聚烯烃投资参考周报：移仓换月中，聚烯烃后续关注资金动态

移仓换月中，聚烯烃后续关注资金动态 作者：柳姗姗 摘要： 聚烯烃上周震荡为主，移仓换月后2401合约成为主力合约，09合约期现货基差走强后部分现货流动性解锁，不过下游整体需求表现一般，中上游库存去库放缓。本周宏观层面来看，前期政策利好情绪已消化，在国内7月各项经济数据部分走弱的背景下悲观情绪再起，商品市场间接受影响，且正逢文华商品指数遇阻调整中，整体处于181-185区间运行。外围市场关注焦点仍在美联储政策后续方向和需求补库情况。基本面来看，供需格局两品种差异明显，L下游需求仍有预期，供给端后续均是增加态势，不过由于成本变动部分装置意外因素也需考虑，总体供给恢复开工率提升。期货盘面来看，移仓换月后资金对L2401的关注度高于PP，09合约我们仍维持负基差卖出保值的观点，计算成本即便交割也是划算的，不过此次预计买方能够实际接货的并不多，大概率基差回归平期货出现货居多。09交割带来的现货释放对2401来说存在压力，相应或带来价格的调整，调整后关注L2401的机会为宜，短期我们认为行情波动有限。 邮箱liuss@hrrdqh.com 从业资格号：F0249379投资咨询号：Z0019143 一、市场动态分析 中国7月信贷与社融增量低于市场预期，出现相对明显的季节性回落。央行公布数据显示，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%。7月社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。国际油价全线上涨，美油9月合约涨0.27%，报83.04美元/桶。布油10月合约涨0.38%，报86.73美元/桶。本周，美油9月合约涨0.27%，布油10月合约涨0.57% 美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，预期0.7%，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，预期0.2%，前值自0.1%修正至持平。7月核心PPI同比升2.4%，预期2.3%，前值2.4%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值自升0.1%修正至降0.1%。 IEA月报称，全球原油需求创纪录新高，原油价格或继续攀升。6月全球石油需求达到创纪录的1.03亿桶/日，8月份或再创新高。报告预计，今年全球原油需求增速为220万桶/日，明年将放缓至100万桶/日。（来源：Wind） 二、技术分析 L2401:上周期价呈现震荡态势，下跌9元/吨，最高价8205，最低价8055。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，下行动力增加。均线系统来看多头排列未改，20日均线支撑关键。短期支撑位8000，压力位8300。 PP2401:上周期价呈现先抑后扬态势，上涨21元/吨，最高价7410，最低价7248。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线在0轴上方发散向下，上行动力减弱。均线系统来看多头排列未改。短期支撑位7200，压力位7500。 三、观点综述 聚烯烃上周震荡为主，移仓换月后2401合约成为主力合约，09合约期现货基差走强后部分现货流动性解锁，不过下游整体需求表现一般，中上游库存去库放缓。本周宏观层面来看，前期政策利好情绪已消化，在国内7月各项经济数据部分走弱的背景下悲观情绪再起，商品市场间接受影响，且正逢文华商品指数遇阻调整中，整体处于181-185区间运行。外围市场关注焦点仍在美联储政策后续方向和需求补库情况。基本面来看，供需格局两品种差异明显，L下游需求仍有预期，供给端后续均是增加态势，不过由于成本变动部分装置意外因素也需考虑，总体供给恢复开工率提升。期货盘面来看，移仓换月后资金对L2401的关注度高于PP，09合约我们仍维持负基差卖出保值的观点，计算成本即便交割也是划算的，不过此次预计买方能够实际接货的并不多，大概率基差回归平期货出现货居多。09交割带来的现货释放对2401来说存在压力，相应或带来价格的调整，调整后关注L2401的机会为宜，短期我们认为行情波动有限。 四、操作策略 1、上游及贸易商：L和PP基差出现差异，PP由于现货回落期货偏强基差再次走弱，L期现货价格均回落基差小幅走强，两品种目前均处于正向结构。PP基差走入幅度较大可继续在2309合约上进行卖出保值。 2、下游采购：期现货正向结构，期货升水现货，采购现货为主。 3、投机者: L2401：短期关注8200一线压力，未突破上行则仍有震荡调整可能，支撑位在8000附近。PP2401：7300-7500区间运行，关注后续如何突破。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。