立上市》 2018.07.09 《K12课外辅导机构卓越教育提交招股说明书》 2018.07.02 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 社会服务 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 正文目录 1. 本周分析师观点 ................................................................................................ 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.1. 社会服务板块公司上周股价表现 ................................................................ 3 2.2. 社会服务板块公司今年以来股价表现 ........................................................ 4 2.3. 社会服务板块公司上周港股通持仓变化情况 ............................................ 4 3. 海外上市公司公告及新闻 ................................................................................ 5 4. 公司估值比较 .................................................................................................. 13 5. 风险提示 .......................................................................................................... 14 图表目录 图表 1：上周社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年8月3日） .............. 3 图表 2：今年以来社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年8月3日） ...... 4 图表 3：上周社会服务行业港股通持仓变化情况（截至2018年8月3日） .. 5 图表 4：金沙中国优先票据的主要条款 .............................................................. 11 图表 5：行业重点关注公司 .................................................................................. 13 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 1. 本周分析师观点 上周，海外社会服务业出现较大回调，短期下行仍有空间，建议更多关注基本面扎实的优质标的。 上周，永利澳门、澳博控股、美高梅中国或其控股股东发布季度业绩，博彩股表现发生分化，澳门博彩监察协调局将公布7月幸运博彩毛收入253.27亿澳门元，YOY+10.3%，同比增速进一步下滑。 2018年7月30日，尚德启智教育集团向联交所提交招股说明书；周内博骏教育、希望教育登陆主板；随着教育板块标的数量的增多，稀缺性溢价或逐渐消失。 上周，南下资金持续流入社服行业，教育、物业板块内偏好发生变化。本周五，港交所将公布恒生综合指数成分股调整情况，物业板块的雅生活服务(03319.HK)、碧桂园服务（06098.HK）、彩生活（01778.HK），中国新华教育(02779.HK)及呷哺呷哺(00520.HK)或被纳入，建议关注。 本周，百世(BSTI.N)、中通快递（ZTO.N）、雅生活服务(03319.HK)将公布业绩，建议关注。 2. 行情回顾 2.1. 社会服务板块公司上周股价表现 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅top 5为正保远程教育（5.53%）、四季教育（4.03%）、达内教育（3.33%）、海亮教育（2.05%）、无忧英语（1.72%）。跌幅Top5为映客（-22.01%）、澳洲成峰高教（-18.98%）、宇华教育（-18.93%）、中教控股（-17.79%）、彩生活（-17.78%）。 图表 1：上周社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年8月3日） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15% 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 2.2. 社会服务板块公司今年以来股价表现 今年以来，在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅Top5为中教控股（79.94%）、海亮教育（78.83%）、宝尊电商（73.67%）、新高教集团（67.57%）、陌陌（65.03%）；今年以来跌幅Top5为尚德机构（-46.09%）、四季教育（-45.66%）、达内教育（-40.03%）、香格里拉亚洲（-32.47%）、映客（-30.91%）。 图表 2：今年以来社会服务行业个股周涨跌幅（截至2018年8月3日） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2.3. 社会服务板块公司上周港股通持仓变化情况 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，港股通持仓比例增加Top 5为民生教育（0.25%）、福寿园（0.21%）、宇华教育（0.17%）、枫叶教育（0.17%）、绿城服务（0.11%）；港股通持仓比例减少Top 3的是中海物业（-0.15%）、彩生活（-0.12%）、中教控股（-0.08%）。 -45%0%45%90%135%中教控股海亮教育宝尊电商新高教集团陌陌爱奇艺睿见教育澳洲成峰高教枫叶教育宇华教育彩生活澳博控股红黄蓝中通快递中海物业碧桂园服务绿城服务天立教育好未来中国新华教育格林酒店博骏教育海昌海洋公园雅生活服务民生教育香港中旅百世呷哺呷哺希望教育金茂酒店-SS金沙中国有限公司新濠国际发展福寿园精锐教育途牛银河娱乐华住酒店携程新东方教育成实外教育锦江酒店瑞思学科英语正保远程教育永利澳门博实乐教育无忧英语复星国际保利文化美高梅中国映客香格里拉(亚洲)达内教育四季教育尚德机构 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 图表 3：上周社会服务行业港股通持仓变化情况（截至2018年8月3日） 公司名称 股票代码 持仓变化（%) 港股通累计持仓比例（%） 民生教育 01569.HK 0.25 3.45 福寿园 01448.HK 0.21 5.26 宇华教育 06169.HK 0.17 10.70 枫叶教育 01317.HK 0.17 17.14 绿城服务 02869.HK 0.11 7.66 澳博控股 00880.HK 0.10 1.16 银河娱乐 00027.HK 0.02 0.25 新高教集团 02001.HK 0.02 10.90 金沙中国有限公司 01928.HK 0.00 0.09 香港中旅 00308.HK 0.00 0.13 香格里拉(亚洲) 00069.HK 0.00 0.00 海昌海洋公园 02255.HK (0.00) 0.87 新濠国际发展 00200.HK (0.00) 0.30 永利澳门 01128.HK (0.01) 0.53 复星国际 00656.HK (0.01) 1.14 睿见教育 06068.HK (0.01) 2.08 美高梅中国 02282.HK (0.01) 0.15 中教控股 00839.HK (0.08) 6.29 彩生活