原油、沥青周报：本周关注OPEC会议消息 油价震荡偏强

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报:本周关注OPEC会议消息 油价震荡偏强 （评级：原油-震荡,沥青-震荡） 要点： 原油：上周国际油价震荡上行， Keystone管道因发生泄漏而关闭导致加拿大出口至美国的原油减少，支撑WTI原油同时近远月价差大幅飙升，且导致Brent-WTI原油价差收缩，而美国原油出口维持高位、产量再创新高，同时本周价格迎来OPEC产量政策会议，目前来看俄罗斯等国仍未明确是否支持延长减产。盘面上，油价维持震荡偏强局面，等待OPEC会议消息的进一步指引。 沥青: 上周国内山东、长三角、华南及西南沥青价格上涨15-95元/吨，其他地区价格稳定。北方沥青终端需求逐步萎缩，尤其是华北及山东周边地区需求减少明显，而东北地区焦化需求较好令沥青价格维持平稳，华东、华南及西南等南方市场整体需求尚可，库存持续消耗。盘面上，沥青主力1806合约维持震荡偏多思路，逢回调低点短多操作。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2017年11月27日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油1256.6958.5658.022.013.55165.8257.8348.70Brent原油0162.8063.7363.861.011.61121.0323.32-15.94合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU1712247225322530722.9392.2110.10-10.86BU1801254425522550-2-0.080.341.47-0.012017/11/242017/11/19周变化##################周变化国产长三角2550-26502550-262015基差-192110-302国产山东2510-27202460-262095月差2022-2国产华南2720-27502650-268070炼厂开工率62%67%-5%国产西北2900-33002900-33000炼厂库存28%23%5%国产东北2600-26802600-26800炼厂利润（元/吨）342153189国产华北2400-25002400-25000仓库101590111810-10220国产西南3330-34003220-332080厂库38000380000韩国进口-华东2902900合计139590149810-10220韩国进口-华南3003000沥青/Brent原油43.3739.224.15新加坡进口-华东37336013沥青/燃料油0.880.800.09价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨） 二、原油市场综述 上周因加拿大至美国的一条输油管道因泄漏导致关闭，使得加拿大出口至美国的原油减少，加剧是市场对供应的担忧，WTI原油因此获得支撑,并推动Brent-WTI原油价差收缩，此外市场仍然关注月底的OPEC会议，目前来看俄罗斯等产油国对于是否延长减产仍存在不确定性。 库存方面，美国能源信息署数据显示，截止11月17日当周，美国原油库存量4.57142亿桶，比前一周下降186万桶；美国汽油库存总量2.10475亿桶，比前一周增长4万桶；馏分油库存量为1.25032亿桶，比前一周增长27万桶。 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差及ICE 柴油-Brent原油裂解价差走势出现分化，截止上周五，汽油盘面裂解价差降至16美元/桶左右，但柴油盘面裂解价差升至13美元/桶左右。 月差方面，上周WTI原油及Brent原油月差再度走升，WTI原油1-2行月差近半年来首次出现Backwordation结构，而Brent原油月差均再度走阔，近月升水结构加深。 三、沥青市场综述 上周国内山东、长三角、华南及西南沥青价格上涨15-95元/吨，其他地区价格稳定。北方沥青终端需求逐步萎缩，尤其是华北及山东周边地区需求减少明显，而东北地区焦化需求较好令沥青价格维持平稳，华东、华南及西南等南方市场整体需求尚可，库存持续消耗。 近期国内沥青炼厂开工率小幅回落，至62%，环比下降5个百分点。山东地区因京博石化、东明石化、滨阳燃化等炼厂停产使得开工水平大幅下降18%至62%，西北地区开工率下降4%至65%，而东北、长三角以及华南、西南地区开工率持稳在60%上下。 请务必阅读最后重要事项 第3页 库存方面，上周国内炼厂库存有所走升，至28%，环比上升5%，除西北地区库存小幅下降外，其他地区库存均有所增长，山东地区库存升至20%左右，其他地区库存均在30%以上。 炼厂利润方面，由于原油高位有所回落，同时沥青价格有所上周，上周国内沥青炼厂理论利润增加189元/吨至342元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，较上周有所上涨，但仍处于相对低位。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -3-2-10123近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -4-3-2-101234近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 图3：WTI原油月间价差 图4：Brent原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 0.000.501.001.502.002.503.003.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 01002003004005006007008009001,000I CE-柴油单位：美元/吨 图5：NYMEX-RBOB走势 图6：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 图7：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图8：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图9：WTI原油远期曲线 图10：Brent原油远期曲线 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000张净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周美元/桶 图11：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图12：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图13：国内各地区重交沥青价格 图14：韩国及新加坡进口沥青到岸价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 203040506070805001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美元/桶 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000库存期货:沥青:总计期货结算价(活跃合约):沥青吨 图15：原油与沥青价格走势对比 图16：沥青期货库存与价格走势对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.00沥青/Brent原油沥青/WTI原油单位：万吨 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.60100.60200.60300.60400.60500.60600.60700.60沥青/燃料油沥青燃料油美元/吨 图17：沥青与原油比价 图18：沥青与燃料油比价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998