信达钢矿周报：贸易商冬储+钢厂补库启动，钢矿再走强

信达钢矿周报贸易商冬储+钢厂补库启动，钢矿再走强www.cindaqh.com2018年1月22日 2本周黑色产业链要点1、钢材供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为79.66%，同比-7.1% ，随着部分高炉复产，预计后续高炉产能利用率低位回升；预估全国日产粗钢222.66万吨，同比+2.14%，环比+2.29%需求：上海终端线螺采购量目前值为27380吨，同比+107.82%，环比+6.59% 。库存：截止12/31重点企业钢材库存1192.72万吨，旬环比-3.85%，同比-3.09% 。最新螺纹社会库存为388.93万吨，环比+10.83%，同比+2.57% 。期现：上海螺纹理计价格3870元/吨，环比+50元/吨；主力期现价差为-64元/吨，环比上周+84元/吨。盈利：全国钢厂盈利面亦保持高位，目前值为85.28%，环比持平；河北地区79.45%，环比持平。总结：贸易商补库进行时，螺纹走强：螺纹库存连续累积，高炉产能利用率继续回升，之前高贴水被修复至正常水平，但上周现货价格跌至3800以下引发贸易商的低位抄底，给螺纹带来下方支撑。根据最新螺纹社库增、厂库降的表现，也印证了贸易商的补库举动。后续若贸易商补库持续，或能带动期现走强。技术面螺纹05走势上补跳空缺口，并有再次向上突破震荡区间的迹象，关注4000压力位。操作建议：多单持有（成本3780，止损建议3730）。做多05卷螺价差继续持有（成本10 ），止损建议-40 32、铁矿供给：澳洲铁矿石发货总量为1170.9万吨，环比-574.6万吨，发往中国1041.9万吨，环比-500.2万吨；上周巴西铁矿石发货总量为713.1万吨，环比+175.3万吨。一季度国外矿山将进入发货淡季需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为79.66%，同比-7.1% ，随着部分高炉复产，预计后续高炉产能利用率低位回升。大中型钢厂进口矿库存可用天数25.5天，周环比+4天。库存：上周主要港口铁矿石库存为为15361万吨，环比+1.08%，同比+29.09%。期现：62%普氏指数上行，报价76.85美元/干吨，折合607元/吨，环比-18元/吨。期现价差-49元/吨，环比+9元/吨。成本端：四大矿山到港成本30-35美金；中小矿山40-50美金；海运费巴西-青岛14.11美金，西澳-青岛5.64美金。人民币汇率6.42，澳元兑人民币5.14。总结：钢厂补库启动，铁矿继续回落做多：高炉产能利用率低位回升，钢厂进口矿库存可用天数大幅回升，表明钢厂补库已经启动，后续关注补库持续性；而港口高品占比整体下滑中，高低品价差继续扩大，且一季度的发货淡季可能加剧高品结构性问题。铁矿1805后续仍逢低入场做多为主。技术面上铁矿05在510上方企稳回升，上行态势保持良好，30分钟k线上关注前高565压力。操作建议：多单继续持有（成本526）止损建议510。 宏观在欧洲和日本等海外央行纷纷寻求退出宽松政策、同时全球投资者将更多资金配置到美元以外货币，这些海外不利因素加上美国政府可能停摆的国内隐忧，压低美元走势，整体弱势运行。央行上周在公开市场投放4500亿元，到期4100亿元，净投放400亿元，截止5日，1月净回笼4700亿元。银行间质押式回购加权利率差回归正常水平，临近年末，关注资金面情况。4美元指数及资金面60657075808590951001051101001502002503003502013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-062017-082017-102017-12CRB指数美元指数-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.002012-072012-092012-112013-012013-042013-062013-092013-112014-012014-042014-062014-082014-112015-012015-032015-062015-082015-112016-012016-032016-062016-082016-102017-012017-032017-052017-082017-102017-12银行间质押式回购加权利率:7天:-银行间质押式回购加权利率:1天日% 5现货价格和期现价差贸易商冬储启动，现货价格企稳回升，期货震荡上行。现上海螺纹理计价格在3870元/吨，环比+50元/吨，天津螺纹理计3950元/吨，环比+40元/吨。现货低位企稳，期货偏强运行，期现价差继续回升，截止周五收盘期货价格报3926元/吨，RB1805的期现价差修复至-64元/吨，环比上周+84元/吨。钢材1500200025003000350040004500500055001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24螺纹现货上海季节性2012201320142015201620172018-1200-1100-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-10001002003004005/176/76/287/198/98/309/2010/1111/111/2212/131/31/242/143/73/284/185/9RB05期现价差130514051505160517051805 6成材价格企稳走强，原料偏弱，生产利润从低位回升。目前即期测算为968元/吨左右，周环比+168元/吨。利润高位运行，全国钢厂盈利面亦保持高位，目前值为85.28%，环比持平；河北地区79.45%，环比持平。钢材钢厂螺纹生产利润-4001006001100160021001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹生产利润季节性（元/吨）20132014201520162017201801020304050607080901001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24全国钢厂盈利面2012201320142015201620172018 7粗钢产量环比上升，截止12/31重点企业粗钢日均产量178.17万吨，同比+7.09%，环比+3.55% ；预估全国日产粗钢222.66万吨，同比+2.14%，环比+2.29%。钢材供给东北、华东有高炉检修结束复产，华北地区因天气原因有高炉停限产，全国高炉产能利用率低位回升，目前为73.42%，环比+0.67%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为79.66%，同比-7.1%，预计后续高炉产能利用率将低位回升，但整体水平仍偏低。1501601701801902002102202302402501/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24预估粗钢日均产量201020112012201320142015201620176567697173757779818385878991939597991/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1高炉产能利用率2012201320142015201620172018 8终端需求因季节性不济，重点钢企库存低位回升。截止12/31重点企业钢材库存1192.72万吨，旬环比-3.85%，同比-3.09%。螺纹产量回落，厂库向社库转移，终端需求季节性走弱明显，社会库存继续累积，目前值为416.67万吨，环比+7.13%，同比-25.84%。库存累积开始有所放缓。钢材供给600800100012001400160018001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1重点钢企库存20102011201220132014201520162017250350450550650750850950105011501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹钢社会库存201020112012201320142015201620172018 9仓单截止1月19日螺纹钢库存期货18034吨，环比持平+9026吨。12月交割量1500吨。钢材-140,000 -120,000 -100,000 -80,000 -60,000 -40,000 -20,000 0 20,000 40,000 60,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2009-07-032009-12-032010-05-032010-10-032011-03-032011-08-032012-01-032012-06-032012-11-032013-04-032013-09-032014-02-032014-07-032014-12-032015-05-032015-10-032016-03-032016-08-032017-01-032017-06-032017-11-03库存期货:螺纹钢增减 10天气转冷，终端需求整体季节性回落。上周华东地区雨雪退去，上海终端线螺采购近期有所回升，关注后续变动，目前值为27380吨，同比+107.82%，环比+6.59%。据海关总署最新数据显示，12月我国出口钢材567万吨，单月出口量小幅回升，较上月+32万吨，同比-27.31%。2017全年累计出口钢材7563万吨，同比-30.61%，2018年随着出口关税的取消，钢材出口或能低位企稳。钢材需求-40 -20 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2011...2011...2012...2012...2012...2013...2013...2013...2014...2014...2014...2015...2015...2015...2016...2016...2016...2017...2017...2017...钢材出口出口数量:钢材:当月值出口数量:钢材:当月值:同比050001000015000200002500030000350004000045000500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1上海终端线螺采购：季节性20112012201320142015201620172018 111-12月份，全国房地产开发投资109799亿元，同比名义增长7%，增速环比1-11月份回落0.5个百分点，继续周期性回落中。1-12月份，全国固定资产投资（不含农户）631684亿元，同比增长7.2%，增速与1-11月份持平。从环比速度看，12月份比11月份增长0.53%。钢材需求051015202530354045020,00040,00060,00080,000100,000120,0002007-022007-092008-042008-112009-062010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-08房地产开发投资（亿元）房地产开发投资完成额:累计值房地产开发投资完成额:累计同比05101520253035400100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002007-022007-082008-022008