天胶期货周报：节前观望为主，节后逢低多

2022年1月23号天胶期货周报蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号节前观望为主，节后逢低多 观点汇总品种主要观点策略上周策略天胶供应端：中性（潜在利多炒作）海外：2月将进入全年低产季进口：船期问题有所缓解。2月预计进口量不大；需求端：偏弱无亮点出口：外需较好，11月轮胎出口量同比偏高；配套：偏弱。2021年12月，重型货车销5.7万辆，同比下降47.8%；2021年全年，重型货车销139.5万辆，同比减少22.4万辆，同比下降13.8%。替换：弱势延续，疫情进一步抑制替换需求；开工率；开工率进一步下调，临近春节存再度下调预期，成品库存高位同样抑制开工率；库存：利多边际削弱截至2022年1月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量29.86万吨，环比增加3.2%，终止连跌开始小幅累库，因入库小幅增加，现货价格坚挺，下游采购积极性不高，目前处于中偏低水平，1月前两周下游备货低于市场预期。预计2月中旬前到港量一般，较难大幅累库海外疫情&宏观：新型病毒的宏观风险有限；原油反弹。总结：泰国产出趋势性缩减，结合近期船期情况来看国内2月中旬之前到港暂无大幅增加预期，下游轮胎节前存在备货需求且春节开始放假时间晚于预期，持货方惜售，随着时间推移对多头有利，并且资金进入不断增多等对胶价有所支撑。但临近春节轮胎开工环比下滑仍有一定压制，采购方对高价抵触心理依旧较强又形成小幅压力。多空博弈依旧激烈，近期盘面再次尝试向上突破未形成有效突破，临近春节假期资金避险情绪增加，节后停割季+船期问题或会形成新一轮驱动。操作建议：节前观望为主，节后逢低多节前观望，节后逢低多观望，等待企稳2 目录行情回顾基本面总结基差价差天胶供需及库存301020304 一、行情回顾4 行情回顾前期尝试再度突破但支撑较弱，临近春节假期资金避险情绪增加，本周盘面走弱。5 二、天胶供需及库存6 天胶产量季节图p泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节p印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期p越南和中国的季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区今年因为旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割7国家1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月干季-凉季过渡期过渡期干季中国停割期干季-凉季雨季过渡期停割期旺产期过渡期雨季干季印尼旺产期过渡期过渡期马来旺产期越南过渡期停产期停割期干季-热季雨季旺产期旺产期减产期干季雨季旺产期干季雨季旺产期雨季泰国停割期 泰国南部降雨维持低位，对割胶影响小Nino指数（ONI）过去一个月降水量偏离平均值Nino指数预测未来一个月降水量预测偏离平均值8 原料及现货市场–2月后产出趋势性缩减，全球进入年度低产阶段泰国原料价格（泰铢/公斤）云南胶水价格（元/吨）p目前越南1月中旬开始减产，预计1月底停割。泰国北部和东北部落叶逐渐增加（符合季节性），南部产出高位维稳，进入2月份之后产出将趋势性缩减，2月中旬开始全球将进入年度最低产阶段。未来两周南部降雨维持低位，对割胶影响较小。9400060008000100001200014000160003月26日4月3日4月11日4月19日4月26日5月4日5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日6月16日6月23日6月30日7月7日7月14日7月21日7月28日8月4日8月11日8月18日8月25日9月1日9月8日9月15日9月22日9月29日10月13日10月20日10月27日11月3日11月10日11月17日11月24日12月1日2017年2018年2019年2020年2021年-505101520253035203040506070802018/1/32019/1/32020/1/32021/1/32022/1/3泰国原料价格胶水-杯胶杯胶胶乳 近期原料价格偏高，加工利润环比走弱全乳海南加工利润全乳云南加工利润泰标加工利润p天然胶乳理论生产利润与全乳胶交割利润二者价差持续缩小，但临近停割期，浓乳厂近期开工情绪较高，对于原料采购积极性较高，部分区域收购价格上涨至12800元/吨高位状态，刺激原料分流预期，但近期胶水干含下跌较快，预计下周开始浓乳厂整体采购节奏存在减缓预期，相对刺激干胶备货积极性存在转强预期。 进口：1月船期问题稍有缓解，但进口量依旧偏少ANRPC天胶产量（千吨）中国天胶与合成橡胶（包含乳胶）进口量（万吨）ANRPC天胶消费量（千吨）p进口：1月份船运问题较12月份基本差不多，存在微幅好转，鉴于1月底临近春节，1月份进口同12月份相比变化不大，较难有大幅增加。p2021年12月天然橡胶进口初值约为53万吨，环比下跌2.52%，同比下跌10.17%。1-12月累计进口539.53万吨，累计同比下跌8.32%。 p据英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）最新公布的数据显示，该国11月乘用车销量同比增加1.7%至115,706辆，去年同期为113,781辆。但由于芯片供应持续短缺，销量仍比疫情大流行前的平均水平低了近三分之一。p据德国汽车管理局KBA公布的数据显示，11月德国新车销量大跌32%至198,258辆。截至11月，累计销量同比下降8.1%至239万辆。p据汽车行业贸易团体PFA的数据显示，由于芯片短缺持续对汽车产量和销量造成影响，法国11月新车注册量同比下降3.2%至121,995辆，相比疫情前的2019年同期下滑了29%。外需—欧美11月车市依然受芯片紧缺影响0.0100000.0200000.0300000.0400000.0500000.0600000.0123456789101112美国汽车销量（辆）2018年2019年2020年2021年2021100000.0150000.0200000.0250000.0300000.0350000.0400000.0450000.0123456789101112韩国汽车产量（辆）2017年2018年2019年2020年2021年0.0100000.0200000.0300000.0400000.0500000.0600000.0700000.0123456789101112德国汽车产量（辆）2017年2018年2019年2020年2021年0.0100000.0200000.0300000.0400000.0500000.0600000.0700000.0800000.0900000.01000000.0123456789101112日本汽车产量（辆）2018年2019年2020年2020年2021年0.0500000.01000000.01500000.02000000.02500000.0123456789101112欧洲汽车注册量（量）2017年2018年2019年20202021 轮胎出口同比维持高位，轮胎厂成品库存累库轮胎出口量（万条）橡胶轮胎外胎产量（万条）轮胎厂成品库存（天）p据国家统计局最新公布的数据显示，中国11月橡胶轮胎外胎产量为8042.1万条，同比下降2.7%。1-11月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增12%至8.19042亿条。5000.05500.06000.06500.07000.07500.08000.08500.09000.09500.01234567891011122017年2018年2019年2020年2021年 临近春节，轮胎厂开工率将进一步下调全钢胎开工率（%）半钢胎开工率（%）本周中国半钢胎样本厂家开工率为59.52%，环比下跌3.15%，同比下跌7.67%，节前收尾工作，，多数工厂将在25日左右逐渐集中放假，一线品牌将在月底停工。本周中国全钢胎样本厂家开工率为49.07%，环比下跌7.04%，同比下跌20.80%，东营及潍坊地区多数工厂在周内进入假期准备阶段，20日左右陆续停工，个别工厂及一线品牌将在月底停工。预计下周期轮胎厂家开工将明显走低。1401020304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018开工率:汽车轮胎:全钢胎01020304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018开工率:汽车轮胎:半钢胎2019开工率:汽车轮胎:半钢胎 内需—全年重卡销量同比减少13.8%重卡产量（辆）重卡销量（辆）中国货运量（亿吨）p2021年12月，重型货车销5.7万辆，同比下降47.8%；2021年全年，重型货车销139.5万辆，同比减少22.4万辆，同比下降13.8%。0.010.020.030.040.050.01234567891011122017年2018年2019年2020年2021年 12月汽车产量增长，销量同比下滑中国汽车产量中国汽车销量p乘联会公布了2021年12月狭义乘用车产销数据。该数据显示，2021年12月狭义乘用车产量同比增长7.2%，零售销量同比下滑7.9%，批发销量同比增长2.3%。与此同时，2021年1-12月，狭义乘用车产销量均以正增长收官，其中，零售销量达到2014.6万辆，同比增长4.4%；批发销量为2109.8万辆，同比增长6.7%。p2021年12月，新能源乘用车批发销量达到了50.5万辆，同比增长138.9%；1-12月新能源乘用车累计批发销量为331.2万辆，同比增长181%。新能源乘用车的高幅增长与传统燃油车走势形成强烈反差，这一方面反应了新能源汽车对燃油车市场的部分替代效应正在加剧，另一方面也预示着更多传统车企加入到电气化转型的大军当中。16 12月汽车库存继续抬高，同比依旧偏低中国汽车库存（万辆）汽车经销商库存预警指数p2021年12月汽车库存84.5万辆，经销商库存预警指数为56.1%，库存系数1.43，环比小幅上涨。库存预警指数位于荣枯线之上(根据国际同行业通行的惯例，库存系数在0.8~1.2之间，反映库存处在合理范围;库存系数> 1.5，反映库存达到警戒水平，需要关注;库存系数>2.5，反映库存过高，经营压力和风险都非常大) 170.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-09库存预警指数:汽车经销商库存系数:汽车经销商 本周库存终止去库，预计2月较难大幅累库青岛保税区库存（保税+一般贸易）青岛保税区保税库存青岛保税区一般贸易库存8截至2022年1月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量29.86万吨，环比增加3.2%，终止连跌开始小幅累库，因入库小幅增加，现货价格坚挺，下游采购积极性不高，目前处于中偏低水平，1月前两周下游备货低于市场预期。据了解，船运情况略有缓解预期，春节前本周到港仍有小幅增加可能，下周随着春节临近入库氛围将比较清淡，预计春节前累库幅度有限。国内中游贸易企业对春节前后接货抵触较强，叠加船运的不确定性影响，预计2月中旬之前青岛地区难有大幅累库。01000002000003000004000005000006000007000008000009000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201820192020202120220500001000001500002000002500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018201920202021202201000002000003000