PTA周报：受供需面利空影响 期价高位承压

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 PTA周报 2018/1/13 受供需面利空影响 期价高位承压 PTA研究员：娄载亮 职业证号：F0278872 联系电话：0531-81678601 电子邮箱：louis_01 @126.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要： 近期PTA期价在触及5700一线压力后回落，一个是原油接近到达重要压力位，进一步走高的空间受限。另一个原因是接下来PTA将面临装置开工增加和需求季节性回落的利空因素，制约了PTA期价进一步走高。同时，期价触及5700压力后回落也说明市场交易的热点从成本走高逐渐向春节前后的供需格局转变。不过，在原油有实质性回落之前，成本依然能支撑期价不会大幅回落。所以后市期价大概率会维持高位震荡，直到原油开始回调。操作上，如果期价反弹至5700上方可视市场情况适当布局空单。 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 一、PTA期价高位震荡 本周PTA先扬后抑。周初在原油走强及整个商品市场整体偏多的背景下，PTA期价走高一度突破5700，但收盘回落，周二再次冲击5700无果，周三受装置复产的影响，期价盘中大幅走低回落至5610一线，但收盘再次回升至5670一线，周四、周五继续在5630-5700区间震荡，周五收盘报5640，全周涨10元/吨。周五夜盘走低后回升，收报5654。 图1：PTA1805合约日线图 数据来源：博易大师，鲁证期货研究所 二、PTA基本面情况 （一）现货一货难求，加工费持续走高 日期 周一 周二 周三 周四 周五 周均价 内 盘 5880 5915 5880 5805 5820 5860 外 盘 745 748 748 748 748 747 本周PTA市场重心仍然坚挺。内盘均价较上周累计涨41元/吨，外盘较上周涨5美元/吨。 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 本周PTA现货价格仍然升水期货价格，市场继续采用一口价的报价形式。本周初始现货一口价仍有上抬，部分高价成交在6050元/吨或略偏上，而下周可提现货差价在50元/吨，市场部分货源（汉邦货等）相对偏低，在5800-5850元/吨；下半周伴随台化以及华彬装置陆续重启，市场高端价格有所松动，基本出现百元左右的回落。本周PTA供应商及聚酯工厂均有买盘行为。市场仍以现货交易为主，仓单交投较少。 本周PX价格表现强势，而PTA现货价格在本周后半段受装置重启影响上涨幅度有限，所以本周后半段PTA现货加工费从1000以上回落至900-950。 图2：PTA现货价格及加工费变动（元/吨） 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （二）原料端—美原油距65美元只有一步之遥 近期原油继续在地缘政治和美国库存下降利好带动下走高，布伦特已经到达70美元一线，美原油距65美元也只有一步之遥，近期或继续偏强，但是在到达65美元之后，美原油进一步走高的空间已经有限，未来大概率会维持在65美元左右高位震荡或者利空因素出现带动原油重心回落。 2003004005006007008009001000110012004000450050005500600065002017-08-132017-09-132017-10-132017-11-132017-12-13PTA现货加工费（右轴） PTA现货价格（左轴） 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 本周PX走势继续强于原油及石脑油，PX与石脑油价差进一步回升至350一线，回升至9月以来的高位，但仍处于近年来偏低的位置。 图3：PX、石脑油及其价差（美元/吨） 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （三）PTA供需—库存连续稳中有升，下游开工将逐渐走低 本周PTA周平均开工率在74.7%，较上周下跌0.3%；实时开工率在77.9%，如果去掉长期停产产能（目前为590万吨，去除华彬140万吨、福化450万吨）的话，目前实时开工率在88.1%。 下周逸盛海南装置将要检修，但华彬装置以及台化装置均已顺利重启，短期PTA处于较为缓慢的累库存状态。 本周聚酯装置周平均负荷84.6%，较上周下降0.8%，主要是逸盛瓶片装置的检修以及倪家巷短纤装置；下周起，部分聚酯装置将进一步进入春节检修期，聚酯装置综合运转率仍呈下降趋势。 图4：PTA库存变动（万吨） 30035040045050055060065060065070075080085090095010002017-08-132017-09-132017-10-132017-11-132017-12-13PX与石脑油价差（右轴） PX价格（左轴） 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 数据来源：中纤网，鲁证期货研究所 图5：PTA上下游开工率（%） 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 行业动态 1、至周五其他仍处于停车状态的装置：华彬3套共计180万；辽化27万、53万；扬子35万吨x2、60万吨；逸盛宁波65万；华南一套65万吨、翔鹭165万等 100110120130140150160170180190200PTA库存（周度，万吨） 01020304050607080901002016-01-042016-02-042016-03-042016-04-042016-05-042016-06-042016-07-042016-08-042016-09-042016-10-042016-11-042016-12-042017-01-042017-02-042017-03-042017-04-042017-05-042017-06-042017-07-042017-08-042017-09-042017-10-042017-11-042017-12-042018-01-04PTA工厂开工率 聚酯工厂开工率 江浙织机开机率 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 2、本周逸盛石化每日主港自提价：美金卖出价维持在750美元/吨。恒力石化华东主港自提现款报价：内盘自6000元/吨涨至6200元/吨，美金卖出价维持760美元/吨。 3、华彬一套140万吨PTA装置其中单线70万吨已于1月10日正式投料重启，另一70万吨单线两天后重启。 4、宁波台化一套120万吨PTA装置1月10日晚间重启投料，但出货不稳，此前该装置于上周意外停车。 三、总结及操作建议 近期PTA期价在触及5700一线压力后回落，一个是原油接近到达重要压力位，进一步走高的空间受限。另一个原因是接下来PTA将面临装置开工增加和需求季节性回落的利空因素，制约了PTA期价进一步走高。同时，期价触及5700压力后回落也说明市场交易的热点从成本走高逐渐向春节前后的供需格局转变。不过，在原油有实质性回落之前，成本依然能支撑期价不会大幅回落。所以后市期价大概率会维持高位震荡，直到原油开始回调。操作上，如果期价反弹至5700上方可视市场情况适当布局空单。 6 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PTA周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。