原油日报：B-W价差再创新低，关注本周OPEC月度报告

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 B-W价差再创新低，关注本周OPEC月度报告 市场要闻：  EIA公布的数据显示，美国截至6月29日当周EIA原油库存增加124.5万桶，预期为减少517.4万桶。汽油库存万桶减少150.5万桶，预期为减少12.7万桶。精炼油库存增加13.4万桶，预期为减少14.7万桶。  美银美林称，如果特朗普政府今年年底前决意打击伊朗石油出口至零，加上沙特不能维持并继续增加石油产出，油价可能将急飙50美元，至超过120美元的水平。伊朗目前的原油出口大约在240万桶/日的水平。实际上，特朗普最近几个月一直抱怨高油价，要求OPEC“立即（增产）降价”。他此前曾表示，沙特最近同意最多每天增产200万桶。此举是特朗普退出伊朗核协议的一部分。  伊朗石油部长指责美国总统特朗普下令增加产量和降低油价，认为这对欧佩克是一种侮辱，并补充说，即使存在着来自美国的压力，伊朗的石油生产和出口依然没有发生变化。  Baker Hughes称，美国石油钻井数为近三周以来首次录得增加，美国至7月6日当周石油钻井数增加5台，至863台；美国至7月6日当周天然气钻井数维持在187台不变，总钻井数增加5台，至1052台。  中美贸易战正式开打，7月6日中午中国商务部新闻发言人就美国对340亿美元中国产品加征关税发表谈话：美国7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。美国违反世贸规则，发动了迄今为止经济史上规模最大的贸易战。这种征税行为是典型的贸易霸凌主义，正在严重危害全球产业链和价值链安全，阻碍全球经济复苏步伐，引发全球市场动荡，还将波及全球更多无辜的跨国公司、一般企业和普通消费者，不但无助、还将有损于美国企业和人民利益。 简评： 虽然美国6月29日当周原油库存超预期增加，且至7月6日当周所录得的美国石油钻井数有所增加，但库欣原油库存仍降至三年半最低水平，这使得WTI8月期货合约仍小幅上涨，且OPEC和非OPEC国家同意增产，使得Brent处于较为弱势的状态，Brent-WTI价差再创新低至3.31美元。 近期，特朗普一直抱怨油价过高，督促OPEC增产和降低油价，同时要求沙特增产，并且强调沙特还有200万桶/日剩余产能可增产。虽然沙特确认将维持200万桶/日闲置产能，必要时谨慎使用，但增产200 万桶/日也将会使得沙特的闲置产能消耗殆尽。同时特朗普退出伊核协议，即将开启对伊朗实施史上最严厉的制裁，可能导致伊朗原油出口量下降幅度达到2012年受制裁时的100万桶/日。因此，如果特朗普真的严厉制裁伊朗，那么油价中期将会继续上行。 短期来看，多空因素交织，这意味着油价仍将处于高位震荡之中。本周将迎来OPEC原油市场月度报告，尤其是在6月底OPEC+会议确认增产后，OPEC原油产量以及对未来原油需求增长预期的变化都将引发市场的重点关注。 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶73.800.861.18%611,419-27.35%386,0682.23%Brent原油美元/桶77.11-0.28-0.36%315,27924.11%495,848-1.11%Oman原油美元/桶74.22-0.23-0.31%3,560-52.69%6,22621.39%INE SC原油元/桶493.50-4.20-0.84%218,764-33.83%39,62015.77%美汽油RBOB美分/加仑210.85-2.08-0.98%71,093-8.14%121,089-6.48%美柴油ULSD美分/加仑216.84-1.03-0.47%71,121-3.35%119,220-1.18%ICE柴油美元/吨664.75-6.75-1.01%91,7313.12%214,3570.35%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380400420440460480500520 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.075.02018/7/62018/6/292018/6/6 50.055.060.065.070.075.080.085.02018/7/62018/6/292018/6/6 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 3403603804004204404604805005202018/7/62018/6/292018/6/5 050001000015000200002500030000350004000045000050000100000150000200000250000300000350000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶74.875.73-0.93-1.23%阿联酋迪拜原油美元/桶74.0674.68-0.62-0.83%阿曼原油美元/桶74.1374.23-0.10-0.13%伊拉克巴士拉轻油美元/桶74.6575.01-0.36-0.48%也门马西拉原油美元/桶77.8378.58-0.75-0.95%卡塔尔海洋油美元/桶74.475.07-0.67-0.89%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶75.2175.38-0.17-0.23%即期Brent（BFOE）美元/桶76.5276.92-0.40-0.52%WTI库欣美元/桶73.872.940.861.18%美湾LLS美元/桶60.360.44-0.14-0.23%远东ESPO美元/桶76.6177.28-0.67-0.87%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 40455055606570758085阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 404550556065707580即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-5.54-6.761.22-18.05%Brent-Dubai现货价差美元/桶3.123.19-0.07-2.19%WTI 首行-12行价差美元/桶8.618.150.465.64%Brent 首行-12行价差美元/桶3.303.84-0.54-14.06%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶14.6916.49-1.80-10.91%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶17.3818.57-1.19-6.38%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶15.5917.18-1.59-9.28%ICE 柴油-Brent价差美元/桶12.4912.98-0.48-3.74%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） -12-10-8-6-4-202 -20246 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 -9-7-5-3-113579首行-2行首行-6行首行-12行 -6-4-20246首行-2行首行-6行首行-12行 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 05101520253035美RBOB-WTI裂解价差美馏分油-WTI裂解价差WTI原油321裂解价差 46810121416 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2018年4月2018年5月2018年4月2018年5月阿尔及利亚99210311039-50-58194%116%安哥拉151115251673-78-226308%290%厄瓜多尔518519522-26-29115%112%赤道几内亚127130128-12-10108%83%加蓬187189193-9-13167%144%伊朗38233829379790122--伊拉克442744554351-210-10664%50%科威特270727012707-131-137100%105%卡塔尔594585618-30-63180%210%沙特阿拉伯9901998710058-486-557132%115%阿联酋287128652874-139-148102%106%委内瑞拉143413921972-95-675666%711%OPEC减产12国290922920829932-1176-1900171%162%利比亚979955-----尼日利亚17641711-----OPEC合计318343186932500-1176-1807157%154%OPEC产量单位：千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率数据来源：OPEC、南华研究 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%30,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源： OPEC、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图17： 美国炼厂开工率（%） 图18：美国商业原油库存（千桶） 75.080.085.090.095.0100.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 300,000350,000400,000450,000500,000550,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图19：美国汽油库存（千桶） 图20：美国精炼油库存（千桶） 200,000210,000220,000230,000240,000250,000260,000270,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 100,000120,000140,000160,000180,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源：EIA、南华研究 数