【天然橡胶】周度报告 2018年2月5日操作评级：● 上周行情：沪胶续跌，周K线收大阴，RU05压力位14000一线，空头趋势明显增强；RU05基差-1355附近；RU5-9价差-350附近；原油下跌，丁二烯上涨，合成胶上涨，天胶与合成胶价格倒挂进一步扩大，胶市极度悲观情绪明显升温。 ● 需求方面：中国轮胎开工率微降，但是仍然高于过去三年同期水平。2018年1月，中国重卡销售9.8万辆，同比增长18%，环比增长48%。截至2月2日，中国全钢胎开工率回落了0.40%至67.87%，半钢胎开工率回落了0.37%至70.65%。 ● 供应方面：越南、泰国等东南亚天胶主产区自北向南陆续进入停割期，中国全面停割。ANRPC数据显示，2017年12月，东南亚主产国天胶产量约1046.20千吨，同比增长20.86%，环比下滑9.40%；1-12月产量累计11831.00千吨，同比增长9.88%。其中，马来西亚产量59千吨，同比下滑15.35%；越南产量100千吨，同比增长20.92%；泰国产量448千吨，同比增长65.93%；印尼产量270.4千吨，同比增长12.67%；中国产量38千吨，同比下滑11.83%。 ● 库存方面：上期所天胶库存继续大增，仓单继续大增；1月中旬青岛保税区橡胶总库存续升4.54%，天胶库存续增4.74%，合成胶库存续升4.46%。截至2018年2月2日，上期所天然橡胶库存小计上升了7188吨至426498吨，天然橡胶库存期货增加了9530吨至372280吨。截至2018年1月17日，青岛保税区橡胶总库存24.63（+1.07）万吨，其中天然橡胶库存13.70（+0.62）万吨，复合橡胶库存0.39（0.00）万吨，合成橡胶库存10.54（+0.45）万吨。 ● 贸易方面：泰国政府挺价，并与印尼马来达成2018年3月底前一共削减35万吨橡胶出口吨位计划，泰印马将认真执行。中国海关统计，2017年12月中国天然橡胶(含胶乳)进口34万吨，同比下滑2.86%，环比增长36%；合成橡胶进口49万吨，同比增长28.95%，环比增长13.95%；1-12月天然橡胶累计进口279万吨，累计同比增长11.7%；合成橡胶累计进口436万吨，累计同比增长31.9%。 ● 行情展望：投资者RU1805合约多单持有(目前价位即便接货且没有下游渠道，仓单也有半年时间在远月上灵活处理。海南橡胶预计公司2017年全年净利润为-2.40亿元～-1.60亿元,前三季度为1434.03万元。其中政府补助1.16亿元;套期保值收益1.37亿元;征地安置费净收益2.43亿元。这说明目前现货价格已经低于海南橡胶天胶成本价)。 天胶--持多 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 节前继续挖坑，节后再见分晓 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶13005日胶196.9新TSR20149.4新RSS3171备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位为元/吨；日本收盘价单位为日元/公斤；新加坡结算价单位为美分/公斤。4.18%6.48%-2.67%-1.67%-1.26%0.12%周涨跌-765.0-7.7-4.1-2.9年初至今涨跌幅-4.74%-7.80%月涨跌幅周涨跌幅-5.56%-3.76%-0.88%2.07%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000100001200014000160001800020000220002400015-1216-0616-1217-0617-12元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10015020025030035040016-0116-0516-0917-0117-0517-0918-01日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026016-0116-0516-0917-0117-0517-0918-01美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026028030016-0116-0516-0917-0117-0517-0918-01美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -2500-2000-1500-1000-5000元/吨 RU1805-1901RU1805-1809RU1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 5000100001500020000250003000016-0516-1117-0517-11元/吨 出厂价:丁二烯:中石化华东 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌11650.0-450.014300.0-300.01775.0-15.01535.001525.0-10.01525.0-25.0现货价周涨跌10200.0300.01545.0-5.01530.0-20.012620.0200.012600.00三、基差及现价马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-3.72%-3.31%-3.72%-0.84%1.43%1.43%0%-0.32%-0.32%0.99%0.99%-1.61%0.33%0.33%齐鲁石化丁苯胶0%3.28%3.28%泰国STR20复合胶-0.32%-0.96%-0.96%马来SMR20复合胶-1.29%0%0%上海烟片-2.05%-2.76%-1.38%燕山石化顺丁胶1.61%5.08%6.77%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯3.03%5.32%8.51%-0.65%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2016年云南国营全乳胶(SCR5)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -5000-4000-3000-2000-100001000100001200014000160001800020000220002400017-0117-0517-0918-01元/吨 基差 上海SCR5 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 1000015000200002500016-1017-0417-10元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCR5):上海 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 数据来源：wind，国投安信期货 10001500200025003000350016-1017-0417-10美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 80001300018000230002800016-1117-0517-11元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 10000001500000200000025000003000000350000016-0116-0516-0917-0117-0517-09辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10010200100020003000400016-0116-0516-0917-0117-0517-09万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 909510010511015-1216-0416-0816-1217-0417-0817-12% 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 2030405060708015-07-2416-04-2417-01-2417-10-24开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100-5005010015020002040608010012014016-0316-0917-0317-09天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-20020406080010020030040050060016-0116-0717-0117-07天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 010203040506015-1216-0416-0816-1217-0417-0817-12万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -250255075100125010020030040050015-1216-0616-1217-0617-12中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 3000035000400004500050000550006000065000700007500015-1116-0316-0716-1117-0317-0717-11吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15-10-50510020000040000060000080000015-1116-0516-1117-0517-11日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -10-505101520253005010015020025030035016-0116-0717-0117-07天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40-2002040608002040608010012014016-0116-0717-0117-07天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40-2002040608002040608010016-0116-0717-0117-07天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30-20-1001020304060070080090010001100120016-0116-0717-0117-07天胶生产国协会（ANRPC）产量合计 天胶生产国协会（ANRPC）产量同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 四、库存01020304013-0614-0615-0616-0617-06万吨 青岛保税区橡胶库存 合计 天然橡胶 合成橡胶 复合橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 1000