新能源行业周报：光伏政策落地，继续看好分布式和高端制造环节
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 光伏政策落地，继续看好分布式和高端制造环节 新能源行业周报 2017年12月25日 郭荆璞 首席分析师 刘强 分析师 马步芳 研究助理 14232926/30242/20171225 14:56 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 光伏政策落地，继续看好分布式和高端制造环节 2017年12月25日 光伏： 观点：新补贴政策落地，内容略超预期，行业预期得到修复；我们继续看好光伏板块，尤其是分布式和高端制造环节：1、2018 年下游突破点在分布式、扶贫、领跑者项目，其中分布式和扶贫项目是叠加的，有望继续超预期发展。2、高端制造突破，下游收益率有保障；我们认为未来一年行业制造产业链综合成本下降有望超预期，其中高品质多晶硅规模扩大、高效单晶市场继续提升是亮点；由于制造端成本的下降、电改的推进，下游电站内部收益率有望维持在10%以上。3、行业装机的季节性将进一步降低；2018年以前备案并纳入之前补贴管理的集中式电站仍会有630抢装现象，2019年起，630现象将根除。 行业动态：1、国家发改委：印发《关于 2018 年光伏发电项目价格政策的通知》。2、国家发改委：召开新闻发布会宣布启动全国碳市场。3、印度：印度太阳能公司(SECI)发布了在印度修建10GW漂浮太阳能电站的意向书。。 投资策略：多晶硅环节供需情况好于预期，上周价格继续上涨。建议关注通威股份、特变电工等上游龙头公司。行业的集中度在提升，尤其是在中上游；2018年将是新旧产能竞争的一年，也将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。其次，我们认为中下游仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器、中来股份等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一：拥抱技术变革，迎接平价时代》。 风电：近期我们实地调研了风电行业情况，总体看2018年行业将会复苏，装机量将会恢复到较好的水平；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。 新能源汽车： 观点：年底新的补贴政策即将落地，行业向上的趋势不会变化，但结构性机会发展调整：资源、政策将主要向优质品牌、好产品倾斜。根据我们的产业链调研，中游目前处于主动去库存、放慢本期内容提要证券研究报告 行业研究——周报 新能源行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2017.12.18 新能源行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 190 总市值（亿元） 18622流通市值（亿元） 13656信达覆盖家（只） 12 覆盖流通市值（亿元） 1356 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 刘 强 分析师 执业编号：S1500514070005 联系电话：+86 10 83326707 邮 箱：liuqiang1@cindasc.com 马步芳 研究助理 联系电话：+86 10 83326842 邮 箱：mabufang@cindasc.com 相关研究 《下游市场化、高端制造突破的关键一年》2017.12 《下半年，新的开始》2017.6 《寻找新的成长与变革》2016.12 《继续拥抱成长与变革》2016.6 《把握成长 拥抱变革》2015.12 《产业资本与改革共振》2014.12 《寻找超预期和未来趋势》2014.6 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02 14232926/30242/20171225 14:56 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 投入的阶段，12月底、1月初将会有一个预期修复的阶段。 动态：政策方面：1、工信部：工信部官网发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第十五批)》。2、商务部：发布《城乡高效配送专项行动计划（2017-2020年）》。 投资策略：我们认为目前需要布局明年，即将迎来预期修复阶段；未来积分制等市场化因素推动力量将会越来越强，投资机会需要以时间换空间！展望未来，未来3-5年仍是行业最好的成长期和最好的投资时期。我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉等主产业链核心标的：三花智控、宏发股份、长园集团等；2、产业链中壁垒高环节的公司：璞泰来、当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、创新股份、胜利精密等；3、核心环节以及还可以做大的环节：猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。 储能等其他环节：我们认为 2018 年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注科陆电子、猛狮科技、南都电源等储能项目储备较多公司；详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一：蓄势待发，能源革命》。 重点公司公告：1、【璞泰来】公司使用募集资金向溧阳紫宸注资20,000万元，实缴出资溧阳紫宸注册资本，在新增实施地江苏中关村科技产业园实施“年产2万吨高性能锂离子电池负极材料产能扩建及研发中心建设项目”。2、【猛狮科技】公司于2017年12月22日接到陈乐强先生增持公司股份的通知，陈乐强先生于12月22日通过集中竞价方式增持公司股份，共计563200股，均价 17.734 元/股，占公司总股本 0.10%。3、【天顺风能】公司接到濮阳市华龙发改[2017]79号《濮阳市华龙区发展和改革委员会关于濮阳市天顺新能源有限公司建设华龙区岳村镇 20MW 分散式风电项目核准的批复》。 风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。 14232926/30242/20171225 14:56 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目录 新能源汽车行业 ................................................................................................................................... 1 行业重要数据 ................................................................................................................. 1 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 3 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 4 光伏行业 ............................................................................................................................................... 5 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 6 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 7 风险因素 ............................................................................................................................................... 7 图目录 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） ................................................................... 1 图2：铅的价格变化 ............................................................................................................... 2 图3：钴的价格变化 ............................................................................................................... 3 图4：多晶硅价格走势 ............................................................................................................ 6 图5：硅片价格走势 ............................................................................................................... 6 图6：光伏电池价格走势 ........................................................................................................ 6 图7：光伏组件价格走势 ........................................................................................................ 6 14232926/30242/20171225 14:56 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 新能源汽车行业 行业重要数据 12月22日四川工业级、电池级高端碳酸锂价格分别为151000元/吨、171500元/吨，相对上周环比分别下降3.21%、2.56%
