金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货 日 报 银河期货研发中心 2 0 1 8年3月13日 星期二 市场主要消息 【楼继伟：银保合并有相近性 证监会不一样】全国社保基金理事会会长楼继伟表示，在资本充足率、偿付能力以及自身风险匹配能力方面“保险”和“银行”有类似性，两者都管理自身的资本收益匹配、风险收益匹配和久期匹配。而证监会是管信息披露真实性，特别是管欺诈，属于投资消费者保护范畴，它对证券公司没有资本金要求。银保合并有相近性，而证监会不一样。 【央行研究局局长徐忠解读金融监管体制改革：分离发展与监管职能】一是坚持金融业综合经营方向，顺应综合经营发展趋势，“组建中国银行保险监督管理委员会”，集中整合监管资源、充分发挥专业化优势，落实功能监管并加强综合监管。二是分离发展与监管职能、分离监管规制与执行，“将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行”，使监管部门专注于监管执行。三是强化中央银行宏观审慎管理职能，人民银行落实“三个统筹”，为“打好防范化解重大风险攻坚战”奠定重要基础。 【发改委：探索租赁房屋的常住人口在城市公共户口落户】发改委日前发布关于实施2018年推进新型城镇化建设重点任务的通知。通知指出，全面放宽城市落户条件，继续落实1亿非户籍人口在城市落户方案，中小城市和建制镇要全面放开落户限制，超大城市和特大城市要探索租赁房屋的常住人口在城市公共户口落户。 【欧盟可在特定条件下免受美国关税影响】据参与美国贸易代表与欧盟贸易专员会后简报的人员称，如果工会能够证明自身能够促使企业削减过剩产能，同时满足其他一些条件，那么美国可以在钢铁及铝材上给予关税豁免。一名欧盟官员表示美国将在未来数日公布相关指引。 近期市场运行主要逻辑： 新年前两月需求走势分化，1-2 月出口改善，地产、汽车销量增速一降 一升，春节零售增速下滑；生产小幅反弹，粗钢产量和发电耗煤增速均较 去年12 月回升。春节假期渐行渐远，但3 月以来经济的恢复偏慢，3 月上旬地产销量、发电耗煤增速较前两月均值下滑，而钢铁社会库存创出近4年新高。 市场普跌人气偏弱，权重维稳不宜过度悲观 银河期货研发中心 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3033699 股指期货指数及持仓量： 沪深300 3940.00003960.00003980.00004000.00004020.00004040.00004060.00004080.00004100.00004120.00004140.00000.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.000035,000.0000持仓量沪深300合约沪深300指数上证50 2850.00002860.00002870.00002880.00002890.00002900.00002910.00002920.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.000020000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数中证500 5850.00005900.00005950.00006000.00006050.00006100.00006150.00006200.00006250.00006300.00006350.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 全国两会正在召开，今年政府工作报告中维持6.5%的GDP 增速目标不变，删去“在实际工作中争取更高结果”，并下调财政赤字率目标、未提 M2 目标增速，铁路和公路水路投资目标也是一降一平，此前地方两会中 各省投资增速目标也是以淡化和下调为主。淡化增长意图较为明确，投资 冲动已成往事。另一方面，供给侧改革中“补短板”居首，强调发展壮大 新动能和加快制造业强国建设，在为经济增长提供动力的同时，也代表着 “高质量发展”的方向。 操作建议： 市场普跌，人气偏弱，但不宜过度悲观，结合权重低位及维稳要求，短期震荡小幅回升的概率较大。 50ETF期权：卖出虚值看跌期权 市场行情回顾 今日三大股指低开后震荡盘整，沪指小幅低开后呈现震荡格局，受银行等权重板块拉升的积极影响沪指持续上攻一度翻红，随后再度翻绿，创业板指一改此前强势而震荡整理，盘中一度跌逾1%随后有所回探。临近上午收盘，三大股指持续低位震荡，次新股板块分化显著多股杀跌，题材概念集体回落，沪指持续下探，深成指持续低位震荡，创指探底后有所回暖且跌幅收窄。午后，市场指数稍显回暖，中小创较早盘活跃，新零售、区块链等板块你方唱罢我登场，市场人气也有所提振。尾盘，创指再度下探翻绿，两市人气再度萎靡。上午冲高的人工智能、银行、水泥板块临近收盘有所回落。截止收盘，沪指报3310.24，跌0.49%；深成指报11241.41，跌0.75%；创指报1872.68，跌0.52%。 从盘面上看，养殖业、汽车整车、自贸港居板块涨幅榜前列，独角兽概念、富士康概念、工业互联网板块跌幅榜前列。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 在经历了短线连涨后，市场将步入震荡分化期，博弈难度也开始增大。而事实上，从蓝筹与成长此消彼长的表现来看，A股存量博弈的局面并未因为近期中小创的火爆而得到明显改观。更进一步来说，在金融强监管和去杠杆的长期政策主基调背景下，增量资金大规模入场难度不小，所以行情齐涨共跌的可能性不大，更可能延续结构性分化。近期中小盘股上涨中，大盘指标股表现较弱，而这是一种声东击西式的减持，还是品种强势继续维持，还需要关注量能指标的持续性。 表1:股指期货市场 期货合约昨收开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化IF18034119.44122.04075.217078-50.4-1.218969-3782.0IH18032910.02914.82874.812502-37.4-1.312625-1632.0IC18036275.46274.66241.09979-38.6-0.614193-2055.0 表2:股指现货市场 指数名称前收盘价开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅市盈率PE(TTM)沪深3004127.74124.34091.311176643000-36.4-0.914上证502909.62909.22883.44060760300-26.2-0.912中证5006295.86285.86254.18480475800-41.6-0.728 沪深300合约 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 3400.00003500.00003600.00003700.00003800.00003900.00004000.00004100.00004200.00004300.00004400.00004500.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000018/01/2318/01/2518/01/2718/01/2918/01/3118/02/0218/02/0418/02/0618/02/0818/02/1018/02/1218/02/1418/02/1618/02/1818/02/2018/02/2218/02/2418/02/2618/02/2818/03/0218/03/0418/03/0618/03/0818/03/1018/03/12合约成交量沪深300期货合约沪深300指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 上证50合约 2500.00002600.00002700.00002800.00002900.00003000.00003100.00003200.00003300.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000018/01/2318/01/2518/01/2718/01/2918/01/3118/02/0218/02/0418/02/0618/02/0818/02/1018/02/1218/02/1418/02/1618/02/1818/02/2018/02/2218/02/2418/02/2618/02/2818/03/0218/03/0418/03/0618/03/0818/03/1018/03/12合约成交量上证50合约上证50指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 中证500合约 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 5000.00005200.00005400.00005600.00005800.00006000.00006200.00006400.00006600.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000018/01/2318/01/2518/01/2718/01/2918/01/3118/02/0218/02/0418/02/0618/02/0818/02/1018/02/1218/02/1418/02/1618/02/1818/02/2018/02/2218/02/2418/02/2618/02/2818/03/0218/03/0418/03/0618/03/0818/03/1018/03/12合约成交量中证500合约中证500指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 50 ETF期权 近月期权合约行情 GammaDeltaIV卖一价买一价执行价买一价卖一价IVDeltaGamma0.23840.976837.81%0.4210.41572.4550.00110.001234.59%-0.01500.17970.29460.973833.86%0.37210.36672.5040.00140.001531.87%-0.01990.24790.40860.964831.15%0.32350.31852.5530.00170.00229.12%-0.02670.34830.53660.957727.58%0.27490.27362.60.00350.003628.60%-0.04800.57220.54240.957427.40%0.2730.27152.6020.00330.00428.58%-0.04910.58380.83440.932025.81%0.22650.22572.650.00480.00525.92%-0.06880.838