丙烯日报：下游补库谨慎，关注主力PDH装置回归动态

市场要闻与重要数据

丙烯市场方面，主力合约收盘价10782元/吨，华东现货价11675元/吨，山东现货价11750元/吨。丙烯开工率维持在70%，中国丙烯CFR-日本石脑油CFR为418美元/吨，丙烯CFR-1.2丙烷CFR为180美元/吨，进口利润为-181元/吨，厂内库存为40460吨。

丙烯下游方面，PP粉开工率21%，生产利润-400元/吨；环氧丙烷开工率70%，生产利润-1960元/吨；正丁醇开工率84%，生产利润-178元/吨；辛醇开工率72%，生产利润5元/吨；丙烯酸开工率64%，生产利润-389元/吨；丙烯腈开工率73%，生产利润-1527元/吨；酚酮开工率73%，生产利润-473元/吨。

市场分析

地缘方面，卡塔尔与伊朗举行会谈，旨在推动美伊达成协议，避免冲突。美伊僵局短期内仍难缓解，中东地缘局势存在反复可能，市场关注局势进展。

供需格局方面，原料丙烷价格持续走强，压缩PDH装置利润，影响PDH装置开工。振华PDH装置推迟至11月初重启，新增渤化及金能PDH装置预期检修，丙烯供应缩量支撑明显，丙烯现货供应维持偏紧格局。利润压力下，后期PDH开工压力仍存。下游成本传导不畅、利润持续压缩或导致下游开工回落，PP粉利润延续亏损，PO利润延续低迷，山东金岭PO二线、万华40万PO装置停车，丁辛醇等下游利润收窄，丙烯酸亏损加深，需求端逐步形成负反馈压制丙烯上方空间。

短期供应偏紧、成本端高位支撑丙烯价格偏强，盘面贴水较深提供上涨动能，地缘局势持续紧张提供较强成本支撑。

策略

单边：谨慎逢低做多；套保跨期：无；跨品种：无。

风险

美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态、下游开工情况。

图表目录

• 丙烯基差结构
• 丙烯生产利润与开工率
• 丙烯下游利润与开工率
• 丙烯库存

研究结论

丙烯市场短期供应偏紧，成本端高位支撑，价格偏强。下游需求逐步形成负反馈，压制上方空间。地缘局势紧张提供较强成本支撑。建议谨慎逢低做多。