聚烯烃投资参考周报：时间进入下半年，关注聚烯烃格局转换
2018年7月1日 华信期货聚烯烃投资参考 电话：029-68689271 - 1 -聚烯烃投资参考周报 时间进入下半年，关注聚烯烃格局转换 一、 市场动态分析 美油价连续上行创2015年以来新高，沙特增产预期或压制油价 6月22和23日的OPEC+会议决定从7月起开始增产，市场普遍预期实际增产量为 60-80 万桶/日，但沙特能源部长法利赫否认这种说法，称实际增产量更接近 100 万桶/日，以沙特和俄罗斯为首的 OPEC+联盟将“采取一切必要措施保持市场平衡”，即优先客户诉求。根据 OPEC 协议，任何成员国原油产量都不能超出其配额。6月30日特朗普与沙特国王通话要求仅沙特一家就增产200万桶/日，预计这将给原油市场再添波澜。 沙特向 OPEC 汇报的数据显示，5 月该国日产为 1003 万桶/日。若 7 月增产属实，或将创该国历史上规模最大的增产/出口增长，以期平息国际油价涨势过猛。 基本面综述 6 月结束迎来 7 月，时间正式进入 2018 年下半年。聚烯烃上半年的行情简单来看一季度下跌二季度震荡，PP\L在二季度行情走势分化，在目前PP价格高于L也得以体现。7月检修季已过，三季度上游装置基本全面复工，还有国外新装置的投产预期带来的担忧，下半年的日子仍旧不太好过。宏观板块关注焦点在贸易摩擦、资金流动性以及人民币汇率，基本面来看关注焦点是下游需求和进出口表现。从期货盘面走势来看价格上下波动幅度收窄，基差波动带来的套利活跃度也逐步下降，前两周先抑后扬使得期货价格再回震荡区间，7月期待有所变化，个人观点冲高回落概率增加。 期现货基差 2018年7月1日 华信期货聚烯烃投资参考 电话：029-68689271 - 2 - 日期 华东现货价格 PP1809 基差 PP1901 基差 2018/6/22 8900 8980 -80 8990 -90 2018/6/29 9150 9288 -138 9250 -100 PP1809合约按照6%的年化利息来计算最大无风险卖出保值成本在230元/吨左右。 日期 华北现货价格 L1809 基差 L1901 基差 2018/6/22 9100 8945 155 8885 215 2018/6/29 9250 9265 -15 9160 90 L1809合约按照6%年化利息来计算买入保值成本至少在30元/吨。 2018年7月1日 华信期货聚烯烃投资参考 电话：029-68689271 - 3 - 本周石化库存65万吨，上周75.5万吨，减少10.5万吨。相对于2017年同期低3万吨。 L-PP价差上周收-23，基本面强弱来看PP仍旧强于L。 二、技术分析 2018年7月1日 华信期货聚烯烃投资参考 电话：029-68689271 - 4 - L1809:上周期货价格探底回升，上涨320元/吨，相对前一周成交量增加13.2万手，持仓量减少79896手。最高价9275，最低价8920。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴下方发散向上，价格有向上反弹的动力。 2018年7月1日 华信期货聚烯烃投资参考 电话：029-68689271 - 5 -均线系统来看5、10日拐头向上形成支撑，价格上方受制于60日均线。短期暂认定为反弹。关注支撑位9100、9000，压力位9350、9600。 2018年7月1日 华信期货聚烯烃投资参考 电话：029-68689271 - 6 -PP1809: 期价上周呈现反弹，上涨308元/吨，最高价9288，最低价8936，相对前一周成交量增加20.5万手，持仓量减少22728手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱显现，两线在0轴上方交叉向上，反弹动力增加。均线系统来看5、10日均线拐头向上支撑价格，价格反弹动力偏强。短期支撑位9000、9100，压力位9500、9618。 三、市场操作策略 1、上游及贸易商： PP期货升水，一旦期货价格上涨预计市场中套利商增加收货，否则市场活跃度有限。基差扩大过程中可少量收货参与期现货套利。 2、下游工厂:L基差如预期回归。PP现货采购为主。 3、投机者:L1809：如预期期价向下触及支撑后探底回升，9000整数关口支撑有效，9350长期压力本周重点关注，偏弱思路不改。 PP1809：上周价格探底回升再次验证了9000关口的有效支撑，周五一根阳线回到前期震荡区间，前期报告中提到的支撑压力位均不变，7月压力位的突破或变得艰难，操作上9000-9500区间内交易为宜。 信息披露 作者：柳姗姗 研究范围：LLDPE\PP 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。 免责声明 本研究报告由华信期货石化团队撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为华信期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究中心力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究中心将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。 本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。
