神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE周报：油价利好VS供需面利空，前高突破存疑摘要：PTA：成本方面，油价在欧佩克超预期减产的利好提振下呈反弹回升走势，成本端利好支撑PTA。供需方面，近期装置重启较多，PTA开工率总体维持高位，供应压力较大；而下游聚酯开工率暂持稳但终端纺织开工率出现逐渐回落迹象。预计PTA供应整体维持偏宽松状态。结合期价来看，当前PTA2005合约期价收盘在4860左右，处生产盈亏平衡点附近，下方支撑力度较强。综上所述，预计PTA短期受油价上涨利好支撑呈偏强走势，短线多单依附10日均线持有或偏多思维参与，因供需面影响偏利空，前高5100附近或面临较大压力，若不能有效突破，则逢高减仓操作，近月维持波段思维参与。LLDPE：成本方面，油价近期反弹回升，成本端利好支撑PE。供需方面，石化库存小幅累积但总体维持在中等水平，供应压力不大；但下游农膜需求入12月份后将从需求高峰期逐渐回落，供需面偏利空。结合期价来看，当前2005合约期价低于现货价约150元/吨，但当前进口利润高达400元/吨，进口利润打开令后续进口供应增加。预计短期区间偏强走势，但在前高7600存较大压力，建议短线多单在7400以上逢高减仓操作，反弹至7500附近止盈观望。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-上周PTA呈震荡上涨走势，主力合约2005最高上冲至4886，上周五收至4868，较前周上涨48元/吨，累计周涨幅1.04%，持仓增加19.22万手至92.75万手。现货方面，上周主流PTA价格累计上涨20至4795元/吨，当前主力合约2001期价升水现货价约60元/吨。图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周LLDPE期价呈反弹回升走势，主力合约2005最高上冲至7295，上周五收至7270，较前周上涨70元/吨，累计周涨幅0.28%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价小幅反弹50-100元/吨，当前主力合约2001期价贴水主流现货价约150元/吨，贴水幅度处中等水平。二、沙特豪言独自再减40万桶/日，油价强势反弹图2-1：油价走势数据来源：Wind，神华研究院上周五国际油价集体走高，NYMEX原油期货收涨1.1%报59.07美元/桶，周 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-涨7.07%，创6月以来最大周涨幅；布油收涨1.44%报64.3美元/桶，周涨6.25%；因沙特表态愿意自愿扩大减产以换取其他国家的执行纪律。根据新闻发布会发布的信息，石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国已经达成一致，决定在明年第一季度额外减产50万桶/日，届时OPEC+减产规模将达到170万桶/日。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹随后表示，额外减产中沙特将承担16.7万桶/日，同时我们还将继续自愿减产40万桶/日，指出只要减产执行率得到改善，OPEC+的有效减产规模将高达210万桶/日。国际油价受此利好反弹上涨，预计近周美国油价延续上涨走势，短期压力62美元/桶。三、PTA供需面解析3.1PTA动态生产仍处亏损状态图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind，神华研究院上周主流PTA价格累计上涨30至4795元/吨，而上游原料PX价格震荡持稳，当前PTA动态生产仍处亏损状态，每吨亏损幅度维持在60元/吨。3.2终端需求力度不足，PTA整体供需面偏利空 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind，神华研究院图3-3：PTA库存数据来源：Wind，神华研究院装置方面，海伦石化1号年产120万吨PTA装置，计划12月份检修。汉邦石化220万吨PTA装置计划于12月7日停车检修一周。恒力石化一套250万吨PTA装置计划2019年年底投产。上周PTA装置开工率下滑3.0%至92.2%，处偏高水平；而下游聚酯开工负荷持稳在87.6%左右，终端江浙织机综合开机率下滑1.0%至70.0%附近，聚酯生产维持偏高水平但终端需求力度不足，整体供需面偏空。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存维持在2.5天附近，处偏低水平，库存压力较小。四、PE下游需求趋向高位回落，供需面偏利空 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-图4-1：PE库存数据来源：Wind，神华研究院图4-2：农膜开工率数据来源：卓创资讯，神华研究院库存方面，上周石化库存相对前一周增加1.5万吨至61.5万吨；PE市场气氛清淡，行情大稳小跌。贸易商心态迷茫，谨慎观望后市，等待热点指引。下游工厂一般采购，交投情况改观不大。而进入12月份之后农膜需求逐渐回落，需求端影响偏利空。短期若无明确指引，PE市场难有太大起色，行情总体还将盘整的走势。五、后市展望及策略 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经，神华研究院成本方面，油价在欧佩克超预期减产的利好提振下呈反弹回升走势，成本端利好支撑PTA。供需方面，近期装置重启较多，PTA开工率总体维持高位，供应压力较大；而下游聚酯开工率暂持稳但终端纺织开工率出现逐渐回落迹象。预计PTA供应整体维持偏宽松状态。结合期价来看，当前PTA2005合约期价收盘在4860左右，处生产盈亏平衡点附近，下方支撑力度较强。综上所述，预计PTA短期受油价上涨利好支撑呈偏强走势，短线多单依附10日均线持有或偏多思维参与，因供需面影响偏利空，前高5100附近或面临较大压力，若不能有效突破，则逢高减仓操作，近月维持波段思维参与。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：Wind，神华研究院成本方面，油价近期反弹回升，成本端利好支撑PE。供需方面，石化库存小幅累积但总体维持在中等水平，供应压力不大；但下游农膜需求入12月份后 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-7-将从需求高峰期逐渐回落，供需面偏利空。结合期价来看，当前2005合约期价低于现货价约150元/吨，但当前进口利润高达400元/吨，进口利润打开令后续进口供应增加。预计短期区间偏强走势，但在前高7600存较大压力，建议短线多单在7400以上逢高减仓操作，反弹至7500附近止盈观望。声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。