建筑板块2026三季报总结：Q3新签订单降幅环比略有扩大，央企整体抗风险能力更优

2026年前三季度，固定资产投资同比下降7.2%，其中基建投资同比-4.2%，房地产开发投资同比下降20.6%，制造业投资同比-2.1%。专项债发行进度低于去年同期，累计净融资低于去年同期。建筑业总产值同比下降13.8%，新签订单同比下降15.6%。Q3建筑企业新签订单同比-14.3%，降幅较H1扩大。分所有制看，民企订单降幅最小，央企中国际工程企业订单表现相对较好，地方国企中华东区域企业韧性相对更优。Q3建筑板块收入同比-11.4%，利润同比-43.3%。分板块看，钢结构、国际工程收入表现相对更优。分所有制看，民企收入端表现更优，央企利润降幅最小。26年前三季度建筑板块毛利率同比略增，净利率同比下降0.55个百分点。上市建筑企业资产负债率78.70%，同比基本持平。26年前三季度经营现金流净流出4133.8亿元，同比多流出40.4亿元，收现比同比上升2.49个百分点，付现比同比+2.72个百分点至108.94%。推荐建筑央国企估值低位修复机会和第二曲线转型，受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节，以及积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。风险提示包括建设需求不及预期、盈利能力不及预期、回款及资产质量不及预期、转型及海外拓展不及预期。