原油、沥青周报：供给忧虑持续加深 INE原油再创新高

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报: 供给忧虑持续加深 INE原油再创新高 （评级：原油-涨,沥青-涨） 要点： 原油：上周INE原油主力SC1809合约大幅上涨，突破500元/桶大关，创上市以来新高。OPEC宣布增产后各国具体的分配方案仍未公布，而特朗普在社交媒体宣称沙特已经同意增产200万桶/日，但市场反应平淡。同时由于美国对伊朗逐步加深制裁以及委内瑞拉产量持续下跌，以目前增产幅度难以有效弥补供应缺口。短期来看，美国原油库存的大幅下降以及对于供应缺口的忧虑依旧会支撑油价，在OPEC具体增产分配出台前油价暂维持偏强运行。 沥青: 上周山东、东北、西南地区沥青价格下跌，其他地区现货价格持稳。部分地区受天气影响，沥青出货较慢，同时道路施工受到影响。长三角地区近期雨水增加，炼厂出货受到影响，库存消耗较慢，部分资源外销其他地区。西北地区疆内供应过剩，下游需求未见明显改善，个别炼厂下调价格刺激出货，库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求一般，炼厂出货缓慢，库存有所上升。山东地区部分炼厂环保督查停产或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响出货量明显下滑。盘面上，沥青主力1812合约延续涨势，原油上涨提振沥青价格，上方关注3300附近阻力。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 张子策 执业编号：F0284756 F3038677 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2018年7月2日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油主连68.7574.2974.155.718.33373.8840.25-3.77Brent原油主连74.8079.4279.443.875.1289.146.75-20.24INE原油主连464.40494.80494.6037.408.18124.743.640.08合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU18093052318031801163.794.072.34-0.36BU18123044320231861464.78177.0138.213.81油品名称2018/6/292018/6/24周变化油品名称2018/6/292018/6/24周变化迪拜原油75.0771.723.35马西拉原油78.2375.163.07上扎库姆原油76.0172.663.35巴士拉轻油75.3171.194.12阿曼原油75.2570.364.89胜利原油68.5665.293.27卡塔尔海洋原油75.4672.113.352018/6/292018/6/24周变化2018/6/292018/6/24周变化国产长三角3250-33703250-33700基差144274-130国产山东3150-33703200-3370-25月差6-814国产华南3250-33003250-33000炼厂开工率45%43%2%国产西北3150-33503150-33500炼厂库存45%39%6%国产东北3100-32003150-3350-100炼厂利润（元/吨）-2293-115国产华北3190-33503190-33500仓库110000112690-2690国产西南3760-38403860-3940-100厂库2082021620-800韩国进口-华东4304300合计130820134310-3490韩国进口-华南4354350沥青/Brent原油40.6740.450.22新加坡进口-华东4404400沥青/燃料油0.800.85-0.05价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨）现货价格（美元/桶）现货价格 二、原油市场综述 上周INE原油主力SC1809合约大幅上涨，OPEC宣布增产后各国具体的分配方案仍未公布，特朗普在社交媒体宣称沙特已经同意增产200万桶/日。但市场普遍认为有些夸大其词，同时由于美国对伊朗逐步加深制裁以及委内瑞拉产量持续下跌，以目前增产幅度难以有效弥补供应缺口。 库存方面，截止6月22日当周，美国原油库存量4.1664亿桶，比前一周减少989.1万桶；美国汽油库存总量2.412亿桶，比前一周增加115.6万桶；馏分油库存量为1.1742亿桶，比前一周增加1.5万桶。 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差与ICE 柴油-Brent原油裂解价差与上周相比有所收窄，截止上周五，汽油盘面裂解价降至16.20美元/桶左右，柴油盘面裂解价差降至11.98美元/桶左右。 贝克休斯数据显示，截至6月29日当周，活跃钻机数为858座，与上周相比减少4座，与去年同期相比增加102座。 三、沥青市场综述 上周山东、东北、西南地区沥青价格下跌，其他地区现货价格持稳。部分地区受天气影响，沥青出货较慢，同时道路施工受到影响。长三角地区近期雨水增加，炼厂出货受到影响，库存消耗较慢，部分资源外销其他地区。西北地区疆内供应过剩，下游需求未见明显改善，个别炼厂下调价格刺激出货，库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求一般，炼厂出货缓慢，库存有所上升。山东地区部分炼厂环保督查停产或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响出货量明显下滑。 请务必阅读最后重要事项 第3页 近期国内沥青炼厂开工率有所上升，至45%。西北地区主力炼厂生产稳定，开工率持稳；长三角地区主力炼厂间生产，带动开工率上升1%至41%。东北地区沥青产量有所上升，同时盘锦北方沥青恢复生产，开工率大幅上升16%至52%。西南地区各炼厂生产稳定，开工率持稳。山东地区部分炼厂恢复沥青生产，带动开工率下降1%至34%。除西北地区以外，其他地区开工率均在60%以下，其中山东地区开工率继续维持低位。 库存方面，上周国内炼厂库存上升6%，至45%。长三角地区下游需求恢复缓慢，炼厂出货放缓，库存增加4%至27%，依旧保持低位。华南地区受到极端天气影响，炼厂出货不畅，库存上升14%至40%。山东地区，沥青供应减少，但近期出货有所下滑，整体库存上升2%至37%。西北地区下游需求恢复缓慢，疆外需求好于疆内，库存整体保持稳定，东北地区船燃及焦化需求一般，同时道路需求有所转淡，主力炼厂相继复工，库存上升25%至76%。 炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润减少115元/吨至-22元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，较上周有所下降，目前两种比价仍处于相对低位。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0102030405060708090单位：美元/桶迪拜原油价格 020406080100120140单位：美元/桶阿曼原油价格 图3：迪拜原油价格 图4：阿曼原油价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 445450455460465470475480485490495500元/桶上海原油期货远期曲线上海原油期货远期曲线 00.511.522.533.54单位：美元/桶阿拉伯海湾地区至远东VLCC运费 图5：上海原油期货远期曲线 图6：海湾地区至远东VLCC运费 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -4-202468近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -3-11357近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 图7：WTI原油月间价差 图8：Brent原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 0.000.501.001.502.002.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 0100200300400500600700800I CE-柴油单位：美元/吨 图9：NYMEX-RBOB走势 图10：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 图11：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图12：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图13：WTI原油远期曲线 图14：Brent原油远期曲线 请务必阅读最后重要事项 第6页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图15：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图16：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图17：国内各地区重交沥青价格 图18：韩国及新加坡进口沥青到岸价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 20304050607080905001,0001,5002,0002,5003,0003,500沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美元/桶 05001,0001,5002,0002,5003,0003,500050,000100,000150,000200,00