投资策略周报2018年第18期：CDR征求意见稿发布，利好券商及新兴行业

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略 Table_First|Table_Summary CDR征求意见稿发布，利好券商及新兴行业 ——国联证券投资策略周报2018年第18期 投资要点：  我们的观点 5月4日，证监会发布《存托凭证发行与管理办法》征求意见。 存托凭证的交易可以按照有关规定采取做市商交易方式。存托凭证推出意味着资本市场进一步扩容，新增资产通过存托凭证进入市场，券商在其中可以起到承销、保荐、交易等多项作用，拥有极大的业务空间。存托凭证的做市商机制也将成为券商，尤其是券商龙头提升盈利能力的重要砝码。 证监会指出，本次推出的征求意见稿既为创新企业通过发行存托凭证回归境内资本市场奠定制度基础，也为未来开通“沪伦通”预留制度空间，做好准备。从行业和投资主题上来讲，《CDR办法》着重提到的高新技术产业和战略性新兴产业，包括了互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等。此次《CDR办法》的落实之快，足以体现出资本市场对于新兴经济的支持力度，办法的出台有望提振相关板块的信心，建议关注成长板块龙头企业。 上周深市大市值股票集体造好，符合我们上周的投资要点：一、持续关注业绩普遍强于全行业的龙头公司；二、顺应行业趋势，由周期转成长。 具体策略上，我们认为可以关注以下几条主线：（1）高成长性的标的如医药、独角兽企业；（2）业绩改善类的公用事业、农林牧渔等板块；（3）《CDR》办法发布，在各项环节起到重要作用的券商板块。  市场表现回顾 上周上证综指上涨0.29%，市场上大多数指数除上证50外收红。由于之前连续两周深证100指数跌幅最大，上周深证100指数估值修复，涨幅最大。此外，从各大指数涨跌情况看，上周证券市场中深市大、中型标的涨势较好。 上周全行业涨跌不一，休闲服务、医药生物领涨，全周分别上涨2.6%和2.1%。4月PMI数据公布，服务业多行业景气带动休闲服务、商业贸易、交通运输板块，医药生物、公用事业则得利于业绩的提升。上周金融业涨跌分化，银行领跌，房地产微跌而非银金融相对造好。采掘、钢铁和计算机则是上周受贸易战冲击最大的行业。  风险提示 宏观经济下行风险； 市场大幅波动风险。 Table_First|Table_ReportDate 2018年5月7日 相对市场表现 Table_First|Table_Author 张晓春 分析师 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 黄子宸 研究助理 电话：0510-82832380 邮箱：hzc@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《 MSCI渐行渐近，布局金融板块——国联证券策略周报》 2018.04.16 《》 2018.03.30 2、《把握高科技行业的长期投资逻辑——国联证券策略周报》 2018.04.23 3、《宏观数据稳中偏弱，创业板业绩提升明显——国联证券策略周报》 2018.05.02 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 正文目录 1. 我们的观点 ........................................................ 3 2. 市场表现回顾 ...................................................... 4 2.1 A股概况 ..................................................................................................... 4 2.2 海外股市 ..................................................................................................... 5 3. 中观经济 .......................................................... 7 图表目录 图表1：国联策略观点 ..................................................................................................... 3 图表2：主要指数周涨幅 .................................................................................................. 4 图表3：大中小盘走势 ..................................................................................................... 4 图表4：行业表现周涨幅 .................................................................................................. 5 图表5：不同种类指数表现 .............................................................................................. 5 图表6：各版块估值水平（TTM） ..................................................................................... 5 图表7：各版块市净率水平 .............................................................................................. 5 图表8：全球股市表现 ...................................................................................................... 6 图表9：恒生指数周涨幅 .................................................................................................. 6 图表10：港股行业周涨幅 ................................................................................................ 6 图表11：美股三大指数市场表现 ..................................................................................... 7 图表12：美股行业周涨幅 ................................................................................................ 7 图表13： 布油、WTI原油持续上涨................................................................................. 7 图表14：铁矿石价格提升 ................................................................................................ 7 图表15： 煤炭价格高位维持 ........................................................................................... 8 图表16：6大发电集团耗煤量近期回升 ........................................................................... 8 图表17： 钢铁价格回升 .................................................................................................. 8 图表18：水泥价格回升 .................................................................................................... 8 图表19：汽车零售行业指数3月以来呈下降态势 ........................................................... 9 图表20：4月北上广深商品房成交面积同比 .................................................................... 9 3 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 1. 我们的观点  证监会发布《存托凭证发行与管理办法》征求意见 5月4日，根据《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（国办发〔2018〕21号），证监会起草了《存托凭证发行与交易管理办法》并向社会公开征求意见。 存托凭证的交易可以按照有关规定采取做市商交易方式。这与当前A股股票交易截然不同，这样有助于活跃市场，提升市场的流动性。存托凭证推出意味着资本市场进一步扩容，新增资产通过存托凭证进入市场，券商在其中可以起到承销、保荐、交易等多项作用，拥有极大的业务空间。存托凭证的做市商机制也将成为券商，尤其是券商龙头提升盈利能力的重要砝码。 同时，证监会指出，本次推出的征求意见稿既为创新企业通过发行存托凭证回归境内资本市场奠定制度基础，也为未来开通“沪伦通”预留制度空间，做好准备。从行业和投资主题上来讲，《CDR办法》着重提到的高新技术产业和战略性新兴产业，包括了互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等。此次《CDR办法》的落实之快，足以体现出资本市场对于新兴经济的支持力度，办法的出台有望提振相关板块的信心，建议关注成长板块龙头企业。 上周深市大市值股票集体造好，符合我们上周的投资要点： 一、龙头为王。不论对周期性行业还是成长性行业而言，龙头公司的业绩能够从行业中脱颖而出； 二、技术为王，周期向成长转换。中兴事件以及《CDR办法》发布，战略性新兴产业、高新技术产业成为大势所趋被市场重点关注，国家未来也将对其进行资源倾斜。 具体策略上，我们认为可以关注以下几条主线：（1）高成长性的标的如医药、独角兽企业；（2）业绩改善类的公用事业、农林牧渔等板块；（3）《CDR》办法发布，在各项环节起到重要作用的券商板块。 图表1：国联策略观点 大势研判 短期：震荡向上，CDR试点进入征求意见环节、加入MSCI临近有望提振投资者情绪，但需警惕外围市场风险 行业配置 建议超配：医药、TMT、公用事业、农林牧渔、券商等板块 主题推荐 建议关注：创新药、涨价概念等 来源：国联证券研究所 4 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 2. 市场表现回顾 2.1 A股概况  指数表现：深证100