环保行业周报：发改委发文鼓励民间资本参与PPP项目，LNG暴涨首推蓝焰控股

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 环保II [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 （维持评级） 2017年12月11日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 发改委发文鼓励民间资本参与PPP项目，LNG暴涨首推蓝焰控股 本周投资观点：发改委发文鼓励民间资本参与PPP项目，关注龙头；LNG暴涨首推蓝焰控股。 环保：发改委发布《国家发展改革委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》（国办发„2017‟79号），鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设，促进政府和社会资本合作（PPP）模式更好发展。民企在PPP中的市场份额较低，政府大力支持民间资本参与PPP，未来市场格局或将改变。过去央企在PPP项目拿标中优势明显，根据财政部第8期季报，截止2017年9月底,落地的国家示范项目中民企占比仅34.7%。11月国资委发布192号文加强央企PPP风险管控，严控央企参与PPP的准入条件，并对央企PPP业务实行总量控制。如今79号文出台，民间资本将迎来更友好、更公平的政策环境，有实力的民营企业PPP市场份额有望提升。PPP项目从粗放型发展模式逐步走向合规化，规范化，利好长期健康发展。近期PPP相关政策频发，92号文进一步规范了PPP项目的入库标准和负面清单，市场担忧PPP监管加严会产生消极影响，我们认为PPP仍是政府维持建设增速的最佳选择，今年出台的一些规范政策虽然短期看给PPP降温，但长期利好PPP的健康发展，推荐民营龙头东方园林、碧水源，以及具有雄安概念的启迪桑德和岳阳林纸等。 公用事业：本周全国内陆工厂LNG价格暴涨超过100%，我们认为根本原因是煤改气导致今冬用气需求暴涨，上游央企限气导致内陆LNG工厂气源成本暴增，价格最终层层传导。重点关注蓝焰控股，公司当前向至少两家主要的煤层气制LNG工厂供气，存量客户尚有合计20万方/日的富余产能，并可能开发增量工厂客户。后续该部分销气量和气价有望持续提升，带来显著业绩弹性。此外，关注受涨价影响较小的优质大型城燃中国燃气、新奥能源；关注可能受益于煤电联动的华能国际、华电国际、皖能电力。 标的配臵：1）工业环保受益标的：清新环境、龙净环保、东江环保； 2）监测龙头标的：聚光科技、理工环科；3）PPP龙头标的：碧水源、北控水务、东方园林、岳阳林纸。同时我们看好燃气行业标的：蓝焰控股、百川能源、迪森股份。 本周行情回顾：整体跑赢大盘 行情回顾与总结：上周环保板块整体上涨0.62%（总市值加权），上证综指下跌1.08%，创业板指数上涨1.23%。分子板块来看，生态修复板块涨幅最大。生态修复2.60%，燃气2.31%，水处理1.23%，地方电网0.83%，节能0.54%，监测0.54%，火电-0.47%，固废-1.58%，大气-1.61%，水电-2.14%。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2017E 2018E 2017E 2018E 000826 启迪桑德 买入 33.49 34,221 1.56 2.03 21.4 16.5 300070 碧水源 买入 17.21 53,931 0.81 1.10 21.2 15.7 000968 蓝焰控股 买入 16.90 16,351 0.58 0.82 29.2 20.7   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《环保行业周报：深改组推动农村环境整治和湖长制度，PPP板块有望触底反弹》 ——2017-11-27 《环保行业周报：财政部发文强化PPP项目管理；10月社会用电量增速回落》 ——2017-11-20 《环保行业周报：国家发改委深化价格机制改革；多地调整供暖价格政策》 ——2017-11-13 《环保行业周报：进一步加严PPP监管，规范央企，利好民企》 ——2017-11-06 《环保行业周报：环保部积极筹备召开第八次全国环保大会，1-9月天然气用气量增速持续冲高》 ——2017-11-01 证券分析师：陈青青 电话： 0755-22940855 E-MAIL： chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 证券分析师：吴行健 E-MAIL： w uxingjian@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050001 证券分析师：武云泽 电话： 021-60875161 E-MAIL： w uyunze@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 D-16F-17A-17J-17A-17O-17沪深300环保II 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周投资观点：发改委发文鼓励民间资本参与PPP项目，LNG暴涨首推蓝焰控股 环保： 发改委发布《国家发展改革委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》（国办发„2017‟79号），鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设，促进政府和社会资本合作（PPP）模式更好发展。民企在PPP中的市场份额较低，政府政策频发大力鼓励民间资本参与PPP，未来市场格局或将改变。过去央企在PPP项目拿标中优势明显，根据财政部第8期季报，截止2017年9月底,落地的国家示范项目中民企占比仅34.7%。11月国资委发布192号文加强央企PPP风险管控，严控央企参与PPP的准入条件，并对央企PPP业务实行总量控制。如今79号文出台，明确提出除国家法律法规明确禁止准入的行业和领域外，一律向民间资本开放；采取多种方式积极支持民间资本参与等。民间资本将迎来更友好、更公平的政策环境，有实力的民营企业PPP市场份额有望提升。PPP项目从粗放型发展模式逐步走向合规化，规范化，利好长期健康发展。政府PPP相关政策频发，92号文进一步规范了PPP项目的入库标准和负面清单，市场担忧PPP监管加严会产生消极影响，我们认为PPP仍是政府维持建设增速的最佳选择，今年出台的一些规范政策虽然短期看给PPP降温，但长期利好PPP的健康发展，推荐民营龙头东方园林、碧水源，以及具有雄安概念的启迪桑德和岳阳林纸等。 公用事业： 本周全国内陆工厂LNG价格暴涨超过100%，我们认为根本原因是煤改气导致今冬用气需求暴涨，上游央企限气导致内陆LNG工厂气源成本暴增，价格最终层层传导。重点关注蓝焰控股，公司当前向至少两家主要的煤层气制LNG工厂供气，存量客户尚有合计20万方/日的富余产能，并可能开发增量工厂客户。后续该部分销气量和气价有望持续提升，带来显著业绩弹性。此外，关注受涨价影响较小的优质下游城燃中国燃气、新奥能源；关注可能受益于煤电联动的华能国际、华电国际、皖能电力。 标的配臵：1）工业环保受益标的：清新环境、龙净环保、东江环保； 2）监测龙头标的：聚光科技、理工环科；3）PPP龙头标的：碧水源、北控水务、东方园林、岳阳林纸。同时我们看好燃气行业标的：蓝焰控股、百川能源、迪森股份。 重点投资组合：启迪桑德、聚光科技、蓝焰控股、龙净环保。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 主要调研、活动和报告回顾 近期工作内容回顾： 近期我们调研了中国水务、浙能电力、金圆股份等标的。  工业环保大气治理专题报告《黄沙百战穿金甲，不破雾霾终不还》http://dwz.cn/6vAC7I  工业环保钢铁行业的专题报告《工业环保治理专题二：钢铁篇》：http://dwz.cn/6vzQ1V  环 保 行 业 中 报 总 结 ：《 高 增 长 中 分 化 与 整 合 加 剧 》， 专 题 报告： http://dwz.cn/6tFZCN  岳阳林纸： 成功转型生态综合服务商，央企背景助力进入高增长通道，深度报告：http://dwz.cn/6tFZRG  理工环科： 《引入中民投作为战投，新起点新希望新征程》，点评：http://dwz.cn/6uDAOj 三季报点评：http://dwz.cn/6Kuo81；江阴项目中标点评：http://dwz.cn/6KuqQa  《水电增值税新政出台，大水电企稳，小水电新增弹性》：点评：http://dwz.cn/6uDx7T  天然气行业重磅专家电话会议纪要：http://dwz.cn/6tG2nM  京蓝科技： 转型智慧大生态，大格局造就高成长，深度报告：http://t.cn/RKRCOgZ  环保中期策略：《高增长中分化与整合加剧，看好板块、坚守龙头》 报告：http://dwz.cn/6gBdCE PPT：http://dwz.cn/6gBvSk  公共事业中期策略：《行业中期策略：燃气于博弈中成长，电力期待预期改善》 报告：http://dwz.cn/6gBnEw PPT：http://dwz.cn/6gBo5J  2017年中报前瞻《板块保持较高增速，继续看好细分优质龙头》http://dwz.cn/6fVA7K  启迪桑德： 全产业链固废龙头进入全新发展期，深度研究报告：http://dwz.cn/68gs1v 环卫进社区，新模式带来新空间，深度研究报告：http://dwz.cn/6uDxR7 定增终获批文，公司有望换挡增速进入全新发展期，点评：http://dwz.cn/65qc0l； PPP框架协议持续落地，有望带来业绩快速释放，点评：http://dwz.cn/64OAR4 中 标 雄安 城 乡环 卫 一体 化项 目 ，未 来 发展 前景 光 明， 点 评：http://dwz.cn/6KuJzP；三季报点评：http://dwz.cn/6KumxR  碧水源：雄安建设、DF膜打造新一轮增长引擎 收购 生态照明 公司良业 环境，加强PPP领域协 同拿单能 力：http://dwz.cn/65aP7c 年报点评：http://dwz.cn/5JHQeQ；年报会议纪要：http://dwz.cn/5R8mG；一季报点评：http://dwz.cn/5R8Bk；一季报会议纪要：http://dwz.cn/5R8rG4； 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 三季报点评：http://dwz.cn/6KuxN9  中金环境：业绩白马，“环境医院”扬帆起航 年报点评：http://dwz.cn/5R8x0h；陆良订单快评：http://dwz.cn/5R8TH3；金山 环 保调 研纪 要：http://dwz.cn/5R8QUy ； 洛阳 水利 订 单快 评：http://dwz.cn/644de1；河北枣强订单快评：http://t.cn/RoSdgRB；三季报点评：http://dwz.cn/6Kuliy  燃气行业：天然气跨省管网成本信息首次公开，事件点评：dwz.cn/646PLC ；配气费新规出台点评：http://dw