合同负债同比+142%！数控机床供不应求，液冷散热赛道敞口大

报告显示2026年第三季度公司合同负债同比增长142.05%，达到3.24亿元；存货同比增长49.83%，达到14.26亿元。在手订单显著增长，叠加应收款项明显增加，反映公司当前仍处于供不应求的景气阶段。同时，经营现金流由负转正，单季度收入环比增长13.70%，毛利率环比提升0.95个百分点，经营向好。研发费用单季度达0.60亿元，同比增长171.94%，支撑新赛道拓展。

公司是国内领先的中高端数控机床装备提供商，产品广泛应用于3C电子、汽车零部件、精密模具等领域。近年积极切入液冷散热、人形机器人、新能源汽车等新兴赛道核心零部件加工。液冷产品适配度高且竞争优势显著，液冷赛道敞口大，经营有望持续提速。

报告重点分析了公司在供不应求景气阶段的订单持续显著增长、回款与现金流同步改善、研发投入力度不断加大以及液冷散热等新兴赛道的拓展情况。报告显示公司产能稳步爬坡且盈利质量改善，但研发投入加大导致单季度净利率环比小幅波动。

报告反映公司当前处于供不应求的景气阶段，合同负债和存货均显著增长，在手订单充足。经营活动现金流由负转正，收入和毛利率同步提升，表明市场需求旺盛，公司产能和盈利能力持续改善。

报告未明确指出具体风险，但研发投入力度不断加大导致单季度净利率环比小幅波动，可能对公司短期盈利能力产生影响。此外，新兴赛道的拓展也存在一定的不确定性，需要持续关注市场变化和公司战略执行情况。