A股2018年中报预告分析：创业板业绩下滑、中小板业绩回升

行业比较 公司研究 财通证券研究所 2018年07月26日 A股2018年中报预告分析 计算机软件与服务 证券研究报告 策略报告 投 资要点：  截止到2018年7月23日，全部A股业绩预告披露的公司共有2130家，披露率为60.29%。其中创业板、中小板、主板分别有729、907、494家，披露率分别为100%、99.45%、26.11%。按照业绩预告类型，我们将其分为向好（预增、续盈、扭亏、略增）、恶化（预减、续亏、首亏、略减）和不确定三类，其中，中小企业板业绩向好公司所占比例较高，达73.10%，其次为创业板为66.39%，主板业绩预告向好比例相对较低，为60.53%。市场整体业绩预告向好比例为67.89%。  创业板业绩大幅回落，中小板业绩回升。创业板2018年中报预告业绩增速为10.19%，较2018年一季报的28.71%出现大幅下滑，创业板（剔除温氏股份）、创业板（剔除温氏股份、乐视网）、创业板（剔除温氏股份、乐视网、坚瑞沃能）2018年中报预告净利润增速分别为12.47%、13.28%、17.81%，分别较一季报下滑18.97、23.58、22.85个百分点。中小企业板2018中报预告净利润增速为20.93%，较2018年一季度的18.93%增加2个百分点。  A股龙头效应显著。以2018年7月23日收盘价计算各股票市值，当前市值小于50亿的公司2018年中报预告业绩增速为0.43%，市值在50-100亿之间的为11.10%，市值在100-200亿之间的为54，66%，市值大于200亿的为45.98%。市值越大，业绩增速相对越好。  周期类2018年中报预告业绩增速大幅回升，消费类业绩连续小幅改善，TMT类业绩增速下滑至负区间。金融地产类披露率较低，暂不 具 有 参 考 价 值 。周期、消费、TMT、金融地产类2017Q4/2018Q1/2018H1业绩增速分别为61.88%/34.32%/59.18%、19.13%/21.62%/22.72%、22.29%/22.89%/-5.78%、12.88%/9.18%/54.07%。  石油石化、钢铁、轻工制造、计算机业绩改善明显。在披露率大于50%的行业里，石油石化、钢铁、轻工制造、计算机等行业中报预告业绩较一季报大幅提升。其2018年中报预告及一季报业绩增速分别为183.26%/32.69%、165.49%/90.53%、33.96%%/6.76%、15.72%/-7.46%。通信、建材、农林牧渔行业中报预告业绩较一季报出现大幅下滑，其2018年中报预告及一季报业绩增速分别为-109.565/50.53%、92.97%/191.19%、-62.05%/-5.72%。  风 险提示：实际业绩与预告业绩大幅偏离 财通证券研究所 创业板业绩下滑、中小板业绩回升 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 姚玭 分析师 SAC证书编号：S0160518010003 yaopin@ctesc.com 马涛 分析师 SAC证书编号：S0160518060001 mat@ctsec.com 021-68592292 王鏡 联系人 wangjing1@ctsec.com 021-68592290 相关报告 1 《策略报告：A股估值跟踪-医药、家电行业估值回落明显》 2018-07-24 2 《策略报告：策略·大势研判-政策明确调整，继续布局反弹》 2018-07-24 3 《策略报告：行业比较·景气跟踪-水泥价格下滑，消费增速回升》 2018-07-22 4 《策略报告：策略·大势研判-政策释放托底信号，警惕底部波动加大》 2018-07-22 5 《策略报告：A股估值跟踪-市场整体估值水平反弹》 2018-07-18 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业比较 内容目录 1、 A股中报业绩预告向好比例为67.89% ..........................3 2、 创业板业绩大幅回落，中小板业绩回升 ........................4 2.1 中小企业板业绩向好比例较高................................. 4 2.2 创业板业绩大幅下滑......................................... 4 2.3 中小企业板业绩回升......................................... 5 2.4 A股龙头效应明显 ........................................... 5 3、 周期类业绩大幅改善，TMT类下滑至负区间 .....................6 4、 石油石化、钢铁、轻工制造、计算机业绩改善明显 ...............7 图表目录 图1：各板块中报预告披露率 ...................................3 图2：市场整体中报预告不同类型占比 ............................3 图3：各板块中报预告不同类型占比 ..............................4 图4：创业板及其剔除温氏股份业绩增速 ..........................5 图5：创业板剔除温氏、乐视及坚瑞沃能业绩 .......................5 图6：中小企业板业绩增速 .....................................5 图7：A股龙头效应显著 .......................................6 图8：各板块业绩披露率 .......................................6 图9：各板块业绩增速变化 .....................................7 图10：披露率大于50%的行业业绩预告向好比例 .....................7 图11：披露率大于50%的行业业绩增速变化 ........................8 表1：披露率大于50%的行业业绩预告类型 .........................8 表2：各行业业绩增速变化 .....................................9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业比较 1、 A股中报业绩预告向好比例为67.89% 截止到2018年7月23日，全部A股业绩预告披露的公司共有2130家，披露率为60.29%。其中创业板、中小板、主板分别有729、907、494家，披露率分别为100%、99.45%、26.11%。市场整体披露率为60.29%。 图1：各板块中报预告披露率 数据来源：WIND、财通证券研究所 从当前披露的业绩预告类型来看，A股市场业绩预告为不确定、略减、略增、扭亏、首亏、续亏、续盈、预减、预增的比例分别为1.83%、10.47%、26.43%、5.31%、5.59%、5.16%、8.64%、9.06%、27.51%，其中略增和预增比例相对较高。市场整体业绩预告向好（预增、续盈、扭亏、略增）比例为67.89%。 图2：市场整体中报预告不同类型占比 数据来源：WIND、财通证券研究所 100.00%99.45%26.11%60.29%00.20.40.60.811.2创业板中小企业板主板全部A股披露率1.83%10.47%26.43%5.31%5.59%5.16%8.64%9.06%27.51%不确定略减略增扭亏首亏续亏续盈预减预增 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业比较 2、 创业板业绩大幅回落，中小板业绩回升 2.1 中小企业板业绩向好比例较高 按照业绩预告类型，我们将其分为向好（预增、续盈、扭亏、略增）、恶化（预减、续亏、首亏、略减）和不确定三类，其中，中小企业板业绩向好公司所占比例较高，达73.10%，其次为创业板为66.39%，主板业绩预告向好比例相对较低，为60.53%。市场整体业绩预告向好比例为67.89%。 图3：各板块中报预告不同类型占比 数据来源：WIND、财通证券研究所 2.2 创业板业绩大幅下滑 由于公布的业绩预告为净利润的上下限，我们在计算业绩增速时均选取上下限的平均值作为其预告的净利润，在计算板块及各行业2018中报业绩增速时，我们选择的样本为公布预告净利润数值且2017年同期存在净利润数值的公司，共计2017家。 创业板2018年中报净利润增速出现大幅下滑，根据我们的计算口径，创业板2018年中报预告业绩增速为10.19%，较2018年一季报的28.71%出现大幅下滑，创业板（剔除温氏股份）、创业板（剔除温氏股份、乐视网）、创业板（剔除温氏股份、乐视网、坚瑞沃能）（其中，坚瑞沃能受债务危机影响，业绩预告净利润大幅减少，是创业板中预告亏损最大的公司，对创业板业绩影响较大，故剔除）2018年中报预告净利润增速分别为12.47%、13.28%、17.81%，分别较一季报下滑18.97、23.58、22.85个百分点。 66.39%73.10%60.53%67.89%33.06%26.02%34.01%30.28%0.55%0.88%5.47%1.83%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%创业板中小企业板主板全部A股不确定恶化向好 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业比较 图4：创业板及其剔除温氏股份业绩增速 图5：创业板剔除温氏、乐视及坚瑞沃能业绩 数据来源：WIND、财通证券研究所 数据来源：WIND、财通证券研究所 2.3 中小企业板业绩回升 中小企业板业绩回升。中小企业板2018中报预告净利润增速为20.93%，较2018年一季度的18.93%增加2个百分点。中小企业板业绩增速从2016年年报之后开始一路下滑，18年中报预告数据显示中小板业绩出现回升。 图6：中小企业板业绩增速 数据来源：WIND、财通证券研究所 2.4 A股龙头效应明显 A股龙头效应显著。以2018年7月23日收盘价计算各股票市值，当前市值小于50亿的公司2018年中报预告业绩增速为0.43%，市值在50-100亿之间的为11.10%，市值在100-200亿之间的为54，66%，市值大于200亿的为45.98%。市值越大，业绩增速相对越好。 28.71 10.19 31.44 12.47 -30-20-100102030405060702015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-06创业板创业板(剔除温氏股份)36.85 13.28 40.66 17.81 0510152025303540452015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-06创业板（剔除温氏、乐视