橡胶期货周报：基本面依旧疲软 胶价震荡偏弱

请务必认真阅读尾页的免责声明 大有期货研究所 能源化工研究组 陈阁 从业资格证号：F3012832 投资咨询证号：Z0010462 Tel：0731-84409090 E-mail：chenge@dayouf.com 欧航棋 从业资格证号：F3033921 Tel：0731-84409009 E-mail:ouhangqi@dayouf.com 郭洁 从业资格证号：F3031974 Tel：0731-84409009 E-mail:guojie@dayouf.com 基本面依旧疲软 胶价震荡偏弱 ——橡胶期货周报（20180409-20180413） 1、价格：本周天胶内外盘盘面和现货价格走势均出现分化；沪胶盘面价格和美金胶价格反弹。 2、基差与价差：沪胶主力合约对国外主力合约价差走势分化；持有收益率反弹，处于中性偏高位置。 3、库存： 截至4月3日，青岛保税区库存较3月19日下降1.79万吨至22.65万吨，处于偏高位置；上期所仓单库存上升2430吨，处于偏高位置。 4、生产与消费：2月份，中国天胶消费量和进口量同比均回落。 5、下游需求：本周，全钢胎企业和半钢胎企业开工率均小幅反弹。 6、期限结构：本周天然橡胶期限结构呈远强近弱格局，近月合约价格对远月合约价格处于小幅贴水状态。 总体而言， 供应方面，国内主产区复产，供应压力逐渐提升；需求方面，下游轮胎开工率恢复至往年同期水平，消费有所提高，但整体需求仍旧偏弱。虽然青岛保税区库存持续回落以及中美贸易战恐慌情绪缓解对胶价有一定支撑作用，但橡胶库存基数较高，随着国内逐渐趋逐渐开割以及主产国限制出口政策到期，后续供应压力仍旧较高。橡胶依然处于一个偏空的氛围当中，预计胶价将震荡偏弱运行。 橡胶期货周报 2018年4月15日 星期日 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 2 / 12 日期沪胶主力4月13日11505周涨跌165.0涨跌幅1.46% 本周RU1805合约反弹，周上涨165元/吨。 一、价格 图1：橡胶主力合约盘面价格 （元/吨） 0500010000150002000025000 数据来源：大有期货研究所，wind 日期新加坡RSS3新加坡TSR204月13日170.00141.00周涨跌-0.605.80涨跌幅-0.35%4.29% 本周，新加坡主力合约价格走势分化。 图2：新加坡商品交易所盘面价格 （美分/公斤） 050100150200250300350RSS3TSR20(FOB) 数据来源：大有期货研究所，wind 日期日胶主力4月13日184.8周涨跌5.5涨跌幅3.07% 本周日胶主力合约反弹。 图3：日本东京工业品交易所盘面价格 （日元/公斤） 050100150200250300350400 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 3 / 12 日期泰国RSS3马来西亚SMR20印尼SIR204月13日1805.01445.01425.0周涨跌15.020.030.0涨跌幅0.84%1.40%2.15% 本周，保税区现货价格反弹。 图4：天然橡胶CIF青岛主港现货价 （美元/吨） 500100015002000250030002015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-02泰国：RSS3马来西亚：SMR20印度尼西亚：SI R20 数据来源：大有期货研究所，wind 日期云南国营全乳胶越南3L泰三烟片4月13日105501080013100周涨跌100200-200涨跌幅0.96%1.89%-1.50% 人民币含税市场价格走势分化。 图5：国内人民币含税市场现货价 （元/吨） 0500010000150002000025000云南国营全乳胶越南3L泰三烟片 数据来源：大有期货研究所，wind 日期丁苯橡胶顺丁橡胶4月13日1170011920周涨跌-3000涨跌幅-2.50%0.00% 本周，合成橡胶价格回落。 图6：合成胶价格 （元/吨） 050001000015000200002500030000顺丁：华东丁苯：华东 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 4 / 12 日期价差：沪胶-日胶4月13日910.79周涨跌-150.30涨跌幅-14.17% 本周，沪胶和日胶的价差收窄至910.79元/吨。 二、基差与价差 图7：沪胶主力合约与日胶折算价价差 （元/吨） -10000100020003000400050000500010000150002000025000沪胶-日胶沪胶主力合约日胶主力折算价 数据来源：大有期货研究所，wind 日期价差：沪胶-新加坡RSS34月13日812.34周涨跌207.52涨跌幅34.31% 本周，沪胶与新加坡烟胶价差扩大至812.34元/吨。 图8：沪胶主力合约和新加坡橡胶折算价价差 （元/吨） -3000-2000-100001000200030004000500060000500010000150002000025000沪胶-新加坡RSS3沪胶主力新加坡RSS3 数据来源：大有期货研究所，wind 日期价差：沪胶-新加坡TSR204月13日2636.38周涨跌-196.02涨跌幅-6.92% 本周，沪胶与新加坡标胶价差扩大至2832.4元/吨。 图9：沪胶主力合约和新加坡橡胶折算价价差 （元/吨） 0100020003000400050006000700080000500010000150002000025000沪胶-新加坡沪胶主力新加坡TSR20 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 5 / 12 日期进口盈亏4月13日-70.00周涨跌-20.00涨跌幅-40.00% 本周，进口盈亏回落，目前进口亏损70美元/吨。 图10：进口盈亏 （美元/吨） -1500-1000-500050010001500 数据来源：大有期货研究所，wind 日期内外价差4月11日-1154.99周涨跌-163.45涨跌幅-16.48% 本周，内外价差贴水1154.99元/吨。 图11：内外价差 （元/吨） -12000-10000-8000-6000-4000-200002000400060008000 数据来源：大有期货研究所，wind 日期基差：全乳胶基差：泰三烟片持有收益率4月13日-95515958.30%周涨跌-5-2050.00%涨跌幅-0.5%-11.4%0.05% 本周，基差收窄；持有收益率小幅上涨。 图12：基差与持有收益率 （元/吨） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%-7000-6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030004000持有收益率云南全乳胶基差泰三烟片基差 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 6 / 12 截至4月13日，RU1809和RU1805价差小幅扩大至395元/吨，远月合约小幅升水近月合约。 图13：橡胶合约9-5价差走势 （元/吨） -1,000-800-600-400-20002004006008001409-14051509-15051609-16051709-17051809-1805 数据来源：大有期货研究所，wind 三、库存 截至4月3日，青岛保税区库存较3月19日下降1.79万吨，处于偏高位置。 图14：青岛保税区库存 （万吨） 051015202530合计天然橡胶合成橡胶复合橡胶 数据来源：大有期货研究所，wind 日期上期所库存4月13日421240周涨跌2430涨跌幅0.58% 本周，上期所库存上升2430吨，处于偏高位置。 图15：上期所仓单库存 （吨） 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000总计上海山东海南 数据来源：大有期货研究所，wind 大有期货︱橡胶期货周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 7 / 12 2月，中国主产区停割，天胶产量为0。 4、生产和消费 图16：中国天胶产量 （千吨） 020406080100120140-20002004006008001,000当月值环比同比 数据来源：大有期货研究所，wind 2月，AMRPC成员国生产天胶84.25万吨，环比回落22.59%，同比回落4.04%。 图17：ANRPC成员国天胶产量 （千吨） -30-20-1001020304002004006008001,0001,2001,400当月值环比同比 数据来源：大有期货研究所，wind 2月，中国天胶消费量29.6万吨，环比回