市场回调个股现闪崩潮 绩优板块受关注 基金市场周报 2018.01.29-2018.02.04 市场行情概况： 本周市场连续回落，上证指数一周跌幅创近两年以来新低，创业板指数跌幅超6%，年报业绩预告披露，市场再现大量个股闪崩的现象，绩差股跌幅惨烈，连续杀跌四天后，指数周五早盘再次急跌，后快速回升上证综指逼近3500点大关，整体来看，市场分化仍然明显，机构认为，虽然大盘在节前仍将以震荡行情为主，但整体上升趋势并未改变。本周绩差股杀跌使“业绩为王”的投资风格体现出优势，未来这一主流风格仍不会改变。 截至周五收盘，上证综指报3462.08点，下跌2.70%；深证成指报10925.16点，跌幅5.47%；创业板指报1702.43点，跌幅6.30%；中小板指跌幅5%，沪深300跌幅2.51%，上证50跌幅0.73%；行业方面，申万一级28个行业中仅2个行业收涨：钢铁涨幅4.44%，采掘涨幅1.4%，通信板块跌幅-10.8%、综合、计算机、农林牧渔、机械设备均跌超7%。 资金方面： 在金融机构有序动用“临时准备金动用安排”以及月末财政支出的影响下，本周银行间流动性继续保持宽松的状态。本周资金利率大部分走低，其中R001日均水平下降5.4bp，R007日均水平下降11.8bp，R014日均水平下降26bp，R021日均水平下降24bp。。 基金方面： 本周权益类基金收益整体下滑，股票基金、混合基金、债券基金、QDII基金平均收益分别为-3.59%、-1.56%、-0.08%、-2.11%。 一周场外基金业绩表现： 一周股票型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 168204.OF 中融中证煤炭指数分级 4.83 164908.SZ 环境治理 -10.11 168203.OF 中融国证钢铁行业指数分级 4.70 501030.SH 环境治理 -10.06 161032.OF 富国中证煤炭指数分级 4.35 501031.SH 环境C -10.06 502023.SH 钢铁分级 4.26 002236.OF 大成中证360互联网+大数据100指数A -9.62 005402.OF 广发资源优选股票 3.83 003359.OF 大成中证360互联网+大数据100指数C -9.58 一周混合型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 002130.OF 广发鑫隆混合A 11.35 002863.OF 金信深圳成长混合 -10.58 002203.OF 国泰睿信平衡混合 7.72 001822.OF 华商智能生活灵活配置混合 -10.00 110025.OF 易方达资源行业混合 4.99 000800.OF 华商未来主题混合 -9.60 002822.OF 招商丰乐混合C 4.52 001071.OF 华安媒体互联网混合 -9.50 002821.OF 招商丰乐混合A 4.50 630011.OF 华商主题精选混合 -9.46 一周债券型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 002675.OF 中融融丰纯债C 15.38 003101.OF 诺德天禧债券 -6.26 003892.OF 鹏华普泰债券 13.65 710302.OF 富安达增强收益债券C -4.73 003188.OF 博时聚源纯债债券 8.33 710301.OF 富安达增强收益债券A -4.71 003937.OF 南方和利C 1.33 040022.OF 华安可转债债券A -4.58 003936.OF 南方和利A 1.32 040023.OF 华安可转债债券B -4.53 一周QDII基金净值表现 代码 简称 净值涨跌代码 简称 净值 幅% 涨跌幅% 510900.SH H股ETF 4.44 002893.OF 华夏移动互联混合(QDII)美元现钞 -4.41 110033.OF 易方达恒生中国企业ETF联接现钞(QDII) 4.15 002892.OF 华夏移动互联混合(QDII)美元现汇 -4.41 110032.OF 易方达恒生中国企业ETF联接现汇(QDII) 4.15 002891.OF 华夏移动互联混合(QDII)人民币 -4.37 160138.SZ 国企精明 4.13 002230.OF 华夏大中华混合(QDII) -3.35 160139.OF 南方恒生中国企业精明指数(QDII-LOF)C 4.12 001481.OF 华宝标普油气上游股票美元(QDII) -3.04 一周货币基金净值表现 代码 简称 区间7日年化收益均值 代码 简称 区间7日年化收益均值 005243.OF 融通中国概念债券(QDII) 0.03 002230.OF 华夏大中华混合(QDII) -7.17 002877.OF 华夏大中华信用债券(QDII)A -0.41 513050.SH 中概互联 -5.83 004163.OF 国泰中国企业信用精选债券(QDII)A美元现钞 -0.42 001481.OF 华宝标普油气上游股票美元(QDII) -5.55 004162.OF 国泰中国企业信用精选债券(QDII)A美元现汇 -0.42 162411.SZ 华宝油气 -5.55 002879.OF 华夏大中华信用债券美元现钞(QDII)A -0.42 164906.SZ 中国互联 -5.53 现金部分：建议投资活期宝，比如①鹏华添利宝货币 (001666)，②易方达天天理财货币A (000009)。 数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2018-02-02 偏股基金 基金代码 040008 001740 002851 166006 数据来源：东方财富Choice数据、东方财富研究所，截止日期：2018-02-02 债券型基金 基金代码 000236 121012 110027 QDII基金 241001 270042 096001 000071 天天基金投资策略 当前市场情绪已经步入震荡市的区域，从盘面表现来看，资金对大盘风格的偏好优于中小盘，在严监管、去杠杆、流动性收紧等政策环境下，A股市场将持续呈现大小分化、强者恒强的格局，继续看好价值蓝筹的估值修复机会；展望后市，“业绩为王”是不变的准则，无论市场平稳还是震荡调整，价值投资的主线均有望延续，继续回避题材、概念、业绩地雷标的。 中投证券：近期市场连续四天调整，初期触发因素主要来自市场技术超买，之后因部分公司业绩预告巨亏，跌停潮引发市场谨慎情绪；此外，在金融严监管，去杠杆的背景下，万科独董刘姝威披露宝能资管计划到期，请求证监会命令其立即清盘的公开信，引发市场担忧其他信托、资管计划可能清盘；从盘面看，部分流动性差、信托持股占比较大的个股再现闪崩，市场恐慌情绪有所蔓延。我们认为，目前市场生态更加注重业绩，无业绩支撑的个股仍继续释放风险，今日*ST海润股价已低于1元，未来或将有更多的仙股出现，市场分化将成为常态。尽管连续四天调整，上证50、沪指、沪深300指数仍在30日短期多空分界线上方，继续看好价值蓝筹的估值修复机会；展望后市，大盘短期或延续整理，继续回避题材、概念、业绩地雷个股。 基金学堂 一文看懂如何利用基金进行停牌股套利——以乐视为例 对停牌股票进行基金套利分为两种，一种是预计停牌股票复牌后会连续涨停，如之前的江南嘉捷。利好已经确定，但股票停牌无法买入，只能购入重仓该股票的基金，在股票复牌后的连续涨停中，通过持有基金分得一杯羹；另一种是停牌股票利空已经出现，重仓该股票的基金已对其计提跌停(越多越好)，如果复牌后没有出现计提跌停的数量，那么该基金存在套利的机会。 对于此前停牌将近一年的乐视网，期间已有多家重仓乐视网的基金公司多次下调其估值，目前最低降至3.91元左右，与乐视网停牌前的股价相比，相当于连续13个跌停板。如果乐视在13个跌停板前提前开板，重仓基金将以市场价调整乐视估值，那么投资者将会有机会通过申购赎回重仓基金套利，其中，乐视网占比高的基金套利可能性更高。 这一思路来源于，根据中国证监会的有关规定和基金合同，对长期停牌的部分基金重仓股，股票复牌后其交易体现了活跃市场交易特征后，恢复采用当日收盘价格进行估值。以此为例，我们讨论的不是复牌后乐视网股价是否会跌到3.91元，而是如果没有跌到3.91元的话，如何利用基金进行套利。 年报数据显示，截至2017年年末，共有逾50只公募基金持有乐视网，合计持股数量达到9947.97万股，其中前十大重仓持有的有20只，占基金净值比例 最高的是华安创业板50A以8.86%，其次为西部利得久安回报，占净值比8.14%，以及中邮双动力混合，占净值比6.29%。 重仓乐视的公募基金： 假如乐视提前开板，具体收益率方面，以占净值比最高的华安创业板50指数分级为例，乐视网占基金净值比例为8.86%，暂不考虑申购赎回费率，以第五个跌停后开板为例，股价从9.05元跌到8.15元，当日开板则恢复采用收盘价格进行估值，即原先的估值3.92元要被调回8.15元，并直接体现到基金净值中，那么整体持有的乐视的资产将会暴涨108.36%，体现到基金净值中，华安创业板50指数分级持有乐视8.86%，则净值将会上涨9.60%，当然这是以乐视当天开板为前提。 乐视网提前开板前三重仓基金套利收益： 风险： 相应的，套利乐视网的风险也不可小觑，具体操作上，还有以下几个方面必须考虑：首先是成本，基金的申购和赎回都是有费用的，这些费用将会降低其中的收益，乐视网越晚开板，相应的收益越小，剔除费用后，相应的套利空间就越小。其次，就是基金的规模，市场中聪明的钱很多，都在关注各种各样的机会，如果基金的规模很小，机会出现时大量的资金涌入该基金，将会使收益稀释。最后，对于套利的基金，除了要在开板前一天介入比较难预测之外，还要考虑其他重仓股的表现，其他重仓股涨跌对基金净值影响也很大，比如华安创业板50指数，还要持续观察创业板在乐视开板期间的表现。另外，乐视网1月30日晚间披露2017年度业绩预告显示，公司预计2017年度归属上市公司股东净利润亏损约为116亿元，若股价跌破基金估值，将面临亏损，请投资者注意相关风险。 风险提示： 本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布，仅供参考，东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。 上海东方财富证券研究所有限公司