请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 工程机械行业跟踪：吉利收购沃尔沃8.2%股权，全球工程机械优质资源向中国聚拢 [Table_Summary] 报告摘要 事件：吉利控股于12月27日宣布与欧洲基金公司Cevian Capital 达成一致，将收购其持有的沃尔沃集团（AB Volvo）8847万股的A股股票和7877万股的B股股票。项目交割后，吉利控股将持有沃尔沃集团8.2%股权，成为其第一大持股股东，并拥有15.6%的投票权。 沃尔沃建筑设备为全球第五大工程机械厂商：沃尔沃集团总部位于瑞典，是全球领先的卡车、客车、建筑设备、船舶和工业发动机的制造商，旗下拥有沃尔沃卡车、UD卡车、雷诺卡车、沃尔沃客车、新星客车、佩沃客车、沃尔沃遍达发动机等品牌。根据《国际建设》杂志排名，沃尔沃建筑设备2016年实现收入59.47亿美元，全球排名第五，其主要产品包括挖掘机、轮式装载机、自行式平地机、绞接式卡车等。本次股权收购是吉利控股自2010年从福特汽车收购沃尔沃汽车集团后又一重要战略投资，未来将吉利与沃尔沃集团深化合作，充分发挥吉利在中国的市场开拓经验。 全球工程机械优质资源向中国聚拢，看好国内工程机械企业国际化扩张：海外并购是国内工程机械企业提高国际化水平的重要手段，随着国内工程机械企业发展壮大，海外并购交易不断，如中联重科收购意大利CIFA，柳工收购波兰HSW，三一收购德国普迈，徐工收购施维英，全球工程机械优质资源将不断向中国聚拢。以三一收购德国普迈为例，并购不仅快速提升了三一自身产品技术水平，而且在市场上具有非常强的互补性。2016年三一海外收入92.86亿元，海外收入占比40%，其中大象贡献了50多亿，国际化水平显著提升，我们看好国内工程机械企业国际化扩张步伐。 对标卡特比勒和小松，国内工程机械企业国际化持续推进：2016年，卡特比勒海外（北美以外地区）收入占比达到53%，小松海外（日本以外地区）收入占比达到81%，而国内三一、徐工、中联和柳工的海外收入占比仅40%、16%、11%和29%，具有较大提升空间。随着一带一路战略不断推进，国内工程机械企业国际化有望不断加快。 投资建议：我们看好国内工程机械企业国际化扩张，坚定推荐三一重工、徐工机械、恒立液压和艾迪精密，建议重点关注浙江鼎 走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 杰克股份（603337）《国内工业缝纫机龙头，抓住机遇冲击全球巨头》--2017/12/27 拓斯达（300607）《拟投资建设海外科技园项目，加快走出去引进来步伐》--2017/12/27 《维持2018年机械行业大年判断，继续推荐三条主线》--2017/12/26 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：钱建江 电话：021-61376578 E-MAIL：qianjianjiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517070002 (10%)(3%)5%12%20%27%16/12/2717/1/2017/2/2117/3/1617/4/1217/5/817/6/217/6/2717/7/2017/8/1417/9/617/9/2917/10/3117/11/2717/12/20机械 沪深300 [Table_Message] 2017-12-27 行业点评报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 工程机械行业跟踪：吉利收购沃尔沃8.2%股权，全球工程机械优质资源向中国聚拢 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 力、安徽合力、柳工和中联重科等。 风险提示：宏观政策面可能趋紧 行业点评报告 P3 工程机械行业跟踪：吉利收购沃尔沃8.2%股权，全球工程机械优质资源向中国聚拢 机械行业分析师介绍 刘国清，太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通工业自动化相关板块。金融行业从业六年以上，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有八年的实业工作经历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。 刘瑜，太平洋证券机械行业分析师，北京大学工学硕士，曾就职于西南证券研发中心，2017年6月加盟太平洋证券，善于通过行业及公司基本面发掘投资机会。 徐也，太平洋证券机械行业助理分析师，英国Strathclyde 大学海上石油平台专业硕士，曾就职于西南证券研发中心，于2017 年7 月加盟太平洋证券。 钱建江，太平洋证券机械行业分析师，华中科技大学工学硕士，曾就职于国元证券研究中心，2017年7月加盟太平洋证券，善于自下而上把握投资机会。 曾博文，太平洋证券机械行业分析师，中山大学金融学硕士，曾就职于广证恒生证券研究中心，2017年9月加盟太平洋证券，善于从产业趋势把握投资机。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 销售负责人 王方群 13810908467 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 北京销售 李英文 18910735258 liyw@tpyzq.com 北京销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 北京销售 张小永 18511833248 zxy_lmm@126.com 北京销售 袁进 15715268999 yuanjin@tpyzq.com 上海销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 上海销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 上海销售 张梦莹 18605881577 zhangmy@tpyzq.com 上海销售 洪绚 13916720672 hongxuan@tpyzq.com 上海销售 沈颖 13636356209 shenying@tpyzq.com 上海销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 广深销售副总监 杨帆 13925264660 yangf@tpyzq.com 广深销售 查方龙 18520786811 zhafanglong@126.com 广深销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 广深销售 王佳美 18271801566 wangjm@tpyzq.com 广深销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。