股指期货早报：沪指本周跌近10%，期指主力合约暴跌

1 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-2-12 华信期货早报·股指期货 沪指本周跌近10%，期指主力合约暴跌  华信观点  受全球市场暴跌影响，周五两市大幅低开，随后权重股集体走低，上证综指一度跌超6%，创8个月心底；上证50指数跌逾7%。临近尾盘，指数有所拉升。截至收盘，上证综指跌4.05%报3129.85点，深成指跌3.58%报10001.23点；创业板指跌2.98%报1592.51点；上证50指数跌4.61%报2810.03点。两市成交4942亿元，上日同期成交4119亿元。本周，上证综指跌9.6%，创两年来最大单周跌幅；创业板指跌6.46%，连续两周跌幅超6%。  期指同样大跌，创阶段性新低，三大主力贴水幅度均明显增大。截至收盘，IF1802报3781.2点，跌幅为5.41%；IH1802报2773.6点，跌幅为5.60%；IC1802报5504.0点，跌幅为4.27%。期指升贴水方面，IF1802贴水59.45点，IH1802贴水36.43点，IC1802贴水50.90点。  近期外围市场暴跌，国内同样大幅下跌，但并非由于基本面恶化，而是恐慌情绪面主导短期波动。海外市场波动加大，以及国内金融监管继续趋严，信托等金融机构清理配资、降低杠杆，部分基金大幅抛售，导致股票异常表现。本周市场杀跌后，风险得以释放，短期来看，指数再度杀跌的可能性和空间不大。A股市场调整后估值降低，而大部分企业盈利并未变差，基本面有支撑。操作上来看，由于临近春节，市场整体将趋于平静，建议暂时观望。  数据提示 无  新闻热点  央行连续十二日暂停公开市场操作，今日无逆回购到期  CPI涨幅连续12个月低于2%，今年通货膨胀可能性小 2 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-2-12 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：华信期货北京研究所 沪深300跌171.39点，跌幅4.27%，振幅3.79%，总成交量2467.75亿，比上个交易日增加477.13亿，增幅23.97%。 沪深两市总成交量为4942.26亿，较前一交易日略有增加。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 申万一级行业指数0涨28跌，食品饮料下跌-1.81%跌幅最小，非银金融下跌6.88%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 3 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-2-12 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业9行业净流入19行业净流出，电子净流入197647万元居首， 银行净流出242094万元居末。 二、股指期货市场 IF1802收3781.2点，跌5.41%；IF1803收3774.6点，跌5.64%；IF1806收3778.4点，跌5.84%；IF1809收3774.8点，跌6.22%。 市场成交总量为36631手（单边），较上个交易日增加10189手。 市场总持仓量为43795手，较上个交易日增加1030手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：华信期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1802 3781.2 3776.0 -5.41% -5.54% 21304 2966 16968 -377 IF1803 3774.6 3768.8 -5.64% -5.78% 12846 5964 21652 1553 IF1806 3778.4 3766.2 -5.84% -6.14% 2182 1161 4247 -161 IF1809 3774.8 3773.8 -6.22% -6.25% 299 98 928 15 合计 36631 10189 43795 1030 数据来源：华信期货北京研究所 4 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-2-12 020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列40100200300400500600700-30000-20000-1000001000020000300002016-09-132016-09-142016-09-192016-09-202016-09-212016-09-222016-09-232016-09-262016-09-27前20多仓前20空仓前20净多仓图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1801 IF1802 IF1803 IF1806 MAX 9.74 13.85 11.76 19.60 MIN -3.22 -10.82 -10.02 -13.10 MAX-MIN 12.96 24.67 21.78 32.70 Q3 6.11 5.73 4.66 8.02 Q1 2.73 -0.65 -0.30 1.73 Q3-Q1 3.38 6.38 4.96 6.29 数据来源：华信期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为12.76，11.78，17.74和22.04，处于中等水平。最大离散幅度分别为90.04，119.84，131.4和127.65，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：华信期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1801多方持仓减少195手至12116手，空方持仓减少169手至12910手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少20手，空方持仓减少124手。 三、新闻热点 央行连续十二日暂停公开市场操作，今日无逆回购到期 香港万得通讯社报道，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收现金投放等因素的影响，2月9日不开展公开市场操作。今日无逆回购到期。 因目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收现金投放等因素的影响，2月8日央行未开展公开市场操作，当日亦无逆回购到期。自1月25日实施普惠金融定向降准起至本周四，央行已连续11日未开展公开市场操作，累计净回笼13700亿元。 当日市场资金面总体保持均衡态势，但随着春节前资金需求不断上升，流动性出现边际收敛的迹象。8日，银存间质押式回购利率涨跌互现，隔 5 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-2-12 夜品种持稳在2.56%，7天期回购因刚好可跨春节，加权平均利率大涨19bp至2.91%，但14天回购利率开始回落，下行10bp至3.89%，更长期限的1个月品种小涨3bp至4.02%。 CPI涨幅连续12个月低于2%，今年通货膨胀可能性小 香港万得通讯社综合报道，2018年1月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%，1月涨幅比上月回落0.3个百分点，1月份工业生产者出厂价格同比上涨4.3%，涨幅比上月回落0.6个百分点。CPI、PPI同比涨幅有所回落，统计局解读称，主要受去年同期对比基数较高影响，涨势趋于稳定。 机构解读称，与前值相比，CPI、PPI均明显回落，2、3月CPI同比应为年内高点；从全年物价走势来看，2018年物价仍将温和运行，通货膨胀卷土重来的可能性很小，预计2018年CPI同比涨幅全年平均在2%左右。 6 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-2-12 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但