富邦总经快讯：中美贸易冲突再次升高

2018/6/19 免責聲明: 本報告由富邦金控經濟研究處編製，其中所載內容、數據及預測乃秉持誠信原則提供，並取自可靠資料來源，惟本公司並不就其準確性、完整性及即時性作出任何明示或默示之保證，亦不負任何責任或義務。本報告內容僅供參考，並不提供做為任何投資依據，亦不為獲利之保證；所提及之各項內容、數據及預測皆有時效性限制，本公司可隨時予以更改或撤回，恕不另行通知。本公司對因信賴此報告所為之行為或不行為所生之各項損失、成本、損害賠償及費用，亦不負擔任何法律責任。富邦金控保留報告內容之一切著作權，非經本公司同意，不得以任何形式或方式引用、轉載、翻印本報告全文或部分內容。 富邦總經快訊 中美貿易衝突再次升高  6/15美國貿易代表署公布對中國500億美元進口品加徵25%關稅之最終清單，分兩階段實施，自7/6起先對340億美元818項產品實施，第一階段清單直指中國製造2025相關工業部門，包括航太、資通訊技術、機器人、工業機械、新材料與汽車等，不含電視與手機等；其餘160億美元284項產品待公眾討論程序後再決定，預計時間為1~2個月，新增清單瞄準受益於中國產業政策的產品，包括石化、鋼鐵與汽車零組件等。中國隨即展開反擊，6/15商務部宣布雙方早前達成的所有經貿談判成果失效；6/16國務院公告對美國500億美元進口品加徵25%關稅，其中農產品、水產品與汽車等340億美元共545項產品自7/6起實施；其餘能源、醫療設備與化工等160億美元114項產品，實施時間另行公布。  儘管美國擬定的這份清單依循替代性高 (中國進口市佔率低於20%) 與是否危害美商利益兩大原則篩選而出，藉此降低對國內經濟與物價的衝擊。但其欲以關稅手段遏制中國追求成為先進工業強國之野心，其效果應屬有限，並可能加速中國在關鍵技術上的自主創新能力。多數專家指出最有效的方法在於限制美國企業對中國輸出關鍵技術，特別是在半導體領域，並與其他貿易夥伴聯盟，共同對抗中國技術轉移與智財權之侵害。然而，從中興通訊和解事件，對歐盟、加、墨課徵鋼鋁製品關稅來看，Trump政府並不想限制美國出口，最主要目的仍著眼於降低巨額貿易逆差。後續留意美國是否公布第二份對中國1,000億美元進口品課徵關稅清單，而6/18 Trump表示已指示貿易代表署鎖定中國2,000億美元進口品加徵10%關稅。  中國反擊名單幾乎涵蓋自美國進口的所有農產品，雖可達到打擊支持Trump農業州目的，但隨著貿易戰的拉長，中國因應對策可能會變得更加困難與複雜，因2017年中國自美國進口金額僅1,548億美元，而美國自中國進口達5,262億美元，在沒有其他選項情況下，在當地經營的美企恐成為貿易戰受害者。再者，中國提出的產品清單以報復美國為首要任務，但其忽略進口替代性問題，課徵大豆等農漁產品關稅恐推升其通膨水準，且中國5月份經濟數據回落，若美中相互課徵關稅產品範圍進一步擴大，恐不利於下半年經濟成長表現，其國內去槓桿與財政政策勢必面臨另一輪調整壓力。  另外，中美貿易戰升溫可能讓朝鮮議題後續進展充滿變數，Trump政府原認為川金會後已與平壤建立起直接對話管道，無須再借助北京對朝鮮的影響力。但中國長期以來將朝鮮視為重要的戰略緩衝，其已成為朝鮮最大的貿易與海外投資國，中朝兩國深厚關係不可能輕易被抹滅。美國若想要將措辭含糊的美朝聯合聲明再往前推進，恐仍需中國的參與，這可能成為中國另一個貿易談判籌碼。  預期美中最終仍會達成妥協性的貿易協議，但雙方談判將在崎嶇不平路上顛簸前進且耗時甚久，位處中國製造供應鏈的亞洲國家無法置身事外。對台灣而言，美國第一階段產品清單中，多數品項為工具機，初步評估對台灣該產業影響有限，因台灣工具機出口至中國，以供應當地內需市場為主，或在當地組裝後再出口至東南亞，因中國為東協10加1成員國，自中國出口可享有零關稅優惠。然而，若中美貿易戰線拉長與擴大，美國對中國課稅進口品若擴及至消費性電子產品，台灣出口恐受到嚴重衝擊，因台灣資通訊、電機產品外銷訂單中在中國生產比例高達91.3%與67.9% (2017年資料)，並以轉銷至第三國為主，而台灣該類產品出口至中國近9成為中間財，此佔台灣整體出口比例約2成。