原油、沥青周报：地缘政治风险仍在 短期高位震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报: 地缘政治风险仍在 短期高位震荡 （评级：原油-涨,沥青-震荡） 要点： 原油：上周INE原油主力SC1809合约高开低走，整体周线小幅上涨。利比亚东部港口与油田逐步恢复。同时OPEC月报数据显示，6月份OPEC原油产量创下年内新高，主要产油国产量均有所提升，市场对于供应紧张忧虑有所缓解。另一方面，虽然美国要求盟友减少进口伊朗原油，但不排除对某些国家豁免。整体来看，OPEC产量逐步提升，但短时间内难以弥补供应缺口，同时地缘冲突风险犹存，盘面原油多头趋势仍在，本周或维持高位震荡。 沥青: 上周长三角、山东地区沥青价格下跌，其他地区沥青现货价格持稳。下游需求并无明显改善，炼厂整体出货一般。长三角地区部分炼厂间歇性开工，受天气影响终端需求萎靡，库存有所增加。西北地区部分资源分流到疆外，炼厂出口量有所加大，库存小幅下滑。东北地区道路需求清淡，船燃和焦化支撑需求，短期内价格持稳。山东地区部分炼厂环保督查停产或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响下游需求，部分炼厂出口分流资源。盘面上，原油高位对沥青形成成本支撑，虽然短期现货需求不佳，但未来有旺季预期， 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 张子策 执业编号：F0284756 F3038677 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2018年7月16日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 整体多头趋势，本周关注下方均线附近支撑，把握调整到位后的低接机会。 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油主连73.8770.5871.01-3.22-4.36317.8822.06-15.70Brent原油主连77.2174.9275.33-2.19-2.84175.3438.73-10.86INE原油主连464.40466.50467.009.101.9925.413.44-0.12合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU1809320631703176-30-0.945.511.56-0.68BU1812324232523262180.56282.1044.551.12油品名称2018/7/132018/7/8周变化油品名称2018/7/132018/7/8周变化迪拜原油73.2876.25-2.97马西拉原油75.4879.69-4.21上扎库姆原油74.0276.99-2.97巴士拉轻油73.9276.51-2.59阿曼原油73.4675.67-2.21胜利原油65.7168.10-2.39卡塔尔海洋原油73.6276.59-2.972018/7/132018/7/8周变化2018/7/132018/7/8周变化国产长三角3200-33703250-3370-25基差6896-28国产山东3100-32203050-3220-50月差863452国产华南3250-33003250-33000炼厂开工率45%44%1%国产西北3150-33503150-33500炼厂库存41%43%-2%国产东北3100-32003100-32000炼厂利润（元/吨）-183-19916国产华北3190-33503190-33500仓库108210109710-1500国产西南3660-37403660-37400厂库18620186200韩国进口-华东4304300合计126830128330-1500韩国进口-华南4354350沥青/Brent原油44.0641.942.12新加坡进口-华东4404400沥青/燃料油0.830.810.02价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨）现货价格（美元/桶）现货价格 二、原油市场综述 上周INE原油主力SC1809合约高开低走，整体周线小幅上涨。利比亚东部港口与油田逐步恢复。同时OPEC月报数据显示，6月份OPEC原油产量创下今年新高，主要产油国产量均有所提升，市场对于供应紧张忧虑有所缓解。另一方面，虽然美国盟友纷纷减少进口伊朗原油，但不排除某些国家寻求豁免。 库存方面，截止7月6日当周，美国原油库存量4.05248亿桶，比前一周下降1263.1万桶；美国汽油库存总量2.3969亿桶，比前一周减少69.4万桶；馏分油库存量为1.21682亿桶，比前一周增加412.5万桶。 请务必阅读最后重要事项 第3页 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差有所走阔，而ICE 柴油-Brent原油裂解价差与上周相比有所收窄，截止上周五，汽油盘面裂解价升至16.19美元/桶左右，柴油盘面裂解价差则降至12.64美元/桶左右。 贝克休斯数据显示，截至7月13日当周，活跃钻机数为863座，与上周保持持平，与去年同期相比增加98座。 海关总署公布数据显示，上半年中国进口原油2.24816亿吨，同比增加5.8%；天然气4208万吨，同比增加35.4%；成品油1649万吨，同比增加9.7%。 三、沥青市场综述 上周长三角、山东地区沥青价格下跌，其他地区沥青现货价格持稳。下游需求并无明显改善，炼厂整体出货一般。长三角地区部分炼厂间歇性开工，受天气影响终端需求萎靡，库存有所增加。西北地区部分资源分流到疆外，炼厂出口量有所加大，库存小幅下滑。东北地区道路需求清淡，船燃和焦化支撑需求，短期内价格持稳。山东地区部分炼厂环保督查停产或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响下游需求，部分炼厂出口分流资源。 近期国内沥青炼厂开工率上升1%，至45%。西北地区主力炼厂间隙性生产，开工率下降10%至49%；长三角地区部分炼厂产量有所下降，带动开工率下降2%至36%。东北地区各炼厂稳定生产，开工率小幅上升4%至59%。西南地区部分炼厂产量有所下降，开工率下降5%至57%。山东地区部分炼厂恢复生产，带动开工率上升6%至39%。除西南地区以外，其他地区开工率均在50%以下，而山东地区开工率有所恢复。 库存方面，上周国内炼厂库存下降2%，至41%。长三角地区受到雨水天气影响，炼厂出货缓慢，下游需求也受到影响，库存增加4%至28%，依旧保持低位。华南地区整体需求有所回升，炼厂出货一般，库存下降2%至39%。山东地区主力炼厂沥青供应减少，库存有所消耗，整体库存下降2%至32%。西北地区下游需求保持平稳，炼厂加大出货力度，库存下降4%至73%，东北地区虽然道路需求未见起色，但焦化分流加大，库存大降16%至57%。 炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润增加16元/吨至-183元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，较上周有所上升。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0102030405060708090单位：美元/桶迪拜原油价格 020406080100120140单位：美元/桶阿曼原油价格 图3：迪拜原油价格 图4：阿曼原油价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 460465470475480485490495元/桶上海原油期货远期曲线上海原油期货远期曲线 00.511.522.533.54单位：美元/桶阿拉伯海湾地区至远东VLCC运费 图5：上海原油期货远期曲线 图6：海湾地区至远东VLCC运费 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 -4-202468近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -3-11357近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 图7：WTI原油月间价差 图8：Brent原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0.000.501.001.502.002.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 0100200300400500600700800I CE-柴油单位：美元/吨 图9：NYMEX-RBOB走势 图10：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 请务必阅读最后重要事项 第6页 图11：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图12：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 4550556065707580美元/桶2018-07-132018-07-062018-06-12 55606570758085美元/桶2018-07-132018-07-062018-06-12 图13：WTI原油远期曲线 图14：Brent原油远期曲线 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图15：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图16：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图17：国内各地区重交沥青价格 图18：韩国及新加坡进口沥青到岸价 数据来源：Wind、方正中期研究院