机械行业月报：市场持续调整，建议配置周期机械龙头防御

机械行业月报总结

中信机械板块行情

• 10月中信机械板块下跌8.75%，跑输沪深300指数2.57个百分点，排名23位。
• 三级子行业普遍调整，仅纺织服装设备、服务机器人、叉车、铁路交通设备上涨。
• 个股方面，150只上涨，近400只下跌，涨跌幅中位数为-7.61%。
• 涨幅前5名多为人形机器人主题相关，跌幅前5名涉及激光加工设备、半导体设备等。

行业估值

• 申万机械行业市盈率37.6倍，位于近10年分位数75.1%，处于较高水平。
• 农业机械、印刷包装设备、工程机械整机等子行业估值较低。

具身智能

• 人形机器人主题板块10月小幅上涨2.19%，跑赢沪深300指数。
• 9月工业机器人产量同比增长18.9%，1-9月累计增长29.1%。
• 首批6项人形机器人国家标准发布，为人形机器人产业规范化提供支撑。
• 工信部预计人形机器人全年产量破10万台，场景试点加速铺开。
• 特斯拉Optimus人形机器人进入量产阶段，首批生产级机器人下线。
• 英伟达GTC柏林演讲：物理AI加速落地，推出人形机器人硬件参考平台。

投资策略：具身智能

• 工业机器人需求高增长，人形机器人产业进入快速发展阶段。
• 建议长期关注核心零部件企业绿的谐波、步科股份、埃科光电等。
• 关注人形机器人核心零部件供应商。

算力基础设施

• 10月板块下跌17.51%，大幅跑输沪深300指数。
• 9月底我国智能算力规模同比增长146%。
• 中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，提出多项创新举措。

商业航天

• 10月板块下跌7.33%，跑输沪深300指数，今年以来下跌33.98%。
• 蓝箭航天、中科宇航中标中国航空工业集团公司成都飞机设计研究所项目。
• 国星宇航通过港交所上市聆讯，持有114颗待交付AI卫星订单。
• 垣信卫星完成近70亿元增资，投后估值约500亿元。

投资策略：商业航天

• 建议中长期关注中国卫星、天银机电、国博电子等龙头企业。

河南机械行业资讯

• 林州重机、中创智领、中信重工等豫股机械上市公司10月表现分化。
• 一拖股份前三季净利润同比增长5.87%。
• 中创智领前三季归母净利润同比减少32.37%。
• 中信重工前三季营收净利润双增长。
• 新强联前三季归母净利润同比减少14.02%。

行业可转债、ETF行情回顾

• 10月机械行业AA-以上可转债行情低迷。
• 机械军工行业ETF普遍表现平淡，机器人ETF相对较好。

行业观点与投资建议

• 工程机械、船舶、矿山冶金机械等周期行业数据持续向好，行业复苏趋势仍在。
• 建议继续配置优质周期机械龙头，重点推荐徐工机械、中国船舶、中创智领、一拖股份、中信重工等。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期、下游行业需求不及预期、原材料价格上涨持续、新能源产业政策变化、国产替代进度不及预期等。