能源化工每日观察：系统性风险来袭，板块整体下挫

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-06-20 |中大期货研究院 能源化工每日观察——系统性风险来袭，板块整体下挫 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 OPEC是否增产是最近市场关注的焦点，昨日俄罗斯继续表态希望增产150万桶/日，而伊朗则表示拒绝一切形式的增产，表明产油国内部分歧较大；与此同时还需关注中美贸易战对风险资产的影响。市场结构上看，欧洲柴油月差走平同时裂解价差继续小幅走强，CFD和DFL开始走强，月差近月升水爬上至0.4美元/桶，利比亚断供开始影响实货市场；美国市场汽油和取暖油月差继续反弹，带动裂解价差走强，WTI月差处于0.2美元/桶附近徘徊。WTI对Brent贴水扩大至10美元/桶以上，湾区对库欣的升水再度反弹至8美元/桶以上，关注美国EIA库存变化的影响。 中期上涨，短期调整后横向 等待回调后再次介入机会，预计Brent和WTI支撑70和60 LLDPE PP 整体市场情绪低迷，聚烯烃期价短期破位下跌，现货市场多以降价出货为主，上游石化库存缓慢去化，PE港口库存保持高位。端午节后装置检修规模趋少，整体供给压力回升，但PP非标品价差扩大推动装置转产，拉丝石化生产比例总体下滑。需求方面，下游各行业开工整体改观不大，后市静待PE农膜需求回升。操作上，短期市场波动加剧，建议观望为宜。 震荡偏空 观望 PVC 中美贸易战升级引发市场系统性风险，PVC期价跌势延续，市场信心不足。现货成交略有起色，基差小幅走强，短期下游观望气氛犹存。上周PVC企业检修增加，行业开工率继续回落，刚需支撑下社会库存保持下降，整体供需维持平稳。后市继续关注环保动态及上游电石供给，系统性风险过后市场有望在基本面支撑下企稳回升。操作上，短线观望，中线维持回调做多思维，今日关注主力6700一线支撑。 震荡 观望 PTA 近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，现货基差表现升水，对PTA期价有所支撑。但中美贸易摩擦不断升级，国内金融市场包括股票和商品市场遭遇重创，PTA期价随市回调，关注主力09合约对5600一线的争夺。 震荡偏空 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 原油价格坚挺与保税区库存降低等因素均未能提振期价说明短期市势偏弱，9-1价差也有反应，已降至1800附近。由于6月国内进口量巨大，天胶供应过剩抑制行情走势，预计价格下跌。1809合约在12000之下弱势会继续可持空滚动操作。 震荡偏空 关注期现价差和9-1价差 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 75.08 -0.26 -0.80 HO首行 212.18 -0.98 -4.00 Dated Brent 74.29 -0.39 -0.50 Gasoil1-2价差 -0.25 0.25 -0.50 WTI首行 65.07 -0.78 -1.29 RBOB1-2价差 1.08 0.02 -0.02 Dubai/Oman 70.96 -1.45 -3.36 HO1-2价差 -0.20 0.01 0.06 SC首行 460.70 -7.50 -9.50 北海Forties炼厂利润 0.98 -0.19 -0.74 第一周CFD -0.05 0.05 0.77 北海Urals炼厂利润 2.42 -0.39 -0.22 第二周CFD -0.14 0.02 0.29 美湾Maya炼厂利润 11.12 -0.07 -0.02 第三周CFD -0.07 0.02 0.30 美湾LLS炼厂利润 6.52 -0.49 -1.74 第四周CFD 0.03 0.04 0.26 美中部WCS炼厂利润 36.37 0.65 4.20 Brent1-2 价差 0.44 0.04 0.21 新加坡沙中炼厂利润 1.16 0.35 0.24 WTI1-2价差 0.17 0.01 0.09 新加坡ESPO炼厂利润 1.16 0.23 0.20 Dubai1-2价差 0.41 -0.03 -0.12 苏伊士北海-英国 0.76 -0.04 0.17 SC1-2价差 -1.30 -5.70 -2.60 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 -0.02 Brent-Dubai EFS 3.84 0.33 0.57 阿芙拉Cross地中海 0.63 -0.05 -0.14 WTI-Brent -10.18 -0.53 -0.58 苏伊士西非-英国 1.17 0.04 0.08 WTI-Dubai -6.76 -0.35 0.58 VLCC西非-中国 1.69 0.08 0.08 Gasoil-Brent 11.90 0.19 -1.75 阿芙拉Caribbean-美湾 1.23 0.00 -0.05 RBOB-WTI 20.52 0.08 -0.89 VLCC中东-远东 1.22 0.00 0.00 HO-WTI 24.05 0.37 -0.39 VLCC中东-美湾 0.82 0.00 0.00 Gasoil首行 647.75 -0.25 -19.50 美元指数 95.109 0.353 1.291 RBOB首行 203.79 -1.67 -5.20 人民币兑美元 6.4717 0.0330 0.0699 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9200 -20 -100 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 9320 - -90 山东齐鲁7042 9450 0 0 LL华东-山东 50 0 -100 LL华南-华东 0 50 50 华东LD-LL 0 50 150 华东HD-LL 1700 50 150 9月基差 205 115 245 1月基差 240 95 240 9-1价差 35 -20 -5 1-5价差 30 0 125 石化利润 1299 209 162 CTO利润 3098 -55 -87 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3030 -40 -120 进口甲醇 400 #N/A -2 PP华北 9120 -80 -180 PP华东 9120 -80 -180 PP华南 9425 0 -100 山东粉料 8885 -90 -65 PP华东-华北 50 0 -100 PP华南-华东 0 50 50 PP粒料-粉料 235 10 -115 共聚-均聚 1100 50 250 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -2 86 75 1月基差 2 102 92 9-1价差 4 16 17 1-5价差 -72 -21 -15 石化利润 2642 196 154 MTO利润 -383 0 0 PDH利润 3316 0 139 进口利润 -835 -25 -154 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2850 0 0 华北电石 3245 0 0 内蒙SG5 6850 0 0 SG5:华北-西北 -50 -35 -125 河北SG5 6800 -35 -125 SG5:华东-华北 90 -25 -60 江苏SG5 6890 -60 -185 华东SG8-SG5 135 -15 15 浙江SG5 6990 -45 -160 华东SG3-SG5 135 -15 15 浙江S1000 7140 0 -100 华东S1000-SG5 150 45 60 9月基差 160 20 190 1月基差 390 40 170 9-1价差 230 20 -20 1-5价差 -315 -20 90 西北一体化利润 1531 0 0 华北外采电石利润 233 -35 -125 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5675 -65 -65 PTA外盘价格 845 -5 0 PTA期现价差 -17 3 -273 PTA 1/5价差 -18 -14 2 PTA 9/1价差 34 -8 8 聚酯切片价格 7600 0 0 瓶级切片价格 10100 -50 -150 涤纶短纤价格 8683.33 -26.67 -118.33 涤纶DTY价格 10725 5 25 涤纶POY价格 9010 0 80 MEG内盘价格 6820 -205 -245 MEG外盘价格 878 -47 -38 石脑油CFR日本 620.88 -32.63 -25.75 PX现货价FOB韩国 944.33 -27.34 -22.67 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10300 0 -500 保税区泰国RSS3# 1610 0 -30 全乳胶山东 10300 0 -500 保税区泰国STR20# 1410 0 -40 泰3#烟片山东 12800 0 -400 标二胶山东 10000 0 -500 泰3#烟片上海 12800 -100 -500 标二胶云南 9500 0 -200 马标20#混合 10350 0 -150 越南3L复合(17税) 10600 0 -400 泰标20#混合 10400 0 -300 20#轮胎胶 9900 100 -300 泰国合艾烟胶 47.2 0 -2 国内胶水云南 9.7 0 -1 泰国合艾胶水 45.5 -100 -500 国内胶块云南 8.3 0 -1 丁苯1502 12100 0 -500 顺丁BR9000 11600 100 -450 泰标20#混合-1805 10400 0 -300 全乳胶山东-1805 10300 0 -500 泰标20#混合-1809 -390 20 325 全乳胶山东-1809 -490 20 125 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-4-202468-0.4-0.20.00.20.40.60.81.01.2BrentWTIDubaiSC（右轴）-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0WTI-BrentWTI-DubaiBrent-Dubai-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.0ICE GasoilNYMEX RBOBNYMEX取暖油-2.00.02.04.06.08.010.012.014.0美湾北海新加坡0.05.010.015.020.025.030.0欧洲柴油美国汽油美国取暖油 中大期货研究|能源化工策略日报 6 LLDPE： 图7：华东LLDPE现货价格 单位：元/吨 图8：LLDPE