『财富投资者行为大数据调查第四十七期』：综合仓位提升遇阻力，但金融地产板块获青睐

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 综合仓位提升遇阻力，但金融地产板块获青睐 -『财富投资者行为大数据调查第四十七期』 2018年01月30日 上证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 6.53 3.91 11.52 沪深300 6.73 7.29 26.98 汤佩徽 分析师 执业证书编号：S0530513110001 t angph@cfzq.com 0731-84779511 胡文艳 研究助理 huwy@cfzq.com 0731-84403398 相关报告 1 《策略报告：跳出惯性思维，谨慎持仓》 2018-01-29 5 《策略报告：仓位回归历史均值附近，情绪提升受制流动性压力--『财富投资者行为大数据调查第四十六期』》 2018-01-18 投资要点  报告导读：我们通过线上方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷389份。调查统计结果及分析请参见正文。  增量资金入场存疑、赚钱效应弱成仓位提升最大阻力。本期综合仓位水平为67.3%，较上期减少2个百分点，相较上期主要是因为选择8-10成的高仓位投资者占比减少3.2个百分点，同时选择0-3成的投资者占比增加了3.9个百分点。仓位变化上，48.1%的投资者选择维持仓位不变，该比例较上期减少1.7个百分点；33.4%的人选择择机加仓，该比例较上期增加3.4个百分点；降低仓位腾挪一定空间后大家对于未来持仓反而趋于乐观。本期综合仓位稍低于历史均值水平，从仓位角度来看市场大幅向下的概率不大。考虑到市场分化严重，赚钱效应不高，2018年1月1日至26日期间涨幅在20%以上股票占比低于5%。在方向不明确之前，保持一定的谨慎或更为重要。同时，市场对于新的增量资金入场亦有所担忧，另外盈利持续改善短期难获数据支撑，在春季躁动行情的演绎下投资者应跳出惯性思维误区，多一份清醒谨慎持仓。  投资者对指数走势维持乐观，但适当下调对收益期待。47.6%的投资者预期未来一个月上证综指将走出趋势向上行情，该比例较上期继续增加3.4个百分点，连续四期增加；41.4%的投资者选择区间震荡行情，该比例较上期减少3.7个百分点；投资者对于指数的判断整体依然维持乐观。对于上证综指未来一个月向上突破的阻力位，38.8%的人认为在3700点及以上，另外61.2%的投资者则认为在3600点；而对于上证综指向下的低点，选择3200-3400和3400-3600点的投资者占比分别为44.0%、47.6%。整体来看，投资者对指数预期波动范围继续上移，当前投资者预期的核心指数波动范围为【3400-3600】区间。另外，76.9%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益，该比例较上期减少7.2个百分点。  大盘蓝筹风格偏好继续发酵，大金融与地产板块关注度提升。市场风格上，42.9%的投资者看好大盘蓝筹，该比例进一步扩大较上期增加1.4个百分点；而看好小盘成长的投资者占比为28.8%，该比例较上期增加0.7个百分点，同时28.3%的投资者认为市场将趋于走势均衡。主题板块方面，大家最看好的三个板块大消费板块、医药及医疗服务板块和大金融板块，选择以上三个板块的投资者占比分别为36.5%、28.5%、25.2%，分别较上期减少3.22、减少5.99和增加9.1个百分点。本期大家对上期表现较好银行、房地产、非银金融板块的关注度大幅提升，但对新能源汽车与锂电池、区块链、芯片国产化、人工智能等板块的关注度则明显下降。当前市场行情分化严重，板块轮动较快，市场追涨杀跌的氛围亦较重，在板块配置上一味追求热点的赚钱效应在变差。  其他热点问题。对于春季躁动行情演绎所处的阶段， 44.7%的投资者表示春季躁动刚刚开始，值得期待与布局；而30.1%的投资者认为春季躁动处于中期，可适当择优布局。对于当前大家最担忧的两大风险因素，其一是金融监管持续收紧，约五成的投资者选择该选项；其二是通胀预期不断抬升，35.5%的投资者担忧该风险。  风险提示：流动性风险、经济大幅回落 -3%3%9%15%2017-022017-062017-10上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 增量资金入场存疑、赚钱效应弱成仓位提升最大阻力 ............................................... 3 2 投资者对指数走势维持乐观，但适当下调对收益期待 ............................................... 4 3大盘蓝筹风格偏好继续发酵，大金融与地产板块关注度提升 ..................................... 7 4其他热点问题............................................................................................................ 8 图表目录 图1：您目前的持仓比例是？....................................................................................... 3 图2：2017年至今各期综合仓位变化 ........................................................................... 3 图3：您的仓位变化将是？ .......................................................................................... 4 图4：您认为未来一个月上证综指的整体走势？........................................................... 5 图5：您认为未来一个月上证综指向上突破阻力在哪？ ................................................ 6 图6：您认为未来一个月上证综指的低点在哪？........................................................... 6 图7：您预期从当前至下一季度，您所持有的投资组合收益率为？............................... 6 图8：您认为未来一个月A股的市场风格是？ ............................................................. 7 图9：未来一个月您看好的主题板块是？（多选） ....................................................... 8 图10：近期重要主题板块涨跌情况 .............................................................................. 8 图11：您如何看待此轮春季躁动行情持续状况？ ......................................................... 9 图12：当前您最担忧的两项风险因素是？ ................................................................... 9 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 1 增量资金入场存疑、赚钱效应弱成仓位提升最大阻力 本期综合仓位水平为67.3%，较上期减少2个百分点，相较上期主要是因为选择8-10成的高仓位投资者占比减少3.2个百分点，同时选择0-3成的投资者占比增加了3.9个百分点。仓位变化上，48.1%的投资者选择维持仓位不变，该比例较上期减少1.7个百分点；33.4%的人选择择机加仓，该比例较上期增加3.4个百分点；降低仓位腾挪一定空间后大家对于未来持仓反而趋于乐观。本期综合仓位稍低于历史均值水平，从仓位角度来看市场大幅向下的概率不大。考虑到市场虽在银行、地产、消费等板块的带动下，强势突破3500点，但分化严重，赚钱效应不高，剔除2017年12月及以后上市的新股，2018年1月1日至26日期间涨幅在20%以上股票数量不足100只，占比低于5%。在方向不明确之前，保持一定的谨慎或更为重要。同时，市场对于新的增量资金入场亦有所担忧，金融强监管延续，利率处于高位，居民进一步加杠杆的空间整体有限；另外，盈利持续改善短期难获数据支撑，在春季躁动行情的演绎下投资者应跳出惯性思维误区，多一份清醒谨慎持仓。 仓位水平维度，我们采用持仓比例和仓位变化两个问题来进行衡量。从现有的持仓水平来看，依然是80%-100%的持仓人数最多（147），占比为37.8%；其次选择50%-80%、加杠杆（>100%）、30%-50%、0%-30%、空仓的人数分别为67、58、52、47、18人，占比分别为17.2%、14.9%、13.4%、12.1%、4.6%。本期综合仓位水平为67.3%，较上期减少了2个百分点，相较上期主要是因为选择8-10成的高仓位投资者占比减少了3.2个百分点，同时选择0-3成的投资者占比较上期增加了3.9个百分点，期间高仓位投资者有所减仓。 图1：您目前的持仓比例是？ 图2：2017年至今各期综合仓位变化 资料来源：财富证券 资料来源：财富证券 注：综合仓位的计算方法为加权平均，仓位水平取区间的中值，如80%-100%区间的仓位水平取90%。 14.6%41.0%18.4%11.4%8.2%6.4%14.9%37.8%17.2%13.4%12.1%4.6%0%10%20%30%40%50%>100%80%-10 0%50%-80 %30%-50 %0-30%空仓或做空第四十七期第四十六期67.3%50%55%60%65%70%75%80%2017/01/162017/02/132017/02/272017/03/142017/03/272017/04/102017/04/242017/05/092017/05/222017/06/052017/06/202017/07/032017/07/182017/07/312017/08/142017/08/282017/09/122017/09/252017/10/162017/10/302017/11/132017/11/272017/12/112017/12/252018/01/152018/01/29综合仓位 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 回顾2017年以来投资者综合仓位情况可知，本期综合仓位稍低于历史均值水平，从仓位角