民银智库研究2018年第6期总第66期：信托业2017年发展状况及2018年经营展望

民银智库研究 信托业2017年发展状况及2018年经营展望  2017年信托业发展提速：信托资产快速增长，三季末达到24.41万亿元，比去年末增长20.71%，三季度同比增长34.33%，增长提速；全年预计资产规模突破25亿元大关。三季度末固有资产和股东权益分别为6345.03亿元和4995.89亿元，同比增速分别为25.88%和20.95%。行业不良率为0.57%，低于同期商业银行不良率1.76%，风险可控。信托产品收益率有所下滑，但仍高于同类金融产品。  2017年信托业发展的主要特征：一是转型虽有初步进展，但任重而道远，信托资产增速快于营收利润增速，报酬率低位徘徊；二是信托资金服务实体经济效能提升，投向工商等实体经济占比提升；三是银信合作领域广泛，通道业务偏多；四是严监管背景下信托业罚单增加，统一监管助力行业转型升级；五是信托登记上线促进行业稳健发展。  2017年信托公司经营状况分析：相比2016年，股权转让活跃度趋于平静，行业经营业绩出现回暖，投资收益企稳回升拉动行业整体经营效益上升，信托业务收入重回低速增长轨道；信托公司总体盈利较好，股东回报同比下台阶，不同信托机构因其资本金实力、经营能力和资产管理能力不同而分化加剧；银行系信托机构相对稳健，但排名下降；转型过程中行业集中度继续提升。  2018年发展趋势展望：一是资产规模增速下台阶、不同信托机构业绩持续分化；二是监管联合堵通道，信托业回归本源节奏加快；三是大资管业公平竞争利于信托固有优势充分发挥；四是信托公司主动多渠道、多领域布局转型发展；五是《信托公司受托责任尽职指引》出台在即，刚兑现象有望破解。  加强银信合作的对策建议：一是强监管彰显牌照价值，应加快信托牌照申领，布局大资管业蓝海领域；二是坚持回归本源，强化银信合作广度与深度。2018年第6期 总第66期 中国民生银行研究院 2018年2月5日 金融研究团队： 黄剑辉 huangjianhui@cmbc.com.cn 王一峰 wangyifeng5@cmbc.com.cn 李相栋 lixiangdong1@cmbc.com.cn 1 中国民生银行研究院 民银智库研究 总第66期 目录 一、2017年信托业发展概览 ........................................................................... 3 （一）信托资产规模快速增长，迈入“24万亿”大关 ............................... 3 1.信托资产规模依旧保持较快增长 ........................................... 3 2.上半年增长加速，下半年增速回落 ......................................... 3 （二）行业增资潮如火如荼，投资类资产占比持续攀升 ............................. 4 1.增资与盈利增长驱动行业资本金实力快速提升 ............................... 4 2.固有资产投资类资产配置增加 ............................................ 6 （三）行业整体风险可控，不良资产率维持在较低水平 ............................. 6 （四）信托产品收益率有所下滑，但仍高于同类金融产品 ........................... 8 二、2017年信托业主要发展特征 .................................................................... 9 （一）转型虽有初步进展，但任重而道远 ......................................... 9 1.信托转型持续推进,缓慢而曲折............................................ 9 2.信托资产增速快于营收利润增速，信托报酬率低位徘徊 ...................... 10 （二）信托资金投向工商等实体经济占比提升，空转下降 .......................... 12 1.工商企业：占比与规模回升 ............................................. 12 2.金融机构：占比下降拐点出现，规模慢升 .................................. 13 3.证券投资：占比下降，规模平稳 .......................................... 14 4.基础产业：占比小降，规模缓升 .......................................... 15 5.房地产业：占比与规模“双升” .......................................... 15 （三）银信合作领域广泛，通道强化 ............................................ 16 （四）“强监管”与统一监管相结合利于信托资管发展 ............................. 17 1.严监管背景下下信托业罚单增加 .......................................... 17 2.统一监管助力信托资管转型升级 .......................................... 18 （五）信托登记上线促进行业稳健发展 .......................................... 21 三、2017年信托公司经营状况分析 ............................................................... 22 （一）机构数量长期固定，股权转让趋于平静 .................................... 22 2 中国民生银行研究院 民银智库研究 总第66期 （二）行业经营业绩出现回暖 .................................................. 23 1.收入增长逐季走高，利润增长逐季走低 .................................... 23 2.投资收益企稳回升拉动行业整体经营效益上升 .............................. 23 3.信托业务收入重回低速增长轨道 .......................................... 25 （三）信托公司整体盈利能力下降，延续分化 .................................... 25 1.信托公司总体盈利较好，股东回报同比下台阶 .............................. 25 2.不同信托公司经营绩效分化加剧 .......................................... 26 （四）银行系信托机构相对稳健，但排名下降 .................................... 28 （五）转型过程中行业集中度继续提升 .......................................... 28 四、信托业未来发展趋势展望 ....................................................................... 30 （一）资产规模增速下台阶、不同信托机构业绩持续分化 .......................... 30 （二）监管联合堵通道，信托业回归本源节奏加快 ................................ 30 （三）大资管业公平竞争利于信托固有优势充分发挥 .............................. 31 （四）信托公司主动多渠道、多领域布局转型发展 ................................ 32 （五）《信托公司受托责任尽职指引》出台在即，“刚兑”有望破解 .................... 33 五、加强银信合作的对策建议 ....................................................................... 34 （一）强监管彰显牌照价值，应加快信托牌照申领 ................................ 34 （二）坚持回归本源，强化银信合作广度与深度 .................................. 35 附件：影响信托行业发展的重要文件一览表 .................................................. 36 信托业2017年发展状况及2018年经营展望 2017年是金融业“强监管”年，也是大资管业的“统一监管”年。过去几年，我国资产管理行业发展步伐明显加快，进入“百家争鸣、百花齐放”的大资管时代，行业竞争力和影响力明显提升。但在监管分割与监管放松竞赛条件下，大资管业在 3 中国民生银行研究院 民银智库研究 总第66期 快速发展的同时，也面临着泡沫化、过度自由化、多重套利和乱象增多等问题。监管层强监管与统一监管相结合在治理大资管业乱象和防风险的同时，利于资管行业长期稳健发展。 2017年，我国信托业管理信托资产规模继续保持稳健增长，信托资产已突破25万亿元。作为我国大资管业的主力军，信托业在降低国内金融结构失衡、助力多层次资本市场建设、服务实体经济和管理社会财富方面发挥着不可替代的作用。伴随中国经济步入高质量发展阶段，统一监管虽然会提升资管业竞争强度，但行业发展仍然是机遇大于挑战，资产管理仍然是最具成长性的蓝海领域，大资管业公平竞争利于信托固有优势充分发挥。 一、2017年信托业发展概览 （一）信托资产规模快速增长，迈入“24万亿”大关 1.信托资产规模依旧保持较快增长 截至2017年三季度末，信托业信托资产管理规模为24.41万亿元，较2016年三季度末的18.17万亿元，同比增长34.33%，较2016末的20.22万亿元，增长20.71%；信托资产增速环比出现回落，较2016年末的24.01%的增速回落3.31个百分点。由于信托业还未公布全年业务数据，按照现有数据测算，信托资产全年突破“25万亿”大关确定性较强。 2.上半年增长加速，下半年增速回落 2017年1至3季度，信托资产余额分别为21.97万亿元、23.14万亿元和24.41万亿元，同比增速分别为32.48%、33.86%和20.71%，环比增速分别为8.65%、5.33%和5.47%。与上半年高增速相比，在“强监管”背景下，下半年增速回落反映了行业增速下台阶、回归稳定增长的发展趋势。如图1中所示，自2014年1季度以来，信托资产同比增速是逐季下降的，虽然2016年3、4季度与2017年1、2季度重高 4 中国民生银行研究院 民银智库研究 总第66期 增长态势；但这种高增长应该是反弹而不是反转，行业大趋势是增速下台阶。 图1：2011-2017国内信托业管理资产规模及同比增速 资料来源：中国信托业协会，民生银行研究院 （二）行业增资潮如火如荼，投资类资产占比持续攀升 1.增资与盈利增长驱动行业资本金实力快速提升 2017年1至3季度，信托业固有资产分别为5773.3亿元、6129亿元和6345.03亿元，同比增速分别为25.26%、2