新能源及有色金属日报：海外升水持续走强，强现实仍在持续

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价23350元/吨，较上一交易日下降100元/吨；中原A00铝价23240元/吨，现货升贴水变化0元/吨至-90元/吨；佛山A00铝价23460元/吨，下降70元/吨；铝现货升贴水变化5元/吨至135元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约开于22985元/吨，收于23000元/吨，较上一交易日下降115元/吨，最高价23125元/吨，最低价22910元/吨；全天成交205657手，持仓238391手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存54.7万吨，下降0.2万吨；仓单库存54158吨，下降1968吨；LME铝库存228750吨，下降725吨。
• 氧化铝现货价格：山西2675元/吨，山东2635元/吨，河南2675元/吨，广西2590元/吨，贵州2680元/吨；澳洲氧化铝FOB价格397美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约开于2611元/吨，收于2641元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，最高价2649元/吨，最低价2610元/吨；全天成交146552手，持仓226352手。
• 铝合金价格方面：保太民用生铝17500元/吨，机械生铝17700元/吨，价格环比下降200元/吨；ADC12保太报价23600元/吨，价格环比下降100元/吨。
• 铝合金库存：社会库存1.01万吨，厂内库存7.34万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23731元/吨，理论利润69元/吨。

策略分析

• 电解铝：美国中期大选后，宏观不确定性略有下降，但原油波动仍存在压力。国内去库放缓，库存降至近五年最低，仓单库存持续下滑，挤仓风险未缓解。海外消费强劲，供应短缺，LME升水走高。长期来看，中东复产和东南亚新增产能可能带来过剩预期，短期基本面未出现利空，强现实仍在演绎。
• 氧化铝：海外电解铝投产前采购需求支撑海外价格，中国出口窗口打开但过剩局面持续，社会库存累积。海运费底部反弹但低于前期高点，氧化铝厂铝土矿储备充足欲压低矿价，但矿山开采成本未降低，运费仍具不确定性，预计短期矿价坚挺但支撑力度减弱。供应过剩格局难改，氧化铝价格难有趋势性上涨，预计维持区间弱势震荡。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表

（略）

本期分析研究员

师橙、封帆、陈思捷

联系人

蔺一杭

免责声明

（略）

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