海外科技互联网行业周报：美国巨头入局家庭大屏，搅动行业格局

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 海外科技互联网行业周报（20190916-20190920） 推荐（维持） 美国巨头入局家庭大屏，搅动行业格局  市场走势回顾：  上周（190916-190920），上证综下跌0.82%，深证成指下跌0.39%，创业板指下跌0.32%，中小板指上涨0.25%，标普500下跌0.20%，恒生指数下跌3.35%，纳斯达克指数下跌0.72 %。  美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：昱辉阳光（77.36%）、绿能宝（53.04%）、龙运国际（30.70%）；跌幅前三：正康国际（-21.51%）、宏桥高科（-18.03%）、嘉银金科（-17.92%）。  港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：MINDTELL TECH（73.53%）、中国公共采购（47.30%）、中国信息科技（39.29%）；跌幅前三：富智康集团（-18.85%）、科通芯城（-16.49%）、御德国际控股（-13.33%）。  上周行业看点：苹果、康卡斯特、Facebook入局家庭大屏，搅动美国OTT行业格局  2019年上半年，美国智能电视市场出现了创纪录的增长、OTT等业务蓬勃发展，持续侵占付费电视份额。根据 MoffettNathanson数据，美国付费电视生态系统的年下降速度为4.8%，付费电视于2019 年第一季度流失了约 140 万用户。与此对应，以OTT为主的智能电视持续抢占市场份额，Nielsen 研究显示，截止2019年Q1，68% 的美国家庭拥有联网电视设备。随着2019年下半年，苹果、康卡斯特、Facebook等巨头纷纷入局智能电视行业，我们认为美国OTT行业格局将迎来较大改变。  行业上游内容巨头向中下游内容集成与硬件设备渗透。Facebook推出了Portal设备的新机顶版，同时具有电视聊天和视频流功能，苹果发布Apple TV+流媒体视频服务，定价仅为每月4.99美元。康卡斯特将向互联网用户提供免费流媒体机顶盒Xfinity Flex。  行业下游格局面临重新洗牌。下游终端包括电视机（一体机或通过机 顶盒）、电脑、机顶盒、平板电脑、智能手机等多种形态，以智能电视为主。2019年上半年，终端市场份额以Roku、亚马逊、三星及谷歌为主，Roku的流媒体电视平台占美国联网电视设备销量的30％以上。亚马逊的Fire TV OS排名第二，占销售份额的12％，三星的Tizen占比11%，谷歌（AndroidTV和Chromecast）则为9％。我们认为随着苹果、Facebook等入局，下游智能屏幕的行业格局将被打破，面临重新洗牌。  投资策略 ：我们认为美国OTT行业将迎来下游硬件设备的重新洗牌，整个行业市场空间广阔，仍将维持高速增长，上游内容生产把持在巨头手中，竞争格局较为明晰，中游内容集成门槛较低，下游终端竞争激烈，整体渗透率不高，行业增长空间广阔，而内容巨头们对下游终端硬件的渗透将极大改变下游终端格局。 建议关注: Netflix、Facebook  风险提示：行业投入不达预期、竞争加剧风险、数据隐私风险。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：靳相宜 电话：010-66500831 邮箱：jinxiangyi@hcyjs.com 美股中概股股票家数（只） 138 总市值（亿USD） 3130.5 流通市值（亿USD） 2541.9 流通市值占比% 81% % 1M 6M 12M 绝对表现 3.13 13.42 -0.13 相对表现 -1.94 -13.64 -9.09 《 海 外 科 技 互 联 网 行 业 周 报（20190610-20190614）：如果阿里巴巴赴港上市，我们可以期待什么？》 2019-06-16 《 海 外 科 技 互 联 网 行 业 周 报（20190617-20190621）：Facebook发行Libra，对国内互联网巨头有何影响？》 2019-06-24 -14%4%21%39%18/0918/1119/0119/0319/0519/072018-09-25～2019-09-20沪深300互联网传媒相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 海外科技 2019年9月22日 海外科技行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行业动态 ..................................................................................................................................................................... 4 （一）本周行业动态：苹果、康卡斯特、Facebook入局家庭大屏，搅动美国OTT行业格局 ............................... 4 二、本周复盘 ............................................................................................................................................................................. 5 三、本周行业动态 ..................................................................................................................................................................... 6 四、互联网各细分行业动态及数据整理 ................................................................................................................................. 7 （一）中国互联网公司估值比较 ..................................................................................................................................... 7 （二）电商行业：GMV增长常态化，日均订单量为核心追踪指标 .............................................................................. 7 1、核心电商GMV变动及收入概览 ............................................................................................. 错误!未定义书签。 2、核心电商获客成本及变现率变动 ............................................................................................ 错误!未定义书签。 3、MAU及年度活跃买家数量变动 .............................................................................................. 错误!未定义书签。 （三）互联网广告行业 ..................................................................................................................................................... 8 五、本周投融资情况汇总 ......................................................................................................................................................... 9 六、附录 ................................................................................................................................................................................... 10 七、风险提示：行业投入不达预期、竞争加剧风险、市场准入壁垒 ............................................................................... 11 海外科技行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 股价表现(%)（190916-190920） .............................................................................................................................. 5 图表 2 指数一周表现（%）（190916-190920） ................................................................................................................ 5 图表 3 本周涨、跌幅前三互联网公司（市值10亿美元以上）（190916-190920） ...................................................... 6 图表 4 中国互联网公司估值比较 ......................................................................................................................................... 7 图表 5 核心电商GMV变动及收入概览 .............................................................................................................................. 7 图表 6 核心电商获客成本及变现率变动 ............................................................................................................................. 8 图表 7 巨头电商年化活跃买家数及同比变化 ..............