浙商总量 如何看待蓝色浪潮-美国中选联合解读

两党财政理念差异

• 两党均偏向扩张性财政政策，缺乏严格财政纪律，导致赤字持续扩张。
• 共和党倾向于减税刺激经济，而民主党主张加税并加大支出，发挥政府宏观调控作用。
• 民主党控制国会两院，但特朗普可否决立法，推翻否决需2/3以上票数，导致财政扩张政策难以推进，未来两年财政整体偏约束。
• 中期选举后，市场可能围绕民主党加税政策方向进行交易。

中选对AI产业的宏观影响

• 国会层面：众议院通过《费率保护法案》，要求高负载用户承担电网升级费用，但执行标准宽松，对数据中心企业实际约束有限。
• 州级层面：德州、俄亥俄等数据中心建设大州州长由民主党胜选，未来可能出台针对数据中心建设的约束政策，需重点关注。

中选对大类资产及A股的影响

• 海外大类资产：财政约束下美债利率有望回落，美元走弱，黄金表现亮眼。美股反映产业层面利空出尽，纳指期货盘前表现向好。
• A股市场：表现强势主要源自国内政策端托举，央行牵头多部门召开稳市场会议释放明确政策信号。内外压力偏小，政策力度不及2024年924时期。
• A股后市：保持乐观，核心支撑因素包括央行政策托底、海外产业利空出尽、美债利率回落带来流动性转松。

美国2028大选政治周期展望

• 民主党拿下两院简单多数，并在德州等红州形成蓝潮，州长、改选参议员席位均被民主党拿下。
• 共和党选情失利反映出特朗普选民联盟不稳固，共和党接班人需重新争取选民，核心议题为生活成本、实际收入等。
• 未来两党博弈将包括AI发展带来的就业损失问题，影响产业政策走向。

中选对各产业的政策影响

• AI产业：联邦层面强监管难落地，州层面监管变化更值得关注，如德州出台大型复合并网标准，提高申报成本，挤压新云厂商需求。
• 医疗产业：民主党在医疗医保领域政策优先级高，将推动复苏MEDICATE及奥巴马医改条款，利好医保兑付、医院建设等方向。
• 新能源产业：民主党倾向于加大新能源电力投资，利好电网、储能、电力设备等方向，但政策优先级低于医疗医保，需等待政策落地。

中选对美伊冲突的影响

• 中选失利后，特朗普政府寻求美伊冲突阶段性降温的动力提升，可能通过限制伊朗核计划、压低能化价格或解冻部分资产达成协议。
• 美伊谈判存在短期终结可能性，但具体方式和节奏仍需谨慎观望。

A股市场投资策略建议

• 11月市场策略：从躺平转向防守反击。防守端配置消费类顺周期红利股，进攻端瞄准AI应用板块。
• AI应用板块：重点关注AI for Science、物理AI（具身智能），AI for Science确定性受益于民主党政策倾斜，物理AI受损程度可忽略不计。
• 消费红利板块：业绩环比改善，二阶导为正，具备攻守兼备属性，适合作为底仓配置。