商业贸易行业研究周报：全渠道零售企业为新趋势，巨头打造大屏智能家庭购物模式

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年05月13日 商业贸易行业 全渠道零售企业为新趋势，巨头打造大屏智能家庭购物模式 行业研究周报 陈文倩（分析师） 010-83561313 chenwenqian@xsdzq.cn 证书编号：S0170511070001  一周指数运行 本周（5/7-5/11）商业贸易（sw）指数上涨1.43%，同期沪深 300上涨2.60%，上证综指上涨2.34%，深成指上涨2.00%，中小板上涨2.23%，创业板上涨1.10%。商贸板指相较沪深300指数下跌1.17%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名17名（上周6名），板块估值25.87，上证综指估值14.21。  2017年中国连锁百强榜：格局加速改变，苏宁易购登顶 中国连锁经营协会10日发布《2017年中国连锁百强报告》。2017年连锁百强企业销售规模达到2.2万亿，同比增长8.0%，占社会消费品零售总额6.0%。近年来连锁百强销售规模增速一直低于社零总额增速，但2017年零售销售规模有了显著提升。百强连锁门店总数10.98万家，同比增长9.1%。百强便利店企业2017年销售增长率达到16.9%，门店数量增长18.1%，成为实体零售企业中增长最快的业态。线上业务提速，涌现大批量全渠道零售企业。但除了家电数码专业店，线上销售还未形成促进实体零售可持续增长的新引擎。与第三方合作已经成为实体零售企业开展线上业务的主要途径。部分连锁百强企业线上业务的增长和占比显著提升，正在演化为真正的全渠道零售商。资本涌入加速改变百强格局。阿里通过投资控股银泰商业、三江购物和大润发，其销售规模已达到1224亿元，可以排进百强三甲的位臵。但纵观百强前20名，京腾阵营的零售商越来越多，沃尔玛、永辉、家乐福、步步高等均涉身其中，此外，华润、天虹、武汉中百等零售商也都开通了京东到家业务。此阵营还在继续扩大。  腾讯视频与京东合作，AI语音+边看边买实现电视智能购物 腾讯&京东大屏生态战略新品发布会在京东集团总部举行，这也是腾讯与京东在OTT领域首次进行深度合作。京腾系打造大屏智能购物模式，获移动端后又一重要端口。腾讯与京东通过资源整合，利用腾讯智慧家庭与京东智能开放技术平台，实现“AI语音+边看边买”的创新大屏智能购物模式，突破传统的电视购物模式和电商平台的商业模式。“显示+”价值引爆，智能电视成互联网企业收购合作重点。大屏电视已经成为全球OTT消费的新趋势，而这一热潮也许会彻底改变当下的客厅文化。用户观看习惯升级，越发注重视听享受，智能客厅时代全面到来。电视购物在未来仍然存在必要性和独占性。  行业新闻及产业动态 阿里、京东做智能家居背后：这是未来的入口！（零售渠道观察） 新零售+小游戏，“井底之蛙”变“旅行青蛙”（零售渠道观察） 步步高拿出三批门店“赛马”，赋能平台“近身肉搏”（第三只眼看零售）  风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《错时消费促五一零售额提升，智能物联或成零售争夺新宠》2018-05-05 《零售线上加速社交生态布局 线下加速渠道下沉》2018-04-29 《一季度社零增速回升 巨头开展农村新零售布局》2018-04-21 《腾讯布局社交生态 巨头涉足生鲜供应链》2018-04-15 《百货龙头转型初见成效 百货业绩整体向好》2018-04-08 -11%-5%1%7%13%19%25%2017/05 2017/08 2017/11 2018/02 2018/05 商业贸易 沪深300 2018-05-13 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 ........................................................................................................................................... 3 1.1、 核心观点及投资策略 ........................................................................................................................................... 3 1.2、 2017年中国连锁百强榜：格局加速改变，苏宁易购登顶 ............................................................................... 3 1.3、 腾讯视频与京东合作，AI语音+边看边买实现电视智能购物 ........................................................................ 4 1.4、 重点推荐组合 ....................................................................................................................................................... 5 2、 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 2.1、 指数一周运行 ....................................................................................................................................................... 5 3、 行业新闻及产业动态 ....................................................................................................................................................... 7 4、 上市公司大事提醒 ........................................................................................................................................................... 8 5、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 连锁百强销售增速及社零增速 .................................................................................................................................. 4 图2： 商贸零售（SW）一周涨跌幅 .................................................................................................................................... 5 图3： 按总市值排序区间涨跌幅，商贸涨跌幅排第17位 ................................................................................................ 5 图4： 商贸零售与大盘指数周涨跌幅（%） ....................................................................................................................... 6 图5： 商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序%） ........................................................................................................... 6 图6： 大盘周涨跌幅（%） .................................................................................................................................................. 6 图7： 商贸零售子行业周涨跌幅（%，按市值排序） ....................................................................................................... 6 图8： 一周个股涨跌幅前十 .................................................................................................................................................. 7 表1： 2017连锁百强前十名 ................................................................................................................................................. 3 表2： 每周上市公司大事提醒 .............................................................................................................................................. 8 2018-05-13 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 1.1、 核心观点及投资策略 本周（5/7-5/11）商业贸易（sw）指数上涨1.43%，同期沪深 300上涨2.60%，上证综指上涨2.34%，深证成指上涨2.00%，中小板指数上涨2.23%，创业板指数上涨1.10%。商贸板指相较沪深300指数下跌1.17%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名17名（上周6名），板块估值25.87，上证综指估值14.21。 本周申万一级行业，除国防军工外其余行业均呈正涨幅，商贸行业涨跌幅排名较上周下跌11名至第17名。商贸子行业板块均录得正涨幅，其中超市板块涨幅最高。 个股周涨幅超过10%的有0支（上周4支）；个股周跌幅超5%有1支（上周