宏观金融早报：中国外储连降两月，关注今日中国5月贸易帐数据

www.cnzsqh.com 1 / 5 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年11月8日星期日 中国外储连降两月，关注今日中国5月贸易帐数据 报告导读 宏观结论 短期经济景气回升，官方制造业PMI显示生产和新订单等指数较好，但需警惕小型企业PMI出现小幅回落，后续关注贸易摩擦和信用环境变化，商品保持谨慎。 交易策略 股票： 1. 风险偏好方面，继续关注外部环境对风险偏好的影响。 2. 供给需求方面，近期限售股解禁规模较高以及CDR正式落地逐渐逼近增加供给端压力。 3. 企业盈利来看，高频数据显示短期需求较好但部分数值略低，仍需警惕企业盈利短稳长忧。 总体看，关注外部环境对风险偏好的影响，CDR落地逼近增加供给端压力，操作方面建议单边暂观望，等待做空机会，对冲方面暂观望。 债券： 1. 央行MLF超量续作。由于此前降准置换MLF到期，周三央行开展的12个月期MLF大幅超额续作，显著提振市场情绪。 2. 海外风险事件多发。意大利政局企稳，但欧美，墨美贸易摩擦升温，使得全球风险再升变数，或将降低风险偏好。 3. 5月官方制造业PMI平稳上行。此前公布的数据显示，制造业PMI平稳上行，其中新订单和生产指数均回升，预示着经济仍然稳步扩张。 总体看，海外避险情绪升温，央行MLF超量续作释放正面信号，且目前基本面较为稳定，期债暂观望。 黄金： 强势美元及加息不利于金价，但美国国际国内风险事件继续多发｡ 鉴于当前市场状况，黄金建议暂时离场观望｡ 宏观摘要 国际方面： 1. 美国务卿将于6月14日访华。 2. 美国商务部与中兴公司达成和解，中兴付10亿美元罚款，另备4亿由第三方保管。 3. 媒体称中国准备批准恩智浦与高通的交易。 4. Facebook与华为等中国企业共享数据遭国会质疑，股价一度跌超2%。 5. 默克尔马克龙均警告不会签G7联合声明。 国内方面： 6. 中国外储连降两月，5月创七个月新低。 7. 《半月谈》连发三文：对成瘾性电子游戏应像缉毒打黑一样进行清剿。 8. 媒体称小米替代微博和BAJT携程舜宇一道进入首批CDR名单，南方基金否认发布此消息。 9. 媒体：小米7日晚申请发行CDR，当日通过香港上市聆讯，估值或不超690亿美元。 今日提示 待定 中国5月贸易帐 0:00 七国集团(G7)峰会举行，至9日 www.cnzsqh.com 2 / 5 供投教使用 市场要点 宏观 1. 美国务卿将于6月14日访华 美国国务院发言人称，国务卿蓬佩奥将于6月14日访华，讨论双边、地区和与两国相关的全球问题。蓬佩奥将于6月10-13日访问新加坡，参与“特金会”。 2. 美国商务部与中兴公司达成和解，中兴付10亿美元罚款，另备4亿由第三方保管 美国商务部7日声明称，中兴及其关联公司已同意，支付罚款和采取合规措施，替代美商务部此前禁令。根据新和解协议，中兴支付10亿美元罚款，另准备4亿美元交由第三方保管，然后美商务部才会将中兴从禁令名单中撤除。 3. 媒体称中国准备批准恩智浦与高通的交易 据华尔街日报，中国据称准备批准恩智浦与高通的交易，这是中美贸易战缓和的又一重大进展。稍早，美国商务部长罗斯称，已与中兴通讯达成协议。中兴事件只是一项执法活动，与中国的贸易谈判互不影响。 4. Facebook与华为等中国企业共享数据遭国会质疑，股价一度跌超2% Facebook承认与包括华为在内的中国企业共享数据之后，多位美国国会议员认为，扎克伯格在4月在国会委员会作证时隐瞒相关重要信息。分析称，此事令用户和美国政府对Facebook的信任同时置于风险之中。 5. 默克尔马克龙均警告不会签G7联合声明 美国在气候、贸易等问题上与一众国家翻脸，本次G7峰会可能不会发布联合声明，仅由东道主发布会议声明。默克尔称这是最合适的选择，并强调为了本国利益，“绝对不会做出任何妥协”。 彭博援引法国官员消息称，马克龙警告特朗普，如果不能在关税等争议问题上取得进展，他不会在G7峰会的联合声明上签字。 6. 中国外储连降两月，5月创七个月新低。 5月主要非美元货币相对美元下跌，叠加资产价格总体上涨，导致中国5月外汇储备规模连续第二个月下降，减少142.3亿美元，降至3.11062万亿美元，创七个月新低。 7. 《半月谈》连发三文：对成瘾性电子游戏应像缉毒打黑一样进行清剿 新华社主办《半月谈》连续三天播发有关报道批判成瘾性电子游戏，称其是目前危害较大的网络精神毒品，对部分青少年身心健康产生严重负面影响。 8. 媒体称小米替代微博和BAJT携程舜宇一道进入首批CDR名单，南方基金否认发布此消息 此前媒体称，南方基金透露第一批CDR名单已确定，先是7月16日小米，随后是BAJT等7家企业。南方基金回应称不了解相关名单情况。又有媒体称，小米今晚已就发行CDR提交申请，基石投资者估值普遍在750-800亿。 9. 媒体：小米7日晚申请发行CDR，当日通过香港上市聆讯，估值或不超690亿美元 一位券商人士称，小米IPO基石投资者已敲定，估值则在700亿美元以内；另有接近小米IPO基石认购的人士称，估值不超690亿美金。这个估值较此前市场传闻的版本有所缩水。 股指 市场综述：周四两市双双高开，整体呈现震荡盘整格局。钢铁、煤炭等周期股及金融股今日表现不俗，受益于此，沪指早盘保持红盘运行，午后有所回落，而题材板块活跃度欠佳，创业板指逐渐回落至平盘线下 www.cnzsqh.com 3 / 5 供投教使用 方整理蓄势。CDR规则落地，A股正式迎接新经济“独角兽”，概念股有表现。海南本地股尾盘拉升。 媒体称CDR与海外基础证券之间自由兑换或将“三步走”。第一步是在CDR发行初期，CDR与海外基础证券不可自由兑换，第二步是在相关部门共同推动下，设立一个CDR与海外基础证券的自由转换额度，第三步是在时机成熟时，全面放开CDR与海外基础证券的额度兑换限制，最终实现自由兑换。 债市 市场综述：6月7日，国债期货低位震荡，午后跌幅有所收窄。10年期债主力合约T1809跌0.05%，5年期债主力合约TF1809跌0.05%。银行间市场十年国开活跃券180205加权成交收益率4.4650%，较前日4.4527%略微上行1bp。 黄金 市场综述：隔夜COMEX期金开于1300.9，收于1301.3。 www.cnzsqh.com 4 / 5 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 5 / 5 供投教使用 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布､复制｡如引用､刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改｡本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证｡报告中的信息或所表达意见不构成投资､法律､会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保｡我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息｡