1 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-27 华信期货早报·股指期货 市场走势分化，期指主力午后上行  华信观点  周一指数走势分化，上证综指全天维持弱势横盘震荡，创业板指早盘翻红，午后强势上涨，深成指亦午后走高。盘面上，军工股涨势强劲，半导体、工业互联网等板块走强。截至收盘，上证综指跌0.6%报3133.72点，深证成指涨1.19%报10564.38点，创业板指涨3.16%报1780.61点；两市成交4709.19亿元，较上一交易日明显缩量。午后市场集体反扑，氛围较早盘明显好转。  期指市场走势偏强。IF主力与IC主力早盘收涨，午后进一步上行，IC1804大涨2.88%。截至收盘，IF1804报3854点，涨幅为1.41%；IH1804报2729.6点，跌幅为0.35%；IC1804报5847.6点，涨幅为2.88%。期指升贴水方面，IF1804贴水25.89点，IH1804贴水9.27点，IC1804贴水56.96点。  中美贸易战引起全球股市巨震，全球市场大幅调整。周一市场情绪有所缓和，创业板有所反弹。但距离“301调查”的结果最终落地还有1个多月，结果如何，目前不好预测，贸易战的阴霾不会马上散去。国内政策方面，去杠杆、资管新规、整顿地方政府债务等一系列政策，都还没有落地。建议投资者短期保持谨慎，待底部确认后再稳健布局。  数据提示 欧元区 3月消费者信心指数终值 欧元区 3月经济景气指数  新闻热点  央行今日暂停公开市场操作，净回笼700亿  离岸人民币兑美元连克四大关口，日内涨逾420点 2 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-27 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：华信期货北京研究所 沪深300跌25.04点，跌幅0.64%，振幅1.38%，总成交量1566.05亿，比上个交易日减少623.01亿，降幅28.46%。 沪深两市总成交量为4709.19亿，较前一交易日较大减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 申万一级行业指数17涨11跌，国防军工上涨4.29%涨幅最大，银行下跌2.38%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 3 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-27 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业6行业净流入22行业净流出，计算机净流入150003万元居 首，农林牧渔净流出190788万元居末。 二、股指期货市场 IF1804收3854点，涨1.41%；IF1805收3838.8点，涨1.39%；IF1806收3798.2点，涨1.38%；IF1809收3773.4点，涨1.52%。 市场成交总量为23312手（单边），较上个交易日减少7416手。 市场总持仓量为42926手，较上个交易日减小1255手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：华信期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1804 3854.0 3845.0 1.41% 1.17% 20168 -5096 29257 -594 IF1805 3838.8 3833.0 1.39% 1.24% 222 -45 309 12 IF1806 3798.2 3791.6 1.38% 1.21% 2493 -1743 10301 -602 IF1809 3773.4 3763.4 1.52% 1.25% 429 -532 3059 -71 合计 23312 -7416 42926 -1255 数据来源：华信期货北京研究所 4 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-27 020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列40100200300400500600700-30000-20000-1000001000020000300002016-09-132016-09-142016-09-192016-09-202016-09-212016-09-222016-09-232016-09-262016-09-27前20多仓前20空仓前20净多仓图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1804 IF1805 IF1806 IF1809 MAX 9.74 13.85 11.76 19.60 MIN -3.22 -10.82 -10.02 -13.10 MAX-MIN 12.96 24.67 21.78 32.70 Q3 6.11 5.73 4.66 8.02 Q1 2.73 -0.65 -0.30 1.73 Q3-Q1 3.38 6.38 4.96 6.29 数据来源：华信期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为12.41，14.19，15.18和15.67，处于中等水平。最大离散幅度分别为30.12，33.93，47.1和45.74，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：华信期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1803多方持仓减少903手至20753手，空方持仓减少817手至22388手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少903手，空方持仓减少739手。 三、新闻热点 央行今日暂停公开市场操作，净回笼700亿 香港万得通讯社报道，周一（3月26日），央行公告称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月26日不开展公开市场操作。当日700亿逆回购到期，净回笼700亿。 Wind数据显示，本周（3月24日-30日）央行公开市场有1600亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期700亿、100亿、100亿、400亿、300亿，无正回购和央票到期。此外央行、财政部将于3月26日进行500亿国库现金定存招标。 上周五央行公告称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因 5 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-27 素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月23日不开展公开市场操作。当日900亿逆回购到期，净回笼900亿。Wind数据显示，央行公开市场有3800亿逆回购到期，上周累计进行600亿逆回购，上周净回笼3200亿。 离岸人民币兑美元连克四大关口，日内涨逾420点 香港万得通讯社报道，离岸、在岸人民币兑美元持续拉升，离岸人民币兑美元升破6.27关口，日内连破6.30、6.29、6.28和6.27四大关口，涨逾420点；在岸人民币兑美元逼近6.28关口，报6.2815，涨逾300点。 分析人士表示，尽管上周美联储加息以及美国对中国部分商品加征关税等外围消息面较为动荡，但人民币汇率整体交投仍较为稳健。考虑到当前美元指数仍未完全摆脱低位休整格局，短期人民币汇率预计仍将保持大体平稳。 受“贸易战”阴霾的影响，美元延续颓势。根据澳新银行（ANZ）援引美国商品期货交易委员会（CFTC）最新的交易商持仓报告（Commitment of Traders Report）的数据，上周杠杆基金继续抛售美元，这令美元净空仓规模触及2014年5月以来最高。 6 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-3-27 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道