www.cnzsqh.com 1 / 4 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年11月8日星期日 国务院进一步降低日用消费品进口关税, 离岸人民币兑美元跌破6.43关口 报告导读 宏观结论 宏观：受生产加快、价格回升等因素影响，工业生产加速，1-4月利润增速出现回升，但出口后续表现难以超过一季度，地产销售和新开工小趋势回落，紧信用环境下经济将受到影响，叠加中美贸易战再引担忧，商品保持谨慎。 交易策略 股票： 1. 风险偏好方面，外部环境对风险偏好压制减弱但警惕后续影响；本周五234只A股股票纳入MSCI指数体系将正式生效，但之前市场已经做出过相关反应，预计正式生效短期对盘面影响不大。 2. 供给需求方面，CDR正式落地逐渐逼近增加供给端压力。 3. 企业盈利来看，高频数据显示短期需求较好但部分数值略低，仍需警惕企业盈利短稳长忧。 总体看，关注外部环境对风险偏好的影响，CDR落地逼近增加供给端压力，操作方面建议单边暂观望，激进者空单持有 债券： 1. 受意大利政局动荡影响，以及中美贸易战再添变数，使得美债收益率近期大幅回落，或将带动国债收益率下行。 2. 商业银行流动性风险管理办法正式发布，较征求意见稿有所放松，整体来看利好高流动性的债券。 3. 短期流动性略有收紧。临近月末，跨月资金需求增加，短期流动性略有收紧。 总体看，虽然临近月末短期流动性略有收紧，但商业银行流动性风险管理办法正式版本较此前征求意见稿有所放松，此外美债收益率大幅回落，期债多单操作。 黄金： 强势美元及加息不利于金价，但美国国际国内风险事件继续多发。 鉴于当前市场状况，黄金建议暂时离场观望。 宏观摘要 国际方面： 1. 隔夜国外市场情绪反转 2. OPEC减产合作至年底，必要时“谨慎渐进”增产，油价涨逾2% 3. 沃克尔规则迎来首次修订，美联储公布放宽银行交易限制提案 4. 加拿大央行删除需要“货币宽松”措辞，7月加息成可能，加元急涨 国内方面： 5. 国务院：7月1日起进一步降低日用消费品进口关税；推动扩大开放促进经济升级 6. 新华时评：三大攻坚战攻坚不力，就地问责 7. 离岸人民币兑美元跌破6.43后反弹至6.40关口 今日提示 09:00 中国5月官方制造业PMI 09:00 中国5月官方非制造业PMI 17:00 欧元区4月失业率 20:30 美国4月个人消费支出(PCE)环比 20:30 美国4月个人收入环比 www.cnzsqh.com 2 / 4 供投教使用 市场要点 宏观 1. 隔夜国外市场情绪反转 道指大涨300点，美债大跌，意股债齐大涨，欧元涨超1%，离岸人民币反弹至近6.40。 市场对意大利国债需求强劲，但平均收益率创四年新高。尽管卖出了55.71亿欧元的债券，意大利借贷成本却出现了显著上升。具体来说，意大利10年期国债拍卖需求为12月以来最强劲；平均收益率为3%，为2014年5月以来最高。意大利5年期国债拍卖需求为3月28日以来最强劲，平均收益率为2.32% 2. OPEC减产合作至年底，必要时“谨慎渐进”增产，油价涨逾2% 路透社援引知情人士称，OPEC与组织外产油国的限产协议将继续履行至今年底，如有需要，增产可能以“渐进并谨慎的方式进行”。 3. 沃尔克规则迎来首次修订，美联储公布放宽银行交易限制提案 美联储在五大美国政府机构中率先公布修改沃尔克规则提议，将减少银行合规成本。其根据交易资产和负债规模将银行分类，10亿到100亿美元规模的银行面临“温和”要求，低于10亿美元的不必证明合规。 4. 加拿大央行删除需要“货币宽松”措辞，7月加息成可能，加元急涨 由于房市活动降温和来自美国的贸易政策不确定性，加拿大央行5月维持政策利率在1.25%不变，符合市场预期。 不过决策声明对经济的描述明显更为乐观，删除了政策调整将保持“谨慎”及“随着时间推进”需要升息的措辞，还弃用了“需要一些宽松货币政策以保持通胀在目标水准”的措辞。 5. 国务院：7月1日起进一步降低日用消费品进口关税；推动扩大开放促进经济升级 国务院总理李克强5月30日主持召开国务院常务会议，确定进一步积极有效利用外资的措施，推动扩大开放促进经济升级；决定较大范围下调日用消费品进口关税，更好满足群众多样化消费需求；部署建立残疾儿童康复救助制度，给他们更多帮扶和关爱。 6. 新华时评：三大攻坚战攻坚不力，就地问责 新华社发表时评称，近日部分党政领导干部因攻坚不力被免职、约谈，显示在防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战一线，必须履职尽责，对攻坚不力者，就地问责。 7. 离岸人民币兑美元跌破6.43后反弹至6.40关口 离岸人民币北京时间周三早间跌破6.43关口，创1月18日以来新低 股指 市场综述：周三，受外盘影响，三大股指早盘大幅低开后一度迅速杀跌。随后在黄金、养殖业、芯片板块的拉升带动下股指企稳。在经过短暂企稳后三大股指再度重挫，板块个股大幅下跌，市场极度弱势。临近午盘，三大股指一度均跌2%，市场指数呈现低位盘整格局，大盘延续弱势表现。午后，三大股指小幅回暖，部分强势个股午后拉起，市场做多氛围开始有所好转。尾盘，午后指数持续跳水，超200只个股跌停，两市仅近三百余只个股飘红。 债市 市场综述：5月30日，国债期货全线收红，10年期债主力合约T1809涨0.12%，创4月18日以来新高，5年期债主力合约TF1809涨0.04%。银行间现券收益率小幅下行，10年期国开活跃券180205收益率下行1.75bp报4.3775%，10年期国债活跃券180011收益率下行1.5bp报3.5850%。 黄金 市场综述：隔夜COMEX期金开于1303.1，收于1305.7。 www.cnzsqh.com 3 / 4 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 4 / 4 供投教使用 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。