西部非银2026Q3非银金融行业综述

一、保险行业2026Q3核心情况

• 利润端：A股5家上市险企前三季度净利润同比降35.1%，主要受投资损益波动拖累，保险服务业绩同比增2.6%形成缓冲。
• 负债端：NBV增长分化，中国人寿增13.1%，平安降13.3%、太保降6.5%，新华正增长；三季度保费同比降5.3%，续期保费占比超60%。
• 资产端：公允价值损益亏1809.8亿元，拖累利润；净投资收益率同比下行，新华综合收益率5%（含OCI债），平安3.07%（剔除OCI债）；三季度末投资资产环比增2%，主要增持OCI债，减少TPR类资产。
• 财险端：保费延续增长，增量来自非车业务，人保、平安、太保财险保费分别增5.7%、3.5%、5.9%，综合成本率改善，车险保费基本持平，非车业务成核心增长动力，科技保险带动人保责任险快速增长，财险承保利润有望延续。

二、证券行业2026Q3核心情况

• 业绩端：42家上市券商前三季度营收同比增18.7%，归母净利润增23.8%；三季度单季同比环比双降，经纪业务占比33.6%，自营占28%，投行占9.2%，资管占10.7%；头部券商ROE、抗风险能力优于中小券商，行业集中度提升。
• 业务端：经纪业务前三季度ADT达2.6万亿元，同比增55.9%，净收入同比增27.9%；投行业务净收入同比增26.2%，IPO同比增180%；资管业务稳健增长，权益基金新发缩水但券商资管仍实现增长；两融余额2.56万亿元，股票质押持续压降；自营业务多数券商投资收益同比为负，华安、招商受益于长兴科技上市获大额浮盈。

三、期货行业2026Q3核心情况

• 行业整体：前三季度期货市场成交量同比增24%，成交额增35%，商品期货是核心驱动；客户权益同比增27%，机构客户数同比增41%，产业套保面持续扩大；行业营收同比增7%，净利润同比增3%；三季度单季净利润环比降25%，手续费率下行、投资收益波动是主要拖累。
• 上市期货公司：永安、南华、瑞达、弘业合计营收同比增23%，净利润同比增41%，业绩优于行业；南华、永安三季度业绩突出，南华受益于海外业务，永安受益于投资收益修复；手续费是核心收入来源，行业资源向头部集中趋势将延续。

四、风险与关注

• 保险：投资收益波动、新单增速压力，需关注产品期限结构与保障型产品占比；银保渠道受65号文规范，保费回暖持续性待观察。
• 证券：市场行情波动对自营、经纪业务的影响，权益投资弹性与扰动同步放大。
• 期货：手续费率下行压力，四季度至明年成交增速斜率可能放缓，需关注商品指数走势与监管政策变化。