[Table_Title] 策略周报 经济托底力度和效果存不确定性，关注年中经济会议释放信号 2018 年 07 月 30 日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ 国常会召开并定调下半年的货币政策和财政政策。会议确定将围绕补短板、增后劲、惠民生等方面推出有效措施。会议要求保持宏观政策稳定，但同时要坚持不搞“大水漫灌”式的强刺激，要求财政金融政策协同发力，积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要做到松紧适度。 ◆ 市场对加大基建投资，稳定经济增长的预期上升。不过，稳定经济的政策注重“定向投放”，而对于房地产方面，仍将严格控制。近期，北京、上海、深圳等一线城市就分别出台各种措施继续严格执行调控。经济托底的力度和效果等方面尚存在不确定性。 ◆ 人民日报发表评论表示，当前去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段。去杠杆方面缓和，助力市场风险偏好回升。 ◆ 上周央行通过中期借贷便利操作投放5020亿元，这一操作为有记录以来的最高值。货币方面进一步体现出“松紧适度、合理充裕”。 ◆ 另有媒体表示，部分银行收到央行下发通知，下调宏观审慎监管框架（MPA）中的结构性参数0.5个点左右，以满足企业的信贷需求。但由于尚未有具体的执行细则，所以，银行对企业的信贷业务暂时还没有实质放松。但可见货币政策已经从之前的严信用转为宽信用。 ◆ 货币、财政，以及去杠杆等政策均边际好转，市场风险偏好回升。经济托底政策有利于扭转市场此前的悲观预期。不过，经济刺激的力度和效果方面的不确定性，和对贸易争端的担忧，对市场形成了扰动，走势出现波动和反复。 ◆ 关注政治局年中经济工作会议是否能进一步释放利好消息，以打消市场顾虑，促进市场反弹进一步深入。 【风险提示】 ◆ 外围波动风险；经济回落风险；货币收紧风险；监管收紧风险。 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：马建华 电话：021-23586480 [Table_Reports] 相关研究 《上周机构持仓份额大幅减少》 2018.07.25 《政策面缓和有助于市场信心恢复》 2018.07.23 《7月起市场解禁额逐步回落》 2018.07.18 《政策底较为明确，市场仍需更多积极信号》 2018.07.16 《北上资金转为净流入，两融余额跌破9000亿》 2018.07.11 挖掘价值 投资成长 [Table_Industry] 策略研究 / Ａ股策略 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 2 正文目录 1. 市场表现回顾 ...................................................................................................... 4 1.1. 指数市场表现 .................................................................................................. 4 1.2. 板块市场表现 .................................................................................................. 4 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 .................................................................................. 4 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 .................................................................................. 5 1.3. 个股市场表现 .................................................................................................. 6 2. 市场综合分析 ...................................................................................................... 6 2.1. 宏观经济 .......................................................................................................... 6 2.2. 政策事件 .......................................................................................................... 9 2.3. 场内资金 ........................................................................................................ 13 2.4. 市场估值 ........................................................................................................ 14 3. 市场策略建议 .................................................................................................... 15 4. 市场风险提示 .................................................................................................... 16 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 3 图表目录 图表 1：上周各市场指数涨跌幅 ..................................... 4 图表 2：行业板块涨跌幅排名 ....................................... 5 图表 3：概念板块涨跌幅排名 ....................................... 5 图表 4：上周个股涨跌幅排名前十后十 ............................... 6 图表 5：央行逐月投放回笼数据（亿元） ............................. 8 图表 6：各项资金进出情况统计表（亿元） .......................... 13 图表 7：各指数净利润增速和估值对照表 ............................ 15 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 4 1. 市场表现回顾 1.1. 指数市场表现 上周市场受利好刺激上涨，但下半周有所回落。截至7月27日，上证指数单周上涨44.32点，涨跌幅为1.57%；深成指上涨44.45点，涨跌幅为0.48%；中小板下跌10.34点，涨跌幅为-0.16%；创业板下跌14.98点，涨跌幅为-0.93%；沪深300指数上涨31.33点，涨跌幅为1.26%；上证50指数上涨28.34点，涨跌幅为0.81%。 外围市场方面，除纳斯达克因受到脸书调整影响外，其余指数表现均较佳。商品方面，原油上涨，黄金回落，其余有色多震荡上行。国内商品方面，有色系除铅略弱外，其余多上涨；黑色系动力煤调整，钢铁和双焦均较强。外汇方面，美元指数呈现震荡走势，人民币再度快速贬值，同时波动也加大，离岸先是突破6.84后回落到6.777，之后又突破6.85后回落到6.82，继续波动。 图表 1：上周各市场指数涨跌幅 资料来源：Choice，通达信金融终端，东方财富证券研究所 1.2. 板块市场表现 上周行业和概念板块涨跌幅转强。建筑、建材等基建相关板块涨幅靠前，医药生物相关板块继续调整，跌幅靠前。 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 上周27个东财一级行业中，仅医药生物、休闲生活及专业服务、信息技术、家电4个行业下跌，23个行业上涨，与上上周12个行业上涨相比明显转强。建筑、钢铁、建材、国防与装备、化石能源、房地产等涨幅居前。 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 5 图表 2：行业板块涨跌幅排名 注：按东财一级行业分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 上周，Choice终端190多个概念板块中，130多个概念板块上涨，好于上上周近90个上涨。海工装备、水利建设、航母概念、铁路基建、海绵城市、京津冀、皖江区域、大飞机等涨幅居前；独家药品、基因测序、精准医疗、生物疫苗、单抗概念、免疫治疗、病毒防治等医药生物相关概念跌幅居前。 图表 3：概念板块涨跌幅排名 注：按Choice终端概念分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -3.0%0.0%3.0%6.0%9.0%建筑钢铁建材国防与装备化石能源房地产机械设备商贸零售综合农林牧渔交通运输电气设备有色金属轻工制造交运设备文化传媒基础化工公用事业金融纺织服装互联网食品饮料电子设备家电信息技术休闲、生活及专业服务医药生物-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明