橡胶期货周报：地缘政治冲突 胶价震荡偏弱

请务必认真阅读尾页的免责声明 大有期货研究所 能源化工研究组 陈阁 从业资格证号：F3012832 投资咨询证号：Z0010462 Tel：0731-84409090 E-mail：chenge@dayouf.com 欧航棋 从业资格证号：F3033921 Tel：0731-84409009 E-mail:ouhangqi@dayouf.com 郭洁 从业资格证号：F3031974 Tel：0731-84409009 E-mail:guojie@dayouf.com 地缘政治冲突 胶价震荡偏弱 ——橡胶期货周报（20180319-20180324） 1、价格：本周天胶价格处于空头氛围当中，内外盘与现货价格均大幅回落。 2、基差与价差：沪胶主力合约对国外主力合约价差走势收窄；持有收益率反弹，处于中性位置。 3、库存： 截至3月19日，青岛保税区库存较3月2日下降0.99万吨至24.43万吨，处于偏高位置；上期所仓单库存上升6390吨，处于偏高位置。 4、生产与消费：1月份，中国天胶产量同比持平，消费量同比大幅上升；进口量同比上涨。 5、下游需求：本周，全钢胎和半钢胎开工率走势企稳无变化。 6、期限结构：本周天然橡胶期限结构呈远强近弱格局，近月合约价格对远月合约价格处于小幅贴水状态。 总体而言， 供应方面，国内主产区复产，供应压力逐渐提升；需求方面，下游轮胎开工率恢复至往年同期水平，消费有所提高，但整体需求仍旧偏弱。上周五特朗普正式签署301协议，预示着中美贸易战开始。橡胶制品作为出口美国第三大产业，将受到较大影响。需求将持续走弱，加重市场悲观情绪，预计胶价仍将区间震荡偏弱运行。 橡胶期货周报 2018年3月25日 星期日 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 2 / 12 日期沪胶主力3月23日11305周涨跌-1275.0涨跌幅-10.14% 本周RU1805合约回落，周下跌1275元/吨。 一、价格 图1：橡胶主力合约盘面价格 （元/吨） 0500010000150002000025000 数据来源：大有期货研究所，wind 日期新加坡RSS3新加坡TSR203月23日172.40143.30周涨跌-3.60-7.70涨跌幅-2.05%-5.10% 本周，新加坡主力合约价格回落。 图2：新加坡商品交易所盘面价格 （美分/公斤） 050100150200250300350RSS3TSR20(FOB) 数据来源：大有期货研究所，wind 日期日胶主力3月23日174.5周涨跌-20.7涨跌幅-10.60% 本周日胶主力合约回落。 图3：日本东京工业品交易所盘面价格 （日元/公斤） 050100150200250300350400 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 3 / 12 日期泰国RSS3马来西亚SMR20印尼SIR203月23日1740.01435.01390.0周涨跌-70.0-90.0-125.0涨跌幅-3.87%-5.90%-8.25% 本周，保税区现货价格回落。 图4：天然橡胶CIF青岛主港现货价 （美元/吨） 500100015002000250030002015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-02泰国：RSS3马来西亚：SMR20印度尼西亚：SI R20 数据来源：大有期货研究所，wind 日期云南国营全乳胶越南3L泰三烟片3月23日104501080013450周涨跌-1300-1100-850涨跌幅-11.06%-9.24%-5.94% 人民币含税市场价格均下跌。 图5：国内人民币含税市场现货价 （元/吨） 0500010000150002000025000云南国营全乳胶越南3L泰三烟片 数据来源：大有期货研究所，wind 日期丁苯橡胶顺丁橡胶3月23日1200012020周涨跌-200-200涨跌幅-1.64%-1.64% 本周，合成橡胶价格回落。 图6：合成胶价格 （元/吨） 050001000015000200002500030000顺丁：华东丁苯：华东 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 4 / 12 日期价差：沪胶-日胶3月23日1301.26周涨跌-88.31涨跌幅-6.36% 本周，沪胶和日胶的价差收窄至1301.26元/吨。 二、基差与价差 图7：沪胶主力合约与日胶折算价价差 （元/吨） -2000-10000100020003000400050000500010000150002000025000沪胶-日胶沪胶主力合约日胶主力折算价 数据来源：大有期货研究所，wind 日期价差：沪胶-新加坡RSS33月23日396.91周涨跌-1035.25涨跌幅-72.29% 本周，沪胶与新加坡烟胶价差收窄至396.91元/吨。 图8：沪胶主力合约和新加坡橡胶折算价价差 （元/吨） -3000-2000-100001000200030004000500060000500010000150002000025000沪胶-新加坡RSS3沪胶主力新加坡RSS3 数据来源：大有期货研究所，wind 日期价差：沪胶-新加坡TSR203月23日2238.12周涨跌-777.54涨跌幅-25.78% 本周，沪胶与新加坡标胶价差缩小至2238.12元/吨。 图9：沪胶主力合约和新加坡橡胶折算价价差 （元/吨） 0100020003000400050006000700080000500010000150002000025000沪胶-新加坡沪胶主力新加坡TSR20 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 5 / 12 日期进口盈亏3月23日-35.00周涨跌95.00涨跌幅73.08% 本周，进口盈亏反弹，目前进口亏损35美元/吨。 图10：进口盈亏 （美元/吨） -1500-1000-500050010001500 数据来源：大有期货研究所，wind 日期内外价差3月23日-470.40周涨跌-985.53涨跌幅-191.32% 本周，内外价差转为贴水470.4元/吨。 图11：内外价差 （元/吨） -12000-10000-8000-6000-4000-20000200040006000800010000 数据来源：大有期货研究所，wind 日期基差：全乳胶基差：泰三烟片持有收益率3月23日-85521457.56%周涨跌554050.29%涨跌幅6.0%23.3%3.97% 本周，基差扩大；持有收益率小幅反弹。 图12：基差与持有收益率 （元/吨） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%-7000-6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030004000持有收益率云南全乳胶基差泰三烟片基差 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 6 / 12 截至3月23日，RU1809和RU1805价差小幅回落至320元/吨，远月合约小幅升水近月合约。 图13：橡胶合约9-5价差走势 （元/吨） -1,000-800-600-400-20002004006008001409-14051509-15051609-16051709-17051809-1805 数据来源：大有期货研究所，wind 三、库存 截至3月19日，青岛保税区库存较3月2日下降0.99万吨，处于偏高位置。 图14：青岛保税区库存 （万吨） 051015202530合计天然橡胶合成橡胶复合橡胶 数据来源：大有期货研究所，wind 日期上期所库存3月23日409220周涨跌6390涨跌幅1.59% 本周，上期所库存上升6390吨，处于偏高位置。 图15：上期所仓单库存 （吨） 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000总计上海山东海南 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 7 / 12 1月，中国生产天胶产量0.33万吨，环比回落91.32%，同比持平。 4、生产和消费 图16：中国天胶产量 （千吨） 020406080100120140-20002004006008001,000当月值环比同比 数据来源：大有期货研究所，wind 1月，AMRPC成员国生产天胶107.99万吨，环比上涨5.98%，同比上涨9.17%。 图17：ANRPC成员国天胶产量 （千吨） -30-20-1001020304002004006008001,0001,2001,400当月值环比同比 数据来源：大有期货研究所，win