聚烯烃产业链日报：夜盘原油再次大涨，多头资金流出反弹或难持续

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 夜盘原油再次大涨，多头资金流出反弹或难持续 日报摘要： 昨夜原油再次大涨，支撑市场气氛，现货方面，L出货流畅，现货贴水收窄至几乎平水5月，套保货源出清，市场看涨；PP情况不如L，临近交割现货仍有100贴水，近月基本可以无风险交割套利，近日市场以套保、现货商接货为主，下游一般且排斥高价。石化库存降至81万吨，港口库维持在43.3万吨的高位，整体开始去库但仍处高位，社会整体库存有胀库风险。 短期因装置检修、原油走强等因素出现一波下游阶段性补库，短期价格走强，但后市大趋势仍是去库存过程，或难有趋势上行。短期矛盾在积累，若库存问题迟迟不解决，预期差或带来新一波下挫。昨日部分多头资金撤退，操作上未入场观望，不看好后市。 操作建议： 观望 快手必读——聚烯烃产业链日报 2018年4月12日星期四 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 聚烯烃日度表格 项目L1809收盘价L总持仓前20多头持仓前20空头持仓基差（华北-主力）5-9价差9-1价差注册仓单L1805-PP1805布伦特原油WTI原油石脑油CFR日本华东甲醇LLDPE华东煤化料LLDPE华北煤化料LLDPE华东石化料LLDPE CFR中国/美元LLDPE CFR中国（完税价）/人民币内盘-外盘价差HDPE注塑华东煤化料HDPE注塑-LLDPELDPE华东煤化料LDPE-LLDPE油制西北CTO石化库存社会库存PE企业开工率下游农膜开工率下游包装膜开工率期货市场00-24-0.1PP粉华北-50拉丝-共聚注塑9525-60-6250PP共聚注塑煤化料内盘-外盘价差-10-3.0-3.00%00-739243.3-23PP均聚CFR远东（完税价）/人民币9517.6885065.47+2.18-5.25丙烯CFR中国1040乙烯CFR东北亚13459375+50PP华东煤化拉丝料8900582.75+2511600PP均聚CFR远东/美元1195+14-1.80-15.0070.66+2.26动力煤+2500注册仓单240100418+27-12098000PP华东石化拉丝料900009450556.8PP华北煤化拉丝料周库存/87.00-0.0-53110289+5652前20多头持仓12254290332,602+15322+14930+43+175124066+4848前20空头持仓101763+2409329,27822109300-5PP1809收盘价188086.64%-4.88%90.80%-1.38%56.7PP1805-3MA1805785PP9045数据变化基差（华东-主力）5-9价差9-1价差-145项目数据75PP总持仓82+30-10+1158.00%48.00%17.44港口库存43.00-0.3LLDPE开工率00300+25粒料-粉料社会库存97508685现货市场165+7510100650变化07000PP企业开工率下游BOPP开工率下游共聚注塑开工率5.67+23-667.6+2462.00%049.00%0下游塑编开工率+5062.00%+152018-04-11PDH3236+9生产利润上游2890.00+5.00丙烷CFR华东466+11.00+100油制1710+15西北CTO14800外购甲醇MTO 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PE、PP产业链数据图表 图1：原油石脑油价格 图2：乙烯丙烯价格 图表:3：LLDPE基差 图表4：PP基差 4045505560657075300350400450500550600650石脑油CFR日本布伦特原油（右）6007008009001000110012001300140015001600乙烯CFR东北亚丙烯CFR中国-500-400-300-200-10001002003007000.07500.08000.08500.09000.09500.010000.010500.011000.02017-05-222017-06-222017-07-222017-08-222017-09-222017-10-222017-11-222017-12-222018-01-222018-02-222018-03-22基差-华北（右）华北LLDPE主力合约收盘价-600-500-400-300-200-1000100200700075008000850090009500100002017-05-222017-06-222017-07-222017-08-222017-09-222017-10-222017-11-222017-12-222018-01-222018-02-222018-03-22基差（右）华东煤化均聚拉丝PP主力合约收盘价 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图5：LLDPE 5-9月间价差 图6：PP 5-9月间价差 图表:7：LLDPE内外盘价差 图表8：PP内外盘价差 图表:9：LLDPE-HDPE/LDPE价差 图表10：PP拉丝-共聚/粉料价差 -400-200020040060080010002015201620172018-400-2000200400600800100012002015201620172018-1200-1000-800-600-400-200020040060080008500900095001000010500110002016-08-152017-08-15内盘-外盘LLDPE华北煤化料LLDPE:CFR中国-1000-800-600-400-200020040060070007500800085009000950010000105002016-08-152017-08-15内盘-外盘华东煤化拉丝均聚PP:CFR中国-600-10040090014001900240029003400HDPE注塑-LLDPELDPE-LLDPE-1500-1000-50005001000拉丝-低熔共聚拉丝-粉料 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 图11：LLDPE生产利润 图12：PP生产利润 图表:13：PE、PP装置开工率 图表14：PE、PP库存情况 图15：LLDPE/PP注册仓单 图16：L05-PP05 050010001500200025003000350040002016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-31油制PE利润CTO制PE利润-1500-500500150025003500外购甲醇制PP利润西北CTO利润PDH利润油制PP利润70%75%80%85%90%95%100%105%PE装置开工率PP装置开工率020406080100120PP 库存PE库存 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 数据来源：Wind资讯、东吴期货研究所 020004000600080001000012000140001600018000LLDPE注册仓单PP注册仓单0500100015002000250030005月16日6月16日7月16日8月16日9月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日5月16日L1505-PP1505L1605-PP1605L1705-PP1705L1805-PP1805 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 7 页 三、 装置动态 石化名称生产装置产能/万t安排计划盘锦乙烯老低压一线/二线152014年6月12日停车至今兰州石化老全密度装置62013年5月18日检修至今燕山石化新LDPE装置203月4日检修，开车时间待定茂名石化老LDPE装置113月25日检修，计划检修10天燕山石化老LDPE装置二线63月26日晚间故障检修，开车时间待定中天合创釜式法LDPE装置123月27日检修，开车时间待定合计70PE装置停车情况 石化名称生产装置产能/万t安排计划常州富德全线307月1日停车检修，重启待定锦西化工全线1512月28日停车检修，春节后开车中韩石化STPP203月20日停车绍兴三锦全线303月23日检修7-10天大连西太全线103月26日停车检修天津联合63月27临时停车合计111PP装置停车情况 数据来源：东吴期货研究所 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。