金发科技机构调研纪要

金发科技股份有限公司2026年前三季度实现营业收入532.83亿元，同比增长7.39%，市场份额持续提升。归母净利润8.51亿元，同比下降20.07%，主要受原材料成本上涨、汇兑损失及股权激励费用增加影响。经营性现金流34.98亿元，同比增长50.74%，现金流质量改善。

轻工制造行业面临原材料成本上涨和市场竞争加剧的挑战，但新能源汽车和特种工程塑料等新兴领域需求旺盛。金发科技改性塑料销量同比增长9.18%，特种工程塑料销量同比增长39.17%，显示行业向高端化、智能化转型趋势明显。海外市场持续扩容，公司已在全球设立23个生产基地及研发机构，服务网络覆盖130多个国家和地区。

报告重点分析了改性塑料、国内业务、石化业务和特种工程塑料四大业务方向。改性塑料方面，销量同比增长9.18%，公司已发布调价通知以缓解成本压力。国内业务受汽车销量下滑影响，但新能源汽车出口高速增长。石化业务因原料成本大幅上行出现亏损，公司正积极推动产品调价。特种工程塑料销量与毛利均实现快速增长，未来有望保持良好增长态势。

当前市场关注金发科技在原材料成本上涨背景下的经营韧性。公司经营性现金流同比增长50.74%，显示现金流质量改善。改性塑料和特种工程塑料业务保持增长，海外市场拓展持续推进。但石化业务亏损扩大，调价效果存在不确定性。整体来看，金发科技在高端化、国际化方向布局清晰，但需关注成本控制和产品价格传导的进展。

报告提示的主要风险包括原材料成本波动风险，特别是油气及丙烷价格波动可能影响石化业务盈利能力。产品价格传导滞后风险，若调价幅度与范围不及预期，可能加剧成本压力。此外，国内汽车市场下滑和国际贸易环境变化也可能对公司业务造成影响。公司需持续强化价格联动机制，优化成本结构以应对风险。